Les sociétés de stratégie d'Ethereum Treasury peuvent aller de la même manière que les fonds négociés en échange d'ETH (ETF)

Andrew Kang, un analyste de premier plan du marché des crypto-monnaies et associé chez Crypto Investment Platform Mechanism Capital, a averti que les sociétés de stratégie de trésorerie Ethereum pourraient aller de la même manière que les fonds négociés en bourse (ETF) - une vague d'excitation suivie d'un succès décevant.

Andrew Kang, a cryptocurrency market analyst and partner at crypto investment platform Mechanism Capital, has warned that Ethereum Treasury Strategy firms may go the same way as the ETH exchange-traded funds (ETFs) – a wave of excitement followed by underwhelming success.

Andrew Kang, analyste du marché de la crypto-monnaie et associé chez Crypto Investment Platform Mechanism Capital, a averti que les sociétés de stratégie du Trésor Ethereum pourraient aller de la même manière que les fonds négociés en échange de l'ETH (ETF) - une vague d'excitation suivie d'un succès décevant.

In a recent post on X, he likened the anticipated fate of ETH treasury companies to that of the much-hyped spot ETH ETFs, which received approval from US regulators last year. Despite initial market optimism, early ETF trading volumes have been modest at best, giving way to harsh market reality.

Dans un récent article sur X, il a comparé le sort prévu des sociétés du Trésor de l'ETH à celui des ETH Spot à très bien médiatisés, qui a reçu l'approbation des régulateurs américains l'année dernière. Malgré l'optimisme initial du marché, les premiers volumes de trading des ETF ont été au mieux modestes, cédant la place à la dure réalité du marché.

A Parallel to the Underwhelming Spot ETH ETF Launch

Un parallèle avec le lancement de l'ETF décevant du spot etf

This has led many to reassess their expectations for institutional demand. As Kang wrote, “demand expectations [are] much higher than reality.” In other words, companies adopting an ETH treasury strategy may experience similar disillusionment that followed the introduction of spot ETH ETFs.

Cela a conduit beaucoup à réévaluer leurs attentes en matière de demande institutionnelle. Comme l'a écrit Kang, «les attentes de la demande [sont] beaucoup plus élevées que la réalité». En d'autres termes, les entreprises qui adoptent une stratégie de la trésorerie d'ETH peuvent connaître une désillusion similaire qui a suivi l'introduction de SPOT ETH ETF.

In addition to extreme hype and underperformance, he told his readers to “expect most to be trading at significant NAV discounts by next year.” With this, he was referring to the net asset value (NAV), which represents the underlying value of assets held by a fund or company.

En plus du battage médiatique extrême et de la sous-performance, il a dit à ses lecteurs de "s'attendre à ce que la plupart se négocient à des rabais de navigation importants d'ici l'année prochaine". Avec cela, il faisait référence à la valeur des actifs (NAV), qui représente la valeur sous-jacente des actifs détenus par un fonds ou une entreprise.

What happened to ETH ETFs?

Qu'est-il arrivé aux ETH ETF?

Indeed, Kang’s arguments are not without merit. Much like was the case with ETFs, if the demand doesn’t materialize in line with expectations, these vehicles may trade below the value of the ETH they hold. They would end up with a compelling pitch but disappointing adoption.

En effet, les arguments de Kang ne sont pas sans fondement. Tout comme était le cas avec les ETF, si la demande ne se matérialise pas conformément aux attentes, ces véhicules peuvent se négocier en dessous de la valeur de l'ETH qu'ils détiennent. Ils se retrouveraient avec un terrain convaincant mais une adoption décevante.

In a related earlier post, Kang argued that many public ETH vehicles would struggle to deliver returns comparable to simply holding ETH. He also pointed out they could be exposed to structural inefficiencies and low liquidity, stating that an ETH ETF would not provide much upside “unless Ethereum develops a compelling pathway to improve its economics.”

Dans un article antérieur connexe, Kang a fait valoir que de nombreux véhicules d'ETH publics auraient du mal à fournir des rendements comparables à la simple tenue d'ETH. Il a également souligné qu'ils pouvaient être exposés à des inefficacités structurelles et à une faible liquidité, déclarant qu'un ETH ETF ne fournirait pas beaucoup de sauvegarde «à moins que Ethereum ne développe une voie convaincante pour améliorer son économie».

Meanwhile, the broader market may now appraise these treasury firms with a more critical eye. With ETH ETFs still dragging their feet in Kang’s view, the initial euphoria seems to have given way to harsh market realities, and a disconnect has appeared between expected and actual flows.

Pendant ce temps, le marché plus large peut désormais évaluer ces sociétés de trésorerie avec un œil plus critique. Les ETH ETH traînant toujours leurs pieds selon Kang, l'euphorie initiale semble avoir cédé la place à des réalités du marché sévères, et une déconnexion est apparue entre les flux attendus et réels.

The Counterpoint: A Recent Surge in ETF Inflows

Le contrepoint: une augmentation récente des entrées de FNB

That said, the final chapter on ETH ETFs may not be written yet. After a period of underperformance, Ethereum ETFs have recently witnessed an increase in inflows, with $281.3 million in the first week of June.

Cela dit, le dernier chapitre sur les ETH ETH ne peut pas encore être écrit. Après une période de sous-performance, les ETF Ethereum ont récemment connu une augmentation des entrées, avec 281,3 millions de dollars au cours de la première semaine de juin.

This indicates that institutional interest may be strengthening, a development that could provide a more positive outlook for both the ETFs and the price of ETH itself.

Cela indique que l'intérêt institutionnel peut être un renforcement, un développement qui pourrait fournir une perspective plus positive pour les ETF et le prix de l'ETH lui-même.

All things considered, if Kang’s prediction proves correct, 2026 could be the year Ethereum-native investment products face their biggest test yet – not just from regulators, but from the market itself, which is rarely forgiving.

Tout bien considéré, si la prédiction de Kang se révèle correcte, 2026 pourrait être l'année où les produits d'investissement natifs Ethereum sont encore un plus gros test - non seulement des régulateurs, mais du marché lui-même, qui est rarement indulgent.

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