主要指標がビットコイン上昇を引き起こしたFRBの「正常化」利下げに異議を唱える

FRB後のリスクオン上昇は正常化の物語を支持しているが、一部の指標は一致せず、強気派に警戒を示唆している。

A 50-basis point rate cut by the U.S. Federal Reserve (Fed) last week sparked a debate on whether the easing represents the normalization of an excessively tight monetary policy aimed at taming inflation or preparation for an impending economic downturn.

米連邦準備制度理事会（FRB）による先週の50ベーシスポイント利下げは、この緩和がインフレ抑制を目的とした過度に引き締めた金融政策の正常化を意味するのか、それとも差し迫った景気後退への備えを意味するのかについて議論を巻き起こした。

Risk assets, including bitcoin (BTC) and altcoins, have rallied since the Fed decision, a sign that markets perceive the rate cut as a normalization move. Some analysts foresee accelerated gains once bitcoin surpasses the $65,200 resistance.

FRBの決定以来、ビットコイン（BTC）やアルトコインを含むリスク資産は上昇しており、市場が利下げを正常化の動きとして認識していることを示している。一部のアナリストは、ビットコインが65,200ドルの抵抗線を超えると上昇が加速すると予想している。

However, at least three indicators point to an economic malaise ahead, suggesting caution on the part of the bulls. Perhaps, the Fed delivered an outsized rate cut, taking note of these forward-looking indicators.

しかし、少なくとも３つの指標は今後の経済低迷を示唆しており、強気派の警戒を示唆している。おそらく、FRBはこうした将来を見据えた指標に留意して、大幅な利下げを行ったのでしょう。

Rising joblessness

失業率の上昇

The U.S. Household Survey, which tracks the unemployment rate across 50 states, Washington D.C., and Puerto Rico, showed that as of August, more than 57% of states experienced an increase in joblessness compared to the preceding month and the same period last year, according to data tracked by MacroMicro.

50の州、ワシントンD.C.、プエルトリコの失業率を追跡する米国家計調査によると、8月の時点で57％以上の州で前月および前年同時期と比較して失業率が増加した。 MacroMicroが追跡したデータによると。

The fact that most states are witnessing an uptick in the unemployment rate means the risk of reduced income, consumer spending and investment, and a decline in business and consumer confidence in the months ahead, potentially leading to a marked economic slowdown, if not an outright recession (consecutive quarters of economic contraction). A slowdown could see investors scale back exposure to riskier investments.

ほとんどの州で失業率の上昇が見られているという事実は、今後数か月間で収入、個人消費、投資が減少し、企業や消費者信頼感が低下するリスクを意味しており、完全ではないにしても、顕著な景気減速につながる可能性がある。景気後退（四半期連続の経済縮小）。景気減速により、投資家はよりリスクの高い投資へのエクスポージャーを縮小する可能性がある。

"According to August's analysis, 57.7% of U.S. states reported higher unemployment rates than the previous month and year. This points to increasing challenges in the labor market, possibly signaling a more widespread slowdown," MacroMicro said on Twitter.

マクロマイクロはツイッターで「８月の分析によると、米国の州の５７．７％で失業率が前月および前年よりも高かったと報告した。これは労働市場の課題が増大していることを示しており、景気減速がさらに広範囲に及ぶ可能性を示唆している」と述べた。

Lead/lag ratio

進み/遅れ比

The Conference Board's Leading Economic Index (LEI) fell to 100.2 in August, dropping to its lowest since October 2016. The index marked its sixth consecutive monthly decline, triggering a recession signal.

コンファレンス・ボードの景気先行指数（LEI）は8月に100.2に低下し、2016年10月以来の低水準となった。同指数は6か月連続の低下を記録し、景気後退の兆候を引き起こした。

The LEI comprises several forward-looking indicators such as average weekly hours in manufacturing, average weekly initial claims for jobless insurance, ISM new orders index, stock prices and leading credit index. The index is widely tracked to identify shifts in economic trends and turning points in asset prices.

LEI は、製造業の週平均時間、失業保険の週平均初回請求額、ISM 新規受注指数、株価、先行信用指数など、いくつかの将来予想指標で構成されています。この指数は、経済動向の変化や資産価格の転換点を特定するために広く追跡されています。

More concerning is the slide in the ratio between leading and lagging indicators to under 0.85, the lowest since at least the 1950s, according to data tracked by Jeff Weniger, head of equities at WisdomTree.

ウィズダムツリーの株式部門責任者ジェフ・ウェニガー氏が追跡したデータによると、より懸念されるのは、先行指標と遅行指標の比率が0.85未満にまで低下していることで、これは少なくとも1950年代以来の最低水準となっている。

The plunge seen over the past several months points to a potential slowdown or recession, with lagging indicators catching up to the economic reality.

過去数カ月間に見られた急落は、経済の現実に追いつく指標の遅れにより、潜在的な減速または景気後退を示唆している。

The ratio has seen eight similar meltdowns in the past, each portending a recession.

この比率では過去に同様の破綻が8回発生しており、いずれも景気後退の前兆となっている。

Surging gold/brent ratio

急上昇する金/ブレント比率

The ratio between prices for gold futures and brent crude futures has surged over 35% this year to nearly 40 points, the highest since 2020, according to data source MacroMicro.

データソースのマクロマイクロによると、金先物価格とブレント原油先物価格の比率は今年35％以上上昇し、2020年以来最高となる40ポイント近くとなった。

Gold is a safe haven asset and an inflation hedge, while oil is tied to global demand and economic activity. Therefore, gold's prolonged outperformance relative to oil is often taken to represent a sign of economic slowdown.

金は安全資産でありインフレヘッジである一方、石油は世界の需要と経済活動に結びついています。したがって、金が石油と比較して長期にわたってアウトパフォームしていることは、景気減速の兆候を表しているとみなされることが多い。

The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.

ここに記載されている見解や意見は著者の見解や意見であり、必ずしも Nasdaq, Inc. の見解や意見を反映するものではありません。