Ethereum Treasury戦略会社は、ETH Exchange-Traded Funds（ETFS）と同じように進むことができます

Crypto Investment Platform Mechanims Capitalの主要な暗号通貨市場アナリストでありパートナーであるAndrew Kangは、Ethereum Treasury Strategy FirmsがETH Exchange-Traded Funds（ETFS）と同じように進む可能性があると警告しています。

Andrew Kang, a cryptocurrency market analyst and partner at crypto investment platform Mechanism Capital, has warned that Ethereum Treasury Strategy firms may go the same way as the ETH exchange-traded funds (ETFs) – a wave of excitement followed by underwhelming success.

暗号通貨市場アナリストであり、Crypto Investment Platform Mechanims CapitalのパートナーであるAndrew Kangは、Ethereum Treasury Strategy FirmsがETH Exchange-Traded Funds（ETFS）と同じように進む可能性があると警告しています。

In a recent post on X, he likened the anticipated fate of ETH treasury companies to that of the much-hyped spot ETH ETFs, which received approval from US regulators last year. Despite initial market optimism, early ETF trading volumes have been modest at best, giving way to harsh market reality.

Xに関する最近の投稿で、彼は、昨年米国の規制当局から承認を受けたETH財務省の企業の予想される運命を、大いに誇張されたスポットETH ETFの運命に例えました。初期の市場の楽観主義にもかかわらず、初期のETF取引量はせいぜい控えめであり、厳しい市場の現実に道を譲りました。

A Parallel to the Underwhelming Spot ETH ETF Launch

圧倒的なスポットETH ETFの発売と並行しています

This has led many to reassess their expectations for institutional demand. As Kang wrote, “demand expectations [are] much higher than reality.” In other words, companies adopting an ETH treasury strategy may experience similar disillusionment that followed the introduction of spot ETH ETFs.

これにより、多くの人が制度的要求に対する彼らの期待を再評価することになりました。カンが書いたように、「需要の期待は現実よりもはるかに高い」。言い換えれば、ETH財務戦略を採用している企業は、Spot ETH ETFの導入に続く同様の幻滅を経験する可能性があります。

In addition to extreme hype and underperformance, he told his readers to “expect most to be trading at significant NAV discounts by next year.” With this, he was referring to the net asset value (NAV), which represents the underlying value of assets held by a fund or company.

極端な誇大広告とパフォーマンスの低下に加えて、彼は読者に「来年までにほとんどのNAV割引で取引することを期待する」と読者に言った。これにより、彼は純資産価値（NAV）に言及していました。これは、ファンドまたは会社が保有する資産の根本的な価値を表しています。

What happened to ETH ETFs?

ETH ETFはどうなりましたか？

Indeed, Kang’s arguments are not without merit. Much like was the case with ETFs, if the demand doesn’t materialize in line with expectations, these vehicles may trade below the value of the ETH they hold. They would end up with a compelling pitch but disappointing adoption.

実際、カンの議論にはメリットがないわけではありません。 ETFの場合と同じように、需要が期待に沿って実現しない場合、これらの車両は保有するETHの価値を下回る可能性があります。彼らは説得力のあるピッチになりますが、残念な養子縁組になります。

In a related earlier post, Kang argued that many public ETH vehicles would struggle to deliver returns comparable to simply holding ETH. He also pointed out they could be exposed to structural inefficiencies and low liquidity, stating that an ETH ETF would not provide much upside “unless Ethereum develops a compelling pathway to improve its economics.”

関連する以前の投稿で、Kangは、多くの公共のETH車両が、単にETHを保持することに匹敵するリターンを配達するのに苦労すると主張しました。彼はまた、彼らが構造的な非効率性と低流動性にさらされる可能性があると指摘し、ETH ETFは「Ethereumがその経済を改善するための説得力のある経路を開発しない限り」ことをあまり提供しないだろうと述べた。

Meanwhile, the broader market may now appraise these treasury firms with a more critical eye. With ETH ETFs still dragging their feet in Kang’s view, the initial euphoria seems to have given way to harsh market realities, and a disconnect has appeared between expected and actual flows.

一方、より広範な市場は現在、これらの財務会社をより重要な目で評価するかもしれません。 Kangの見解でETH ETFがまだ足を引きずり込んでいるため、最初の陶酔感は市場の現実に邪魔をしているようであり、予想されるフローと実際のフローの間に切断が現れました。

The Counterpoint: A Recent Surge in ETF Inflows

カウンターポイント：ETF流入の最近の急増

That said, the final chapter on ETH ETFs may not be written yet. After a period of underperformance, Ethereum ETFs have recently witnessed an increase in inflows, with $281.3 million in the first week of June.

とはいえ、ETH ETFの最終章はまだ書かれていないかもしれません。パフォーマンスの低い期間の後、Ethereum ETFは最近、6月の第1週に2億8,130万ドルで流入の増加を目撃しました。

This indicates that institutional interest may be strengthening, a development that could provide a more positive outlook for both the ETFs and the price of ETH itself.

これは、制度上の利益が強化されている可能性があることを示しています。これは、ETFとETH自体の価格の両方に、より前向きな見通しを提供できる開発です。

All things considered, if Kang’s prediction proves correct, 2026 could be the year Ethereum-native investment products face their biggest test yet – not just from regulators, but from the market itself, which is rarely forgiving.

カンの予測が正しいことを証明した場合、2026年は、規制当局だけでなく、めったに寛容ではない市場そのものから、イーサリウムネイティブの投資製品がまだ最大のテストに直面している年になる可能性があります。

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