暗号通貨ハンドブック: テクノロジーの未来に投資する方法

これらのそれぞれのケースで、投資家は真実を認識しました。これらのテクノロジーは世界を変えようとしており、莫大な利益が得られるということです。混乱は資金をどこに流すべきか分からないことから生じた。

The early 1900s saw a boom in the automobile industry, with new companies emerging rapidly. However, the industry was still nascent, and it was unclear which companies would ultimately succeed.

1900 年代初頭、自動車産業はブームとなり、新しい企業が急速に誕生しました。しかし、この業界はまだ初期段階にあり、どの企業が最終的に成功するかは不明でした。

This led to a lot of speculation in auto stocks, with some companies seeing their stock prices soar, only to crash when they failed to deliver on their promises.

これにより自動車株には多くの憶測が広がり、一部の企業は株価が急騰したが、約束を果たせず暴落した。

Many auto companies went public despite having a limited ability to actually make automobiles. But slowly, investors began to understand that auto production was expensive, and only companies that were well-capitalized and had mass production techniques would survive.

実際に自動車を製造する能力が限られていたにもかかわらず、多くの自動車会社が株式を公開しました。しかし、投資家は徐々に、自動車の生産は高価であり、十分な資本と大量生産技術を持った企業だけが生き残ることができると理解し始めました。

Which is why the Model T was a game-changer. Marketed as the first affordable automobile, it was durable, reliable, and easy to maintain. (Ford eventually got the price down to $260, or about $4,000 today.) It could handle rough roads without losing a wheel. Soon, Model Ts were everywhere, which made it easy to find parts and service.

これが、Model T がゲームチェンジャーとなった理由です。最初の手頃な価格の自動車として販売されたこの自動車は、耐久性があり、信頼性が高く、メンテナンスが容易でした。 （フォードは最終的に価格を260ドル、現在では約4,000ドルに値下げした。）車輪を失うことなく悪路を走破することができた。すぐにモデル T がどこにでも存在するようになり、部品やサービスを簡単に見つけることができるようになりました。

Surprisingly, Ford did not go public in those early days: the company was privately held by Henry Ford and a small circle of investors. But the company’s success fueled a renewed boom around other auto stocks, as investors placed their bets on the “next Ford.”

驚いたことに、フォードはその初期には株式を公開しておらず、同社はヘンリー・フォードと少数の投資家サークルによって非公開で保有されていた。しかし、投資家が「次のフォード」に賭けたため、同社の成功は他の自動車株を巡る新たなブームに拍車をかけた。

This continued until the famous stock market crash of 1929, when the auto industry shrank into a few major players who could withstand the Great Depression (notably Chrysler, General Motors, and Ford). Most auto stocks plummeted, and their cars have survived only in vintage auto museums.

これは 1929 年の有名な株式市場の暴落まで続き、自動車業界は大恐慌に耐えることができる少数の主要企業 (特にクライスラー、ゼネラルモーターズ、フォード) に縮小しました。ほとんどの自動車株は暴落し、彼らの車はビンテージ自動車博物館にのみ残されている。

The investing principle is that in emerging industries, we must distinguish between companies with real value, and companies built on hype. Ford had developed something of real value: an auto company that could scale. Meanwhile, a lot of investors poured money into two guys in a garage.

投資の原則は、新興産業においては、真の価値を持つ企業と誇大宣伝に基づいて構築された企業を区別する必要があるということです。フォードは、拡張できる自動車会社という真の価値のあるものを開発しました。一方、多くの投資家がガレージにいる二人の男に資金を注ぎ込んだ。

If this sounds familiar, it’s because the crypto industry is in its early stages of valuation, where nobody is sure what to pay for anything. But there are long-term lessons we can learn from this time in history.

これに見覚えがあると思われる場合は、仮想通貨業界が評価の初期段階にあり、何に対していくら支払うのか誰も分からないためです。しかし、歴史のこの時期から私たちが学べる長期的な教訓があります。

Survival and Consolidation

存続と統合

The U.S. didn’t need 100 different auto companies. It needed, like, three.

米国には 100 社もの異なる自動車会社は必要ありませんでした。 3 つくらい必要でした。

Today, the world doesn’t need 100 different blockchain platforms. It needs, like, three. If you’re starting a new blockchain platform today, it’s like starting a tiny auto company in 1908. How are you going to attract developers, to build more dapps, to attract more users?

今日、世界は 100 種類の異なるブロックチェーン プラットフォームを必要としません。 3 つ必要です。あなたが今日新しいブロックチェーン プラットフォームを立ち上げようとしているなら、それは 1908 年に小さな自動車会社を立ち上げたようなものです。どのようにして開発者を惹きつけ、より多くの dapps を構築し、より多くのユーザーを惹きつけるのでしょうか?

The layer-1 battle has already been won: it’s Ethereum. This could change in the future, of course, but understand that blockchains develop huge economies of scale that become self-reinforcing feedback loops: more developers, more dapps, more users.

