イーサリアム上海アップグレード（または「Shapella」）はもうすぐです

下位互換性のないハードフォークにより、ユーザーは2020年末以来ネットワークにロックされていた約300億ドル相当のイーサにアクセスできるようになる。

The Ethereum blockchain's Shanghai upgrade (or “Shapella”) is almost here. The backward-incompatible hard fork will allow users to access some $30 billion worth of ether locked in the network since the tail end of 2020.

イーサリアムブロックチェーンの上海アップグレード（または「シャペラ」）がもうすぐ始まります。下位互換性のないハードフォークにより、ユーザーは2020年末以来ネットワークにロックされていた約300億ドル相当のイーサにアクセスできるようになる。

Some observers expect an ether price swoon after the upgrade as users liquidate their holdings, while others believe the expected uptick in the selling pressure is already baked in and the market will bounce after the event in a classic “buy the news” move.

一部の観察者は、ユーザーが保有株を清算するため、アップグレード後にイーサ価格が急騰すると予想しているが、予想される売り圧力の上昇はすでに定着しており、イベント後に典型的な「ニュースを買う」動きで市場が反発すると考える人もいる。

Henry Elder, head of decentralized finance at Wave Digital Assets, sees the upgrade as a clear “sell the news” event for ether and for governance tokens of liquid staking solutions like Lido, which have been rallying since early January in anticipation of the hard fork.

Wave Digital Assetsの分散型金融責任者であるヘンリー・エルダー氏は、ハードフォークを見越して1月初旬から上昇してきたリドのようなリキッドステーキングソリューションのガバナンストークンとイーサにとって、このアップグレードは明らかな「ニュースを売る」イベントであると見ている。 。

“We should expect the withdrawal queue to fill up immediately, and stay full for several weeks,” Elder said. “This will look like fulfillment of the ‘supply deluge’ narrative and markets will likely sell off.”

「引き出しの列はすぐにいっぱいになり、数週間はいっぱいのままになると予想する必要があります」とエルダー氏は述べた。 「これは『供給の洪水』の物語が成就したように見え、市場は売られる可能性が高い。」

Elder added: “Most withdrawals will probably come from early individual stakers who now want to rotate into liquid staking solutions, and early users of now dominant staking solutions who want to rotate into minority staking solutions to increase decentralization.”

エルダー氏はさらに、「ほとんどの出金はおそらく、現在リキッドステーキングソリューションへのローテーションを望んでいる初期の個人ステーカーと、分散化を高めるためにマイノリティステーキングソリューションへのローテーションを望んでいる現在支配的なステーキングソリューションの初期ユーザーからのものになるだろう。」と付け加えた。

While the entire stack of over 18 million coins cannot be withdrawn immediately, partial withdrawals of just over one million coins earned as rewards for staking can be processed right away. That one million ETH represents a potential post-upgrade selling pressure.

1,800 万枚を超えるコインのスタック全体をすぐに出金することはできませんが、ステーキングの報酬として獲得した 100 万枚をわずかに超えるコインの一部の出金はすぐに処理できます。この 100 万 ETH は、アップグレード後の潜在的な売り圧力を表しています。

According to Laurent Kssis, a crypto trading adviser at CEC Capital, ether has rallied ahead of the event and could come under pressure upon successful implementation of the upgrade.

CECキャピタルの仮想通貨取引アドバイザー、ローラン・クシス氏によると、イーサリアムはイベントに先立って上昇しており、アップグレードの実施が成功すれば圧力を受ける可能性があるという。

“Traders have bought the news in advance of the Shanghai event, and if the event is successful they will dump their ETH on the market,” said Kssis. He predicts traders selling their ether following the upgrade in the view that they’ve made money for their locked up time and this will result in a strong supply of ether flooding the market.

「トレーダーらは上海イベントに先立ってこのニュースを買い、イベントが成功すればETHを市場に放出するだろう」とクシス氏は語った。同氏は、トレーダーらは閉じ込められた時間を割いて儲かったと考えてアップグレード後にイーサを売却し、その結果市場に大量のイーサが供給されることになるだろうと予測している。

Kssis said he sees ether possibly dropping below $1,700 for the first time in two weeks as investors take profits through.

