Action MSTR, trésorerie Bitcoin et stratégie de gains : une analyse approfondie

Analyse de la stratégie de trésorerie Bitcoin de MicroStrategy (MSTR), de la performance des actions et des gains (ou de l'absence de gains) pour les investisseurs.

MSTR Stock, Bitcoin Treasury, and Gains Strategy: A Deep Dive

Action MSTR, trésorerie Bitcoin et stratégie de gains : une analyse approfondie

MicroStrategy (MSTR), now Strategy Inc., has become synonymous with Bitcoin. But how is its Bitcoin treasury impacting its stock and what's the real gains strategy? Let's break it down.

MicroStrategy (MSTR), désormais Strategy Inc., est devenu synonyme de Bitcoin. Mais quel est l’impact de sa trésorerie Bitcoin sur ses actions et quelle est la stratégie de gains réels ? Décomposons-le.

Strategy Inc.'s Bitcoin Bet: A Quick Recap

Le pari Bitcoin de Strategy Inc. : un récapitulatif rapide

Strategy Inc. continues to aggressively accumulate Bitcoin. Most recently, they added 168 BTC between October 13 and 19, bringing their total holdings to a staggering 640,418 BTC. They're funding these purchases through equity offerings, a strategy that's drawing both praise and scrutiny.

Strategy Inc. continue d’accumuler de manière agressive Bitcoin. Plus récemment, ils ont ajouté 168 BTC entre le 13 et le 19 octobre, portant leurs avoirs totaux à 640 418 BTC. Ils financent ces achats par le biais d'offres d'actions, une stratégie qui suscite à la fois des éloges et un examen minutieux.

The Weakening Multiple: Is MSTR Just a Bitcoin Proxy?

Le multiple affaiblissant : MSTR n’est-il qu’un proxy Bitcoin ?

Here's where things get interesting. MSTR's multiple-to-net-asset-value (mNAV) has plummeted. As of October 2025, it's hovering around 1.21x, the lowest in 19 months. This means the stock is valued at just a 21% premium over its Bitcoin holdings. Back in November 2024, that premium was over 200%! Ouch.

C'est ici que les choses deviennent intéressantes. Le multiple de la valeur liquidative (mNAV) de MSTR a chuté. En octobre 2025, il oscillait autour de 1,21x, le plus bas depuis 19 mois. Cela signifie que l’action est évaluée à seulement 21 % de prime par rapport à ses avoirs en Bitcoin. En novembre 2024, cette prime dépassait les 200 % ! Aie.

Essentially, investors are paying less and less for the non-Bitcoin part of the company. Some analysts suggest MSTR is now essentially a Bitcoin proxy, meaning its stock price will closely mirror Bitcoin's movements. Year-to-date Bitcoin is up 31% while MSTR shares are +13.3%.

Essentiellement, les investisseurs paient de moins en moins pour la partie non Bitcoin de l’entreprise. Certains analystes suggèrent que MSTR est désormais essentiellement un proxy Bitcoin, ce qui signifie que le cours de son action reflétera étroitement les mouvements de Bitcoin. Depuis le début de l'année, Bitcoin est en hausse de 31% tandis que les actions MSTR sont de +13,3%.

Dilution and Insider Sales: Red Flags?

Dilution et ventes d’initiés : signaux d’alarme ?

The company's funding strategy involves issuing new capital, which dilutes existing shareholders. Company insiders, including founder Michael Saylor, have been selling shares. This combination of dilution and insider exits isn't exactly a confidence booster for investors.

La stratégie de financement de la société consiste à émettre de nouveaux capitaux, ce qui dilue les actionnaires existants. Les initiés de l’entreprise, dont le fondateur Michael Saylor, ont vendu des actions. Cette combinaison de dilution et de sorties d’initiés ne renforce pas vraiment la confiance des investisseurs.

The Gains Strategy: Where's the Alpha?

La stratégie des gains : où est l’Alpha ?

MSTR's reported Bitcoin yield for 2025 is 25.9%, roughly in line with Bitcoin’s own gain over that period. The core software business is relatively small, so the company's valuation is heavily reliant on its Bitcoin treasury.

Le rendement Bitcoin annoncé par MSTR pour 2025 est de 25,9 %, ce qui correspond à peu près au gain propre de Bitcoin sur cette période. L'activité principale des logiciels est relativement petite, de sorte que la valorisation de l'entreprise dépend fortement de sa trésorerie Bitcoin.

With the premium on MSTR stock shrinking, the gains strategy has become almost entirely dependent on Bitcoin's price appreciation. Investors might be better off simply buying Bitcoin directly.

Avec la diminution de la prime sur l'action MSTR, la stratégie de gains est devenue presque entièrement dépendante de l'appréciation du prix du Bitcoin. Les investisseurs feraient peut-être mieux d’acheter simplement du Bitcoin directement.

My Take: A Risky, Albeit Bold, Play

Mon avis : un jeu risqué, quoique audacieux

Strategy Inc.'s all-in bet on Bitcoin is undeniably bold. But is it a sound gains strategy for investors? The weakening mNAV suggests the market is becoming increasingly skeptical. While Bitcoin's upside potential remains, MSTR's stock now offers minimal extra cushion compared to direct Bitcoin ownership. It feels like the market saying,

Le pari total de Strategy Inc. sur Bitcoin est indéniablement audacieux. Mais est-ce une bonne stratégie de gains pour les investisseurs ? L’affaiblissement du mNAV suggère que le marché devient de plus en plus sceptique. Bien que le potentiel de hausse de Bitcoin demeure, les actions de MSTR offrent désormais un coussin supplémentaire minimal par rapport à la propriété directe de Bitcoin. C'est comme si le marché disait :