MKR/SKYは、ほとんどの暗号資産よりも優れています

数か月前のMKR/Skyレポートでは、買い戻しの再開により、ほとんどの暗号資産よりも優れていることを提案しました。

Author: Taiki Maeda

著者：Maeda太鼓

Compiled by: TechFlow

コンパイル：TechFlow

In my MKR/SKY report a few months ago, I suggested that the resumption of buybacks would allow it to outperform most crypto assets on a risk-adjusted basis. Since the buyback was announced on February 20:

数ヶ月前のMKR/Skyレポートでは、買い戻しの再開により、ほとんどの暗号資産をリスク調整されたベースで上回ることができることを提案しました。買い戻しが2月20日に発表されて以来：

In this update, I will discuss three reasons why I think this trend will continue:

このアップデートでは、この傾向が続くと思う3つの理由について説明します。

Introducing the SKY staking mechanism

空のステーキングメカニズムを紹介します

Currently, MKR/SKY is a token that uses all protocol revenue to buy back tokens. At the current buyback rate, the protocol buys back about $15 million per month ($500,000 per day), which is equivalent to buying back about 1% of the circulating supply per month (the highest proportion among all crypto projects).

現在、MKR/Skyは、すべてのプロトコル収益を使用してトークンを買い戻すトークンです。現在の買い戻しレートでは、プロトコルは月額約1500万ドル（1日あたり500,000ドル）を購入します。これは、1か月あたりの循環供給の約1％（すべての暗号プロジェクトの中で最も高い割合）を買収することに相当します。

On April 30, Rune published a proposal on the forum to launch the SKY staking mechanism. According to the proposal, 50% of the protocol revenue will be distributed to SKY stakers, paid in USDS. In other words, about $250,000 will be used for repurchase every day, and $250,000 will be distributed to stakers.

4月30日、ルーンはフォーラムにスカイステーキングメカニズムを開始する提案を発表しました。提案によると、プロトコルの収益の50％は、USDSで支払われるスカイステーカーに分配されます。言い換えれば、毎日約250,000ドルが買戻しに使用され、250,000ドルがステーカーに配布されます。

Assuming 33% of SKY supply is staked, stakers can expect to receive a staking yield of 7-8%.

空の供給の33％が杭打ちされていると仮定すると、ステーカーは7-8％の染色収量を受け取ることを期待できます。

Forced SKY Token Migration

強制空間トークンの移動

In the same update, it was also mentioned that a mandatory migration from MKR to SKY would take place:

同じ更新で、MKRから空への必須の移行が行われることも言及されました。

Since MKR is one of the earliest ERC20 tokens (launched in 2017), there are bound to be some tokens that are permanently lost. This could be due to lost private keys, lost wallets, or death of the holder. Through on-chain data analysis, I found some "sleeping MKR tokens" that will inevitably be destroyed from the supply.

MKRは最も初期のERC20トークンの1つであるため（2017年に発売）、永久に失われるトークンがいくつかあります。これは、プライベートキーの紛失、財布の紛失、または所有者の死亡による可能性があります。チェーン上のデータ分析により、供給から必然的に破壊される「睡眠MKRトークン」をいくつか見つけました。

I based this on reasonable assumptions, such as: "If there are 23,349 MKR tokens that have not been moved in the past 4-5 years, I can assume that about 90% of them are permanently lost, i.e. destroyed." Based on these assumptions, I expect that about 100,000 MKR will be destroyed due to migration (about 11.4% of the circulating supply). By referring to other examples of lost tokens (such as Aragon DAO), I think this is a conservative estimate.

これは、「過去4〜5年間に移動していない23,349 MKRトークンがある場合、約90％が永久に失われ、つまり破壊されていると仮定することができます。」これらの仮定に基づいて、私は移動のために約100,000 MKRが破壊されると予想しています（循環供給の約11.4％）。失われたトークン（アラゴンダオなど）の他の例を参照することで、これは保守的な推定だと思います。

Take the Aragon DAO token ($ANT) in 2023, which was trading below the treasury value. “Treasury raiders” or RFVooors purchased tokens at a price below the net asset value (NAV) and demanded that the treasury be redeemed for a profit. This operation was successful, and a migration process of ANT tokens to new tokens was initiated to redeem the treasury value. During this process, approximately 27% of the tokens were not migrated, which can be inferred to be permanently lost.

2023年にアラゴンダオトークン（$ ant）を撮影します。 「Treasury Raiders」またはRFVooersは、純資産価値（NAV）を下回る価格でトークンを購入し、財務省を利益のために償還するよう要求しました。この操作は成功し、財務省の価値を引き換えるために、新しいトークンへのアリトークンの移行プロセスが開始されました。このプロセス中に、トークンの約27％が移動されず、永久に失われると推測できます。

Therefore, I expect that 10-20% of MKR will be destroyed in the next few months or years, which will support the token price. In addition, this forced migration may prompt more centralized exchanges (CEX) to list SKY, which will bring additional benefits.

したがって、MKRの10〜20％が今後数か月または数年で破壊されると予想しており、これによりトークンの価格がサポートされます。さらに、この強制移行により、より集中化された交換（CEX）がSkyをリストするように促される可能性があり、これにより追加の利点がもたらされます。

SPK Token Launch

SPKトークンの起動

Spark is a project that combines a lending market with on-chain asset management, and with almost no incentives, has achieved $40 million in revenue in the first quarter of 2023. They are able to borrow stablecoins for SKY at subsidized rates, allocating capital on-chain.

Sparkは、融資市場とオンチェーン資産管理を組み合わせたプロジェクトであり、2023年の第1四半期にインセンティブがほとんどなく、4,000万ドルの収益を達成しました。

SPK will be a "fair launch/mining" token that users can only mine by staking USDS or SKY (the specific economic model can be found in the relevant documents). In the first two years of token issuance, 50% of $SPK incentives will be allocated. If the fully diluted valuation (FDV) is assumed to be $500 million, $250 million of the value will be allocated to SKY/USDS stakers. This not only provides staking income for the native token, but also promotes the growth of USDS, which will further drive more buybacks in the future.

SPKは、ユーザーがUSDSまたはSkyをステーキングすることによってのみ採掘できる「公正な打ち上げ/マイニング」トークンとなります（特定の経済モデルは関連文書にあります）。トークン発行の最初の2年間で、$ SPKインセンティブの50％が割り当てられます。完全希釈評価（FDV）が5億ドルであると想定される場合、2億5,000万ドルの価値がSky/USDSステーカーに割り当てられます。これは、ネイティブトークンにステーキング収入を提供するだけでなく、USDSの成長を促進します。

In addition, there are other subDAOs or "star" projects coming online soon (such as Solana Star, RWA Star, etc.), and the launch of these new projects will further support the repurchase plan.

さらに、すぐにオンラインになる他のsubdaosまたは「スター」プロジェクト（Solana Star、RWA Starなど）があり、これらの新しいプロジェクトの開始は買戻し計画をさらにサポートします。

Stablecoin Bill

The GENIUS ACT is expected to be signed by Trump in July or August. Although the bill is primarily targeted at centralized stablecoin issuers (and therefore has little impact on decentralized issuers), this policy narrative could provide a positive market impetus for MKR/SKY. Industry experts predict that the bill is expected to be passed in July or August.

天才行為は、7月または8月にトランプによって署名される予定です。この法案は主に集中化されたStablecoin発行者を対象としていますが（したがって分散型発行者にほとんど影響を与えません）、この政策の物語はMKR/Skyに前向きな市場の推進力を提供する可能性があります。業界の専門家は、法案が7月または8月に可決されると予想されると予測しています。