クシス氏は、投資家の利益確定によりイーサ相場は２週間ぶりに１７００ドルを下回る可能性があるとの見方を示した。

At press time, ether traded near $1,875, representing a 56% year-to-date gain, per CoinDesk data. The LDO governance token of Lido Finance, the largest liquid staking protocol with some $8.4 billion of staked ether on the platform, has gained 26% since the start of the year, while competitor Rocket Pool's RPL has gained 70% since January.

CoinDeskのデータによれば、本稿執筆時点でイーサは1,875ドル近くで取引されており、年初から56％の上昇を示している。プラットフォーム上に約84億ドルのイーサがステーキングされている最大の流動性ステーキングプロトコルであるLido FinanceのLDOガバナンストークンは、年初から26%上昇し、競合他社であるRocket PoolのRPLは1月以来70%上昇した。

But Sean Farrell, head of digital asset strategy at FundStrat, suggested the market is being overly pessimistic about the supply-side effects of upcoming staking withdrawals.

しかし、ファンドストラットのデジタル資産戦略責任者ショーン・ファレル氏は、市場は今後のステーキング撤退による供給側の影響について過度に悲観的であると示唆した。

“Factors such as existing liquidity access for most stakers, withdrawal queue limitations, and a market that has de-risked prior to the Shapella upgrade reduce the risk of a sudden supply overhang,” Farrell said in an interview with CoinDesk.

ファレル氏はコインデスクとのインタビューで、「ほとんどのステーカーにとっての既存の流動性アクセス、引き出しキューの制限、シャペラのアップグレード前にリスクを回避した市場などの要因により、突然の供給オーバーハングのリスクが軽減される」と述べた。

“With that in mind, it's reasonable to expect an ether-bitcoin [ETH/BTC] rally in the weeks following the completion of the event,” Farrel added.

「それを念頭に置くと、イベント終了後の数週間でイーサビットコイン[ETH/BTC]の上昇を期待するのは合理的だ」とファレル氏は付け加えた。

While ether has charted double-digit gains this year, the cryptocurrency has underperformed market leader bitcoin by a considerable margin. Bitcoin has rallied over 70% this year. The ether-bitcoin ratio has declined 13.6%. That’s contrary to the rise of around 58% in the month before Ethereum implemented a software upgrade called Merge in September last year.

イーサリアムは今年二桁の上昇を記録したが、仮想通貨は市場リーダーであるビットコインを大幅に下回った。ビットコインは今年70％以上上昇した。イーサとビットコインの比率は13.6%低下した。これは、イーサリアムが昨年9月にMergeと呼ばれるソフトウェアアップグレードを実装する前の月の約58％の上昇とは対照的である。

The decline in ether-bitcoin suggests fears of a post-upgrade supply boost have been priced in to some extent. Besides, several industry experts, including Galaxy Digital, have recently said that the selling pressure from partial withdrawals will be distributed over several days.

イーサビットコインの下落は、アップグレード後の供給増加に対する懸念がある程度織り込まれていることを示唆している。さらに、ギャラクシーデジタルを含む複数の業界専門家は最近、部分撤退による売り圧力は数日間に分散されるだろうと述べた。

“We expect 553,650 ETH will be sold. Amortized over 7 days, this amounts to approximately 1% of daily ETH volume (including spot and perpetual futures volume) of selling per day for a week,” analysts at Galaxy Digital said in a note published early this month. “Depending on the risk environment broadly and overall liquidity in ether during the Shanghai upgrade, expected on Wednesday, April 12, we view this amount as ranging from inconsequential to slightly bearish ETH/USD.”

「553,650 ETHが売却されると予想しています。 7日間で償却すると、これは1週間の1日あたりのETH販売量（スポットおよび永久先物量を含む）の約1％に相当する」とギャラクシーデジタルのアナリストは今月初めに発表したメモで述べた。 「広範なリスク環境と、4月12日水曜日に予想される上海アップグレード中のイーサの全体的な流動性に応じて、この金額は取るに足らないものからわずかに弱気なETH/USDまでの範囲であると考えています。」