レイヤー 1 の戦いはすでに勝利しています。それはイーサリアムです。もちろん、これは将来変わる可能性がありますが、ブロックチェーンは巨大な規模の経済を発展させ、より多くの開発者、より多くの DAPP、より多くのユーザーという自己強化型のフィードバック ループとなることを理解してください。

The principle is that over time, technology industries tend to consolidate among a few large companies. This certainly happened with automobiles, and it’s our investing principle with crypto (see our Guide to Sector Investing for more).

原則として、テクノロジー産業は時間の経過とともに少数の大企業に統合される傾向があります。これは確かに自動車でも起こりましたし、暗号通貨でもこれが私たちの投資原則です（詳細については、セクター投資ガイドを参照してください）。

This is due to two things: survival (smaller companies are eventually crushed by the big ones), and consolidation (smaller companies are gobbled up by the big ones).

これは、存続 (小規模企業は最終的に大手企業に押しつぶされる) と統合 (小規模企業は大手企業に飲み込まれる) の 2 つの要因によるものです。

For investors, the principle is pretty simple: invest in the crypto companies that are clearly leading their category, and that seem to have a sustainable competitive advantage (as Ford did with its assembly lines and Model T economies of scale).

投資家にとって原則は非常にシンプルです。つまり、明らかにそのカテゴリーをリードしており、持続可能な競争上の優位性を持っていると思われる暗号通貨企業に投資することです（フォードが組立ラインとモデル T の規模の経済でそうしたように）。

Look for: Daily Active Users, Market Capitalization, Transaction Volume, Total Value Locked.

1 日あたりのアクティブ ユーザー数、時価総額、取引量、ロックされた合計金額を確認します。

Innovation and Scalability

イノベーションとスケーラビリティ

We all know the stories of reigning tech companies that failed to innovate with the times: Kodak and digital photography, BlackBerry and mobile phones, Yahoo and search.

コダックとデジタル写真、ブラックベリーと携帯電話、ヤフーと検索など、時代に合わせた革新に失敗した、君臨するテクノロジー企業の物語は誰もが知っています。

But what about the crypto companies that failed to keep up?

しかし、それを維持できなかった仮想通貨企業はどうなるのでしょうか?

Bitcoin Cash, for example, was a spinoff project that tried to solve the primary problems of bitcoin. BTC is famously slow and expensive; BCH was supposed to be fast and cheap. But Bitcoin Cash didn’t solve these problems quickly enough, and today only a few BCH holders still believe in it.

たとえば、ビットコイン キャッシュは、ビットコインの主要な問題を解決しようとするスピンオフ プロジェクトでした。 BTC は遅くて高価であることで有名です。 BCH は速くて安いはずでした。しかし、ビットコイン キャッシュはこれらの問題を十分に迅速に解決できず、現在でもビットコイン キャッシュを信じているのは少数の BCH 保有者だけです。

Compare this with Ethereum, a good example of a company with an inferior technology (Proof of Work) that successfully pivoted to a better one (Proof of Stake). Ethereum is also slow and expensive to use, but has developed layer-2 scaling solutions that are making it faster and better.

これをイーサリアムと比較してください。イーサリアムは、劣ったテクノロジー (プルーフ・オブ・ワーク) を持っていた企業が、より優れたテクノロジー (プルーフ・オブ・ステーク) への転換に成功した好例です。イーサリアムも低速で使用コストがかかりますが、より高速かつ優れたレイヤー 2 スケーリング ソリューションを開発しました。

Ethereum’s advantage comes from its network of active developers (who meet up regularly IRL around the world), its Ethereum Improvement Proposal process (which allows structured and community-driven innovation), and the humble leadership of Vitalik Buterin (its spiritual CEO).

イーサリアムの利点は、活発な開発者のネットワーク (世界中の IRL で定期的に会合する)、イーサリアム改善提案プロセス (構造化されたコミュニティ主導のイノベーションを可能にする)、およびヴィタリック ブテリン (精神的な CEO) の謙虚なリーダーシップによってもたらされます。

Just as Ford was able to pump out 15 million Model Ts on its assembly lines, then reinvest the profits into further innovations, the best blockchains have a self-reinforcing feedback loop of good ideas and good execution, at scale. Invest in crypto companies that can innovate and scale.

フォードが組立ラインで 1,500 万台のモデル T を生産し、その利益をさらなるイノベーションに再投資できたのと同じように、最高のブロックチェーンには、優れたアイデアと優れた実行による自己強化型のフィードバック ループが大規模に備わっています。革新と拡張が可能な仮想通貨企業に投資してください。

Look for: Developer Activity, EIP Improvements/Proposals, New Features/Upgrades, Transactions Per Second, Gas Fees/

探す項目: 開発者のアクティビティ、EIP の改善/提案、新機能/アップグレード、1 秒あたりのトランザクション数、ガス料金/