Das Krypto-Playbook: Wie man in die Zukunft der Technologie investiert

In jedem dieser Fälle erkannten die Anleger die Wahrheit: Diese Technologien würden die Welt verändern, und es ließ sich viel Geld verdienen. Das Chaos entstand dadurch, dass man nicht wusste, wohin das Geld fließen sollte.

The early 1900s saw a boom in the automobile industry, with new companies emerging rapidly. However, the industry was still nascent, and it was unclear which companies would ultimately succeed.

Zu Beginn des 20. Jahrhunderts erlebte die Automobilindustrie einen Boom und es entstanden schnell neue Unternehmen. Allerdings steckte die Branche noch in den Kinderschuhen und es war unklar, welche Unternehmen letztendlich erfolgreich sein würden.

This led to a lot of speculation in auto stocks, with some companies seeing their stock prices soar, only to crash when they failed to deliver on their promises.

Dies führte zu vielen Spekulationen mit Autoaktien, wobei die Aktienkurse einiger Unternehmen in die Höhe schnellten, nur um dann abzustürzen, als sie ihre Versprechen nicht einhielten.

Many auto companies went public despite having a limited ability to actually make automobiles. But slowly, investors began to understand that auto production was expensive, and only companies that were well-capitalized and had mass production techniques would survive.

Viele Automobilunternehmen gingen an die Börse, obwohl sie nur begrenzte Möglichkeiten hatten, tatsächlich Autos herzustellen. Doch langsam begannen die Anleger zu verstehen, dass die Automobilproduktion teuer war und nur Unternehmen überleben würden, die über eine gute Kapitalausstattung und Massenproduktionstechniken verfügten.

Which is why the Model T was a game-changer. Marketed as the first affordable automobile, it was durable, reliable, and easy to maintain. (Ford eventually got the price down to $260, or about $4,000 today.) It could handle rough roads without losing a wheel. Soon, Model Ts were everywhere, which made it easy to find parts and service.

Deshalb war das Model T ein Game-Changer. Als erstes erschwingliches Automobil vermarktet, war es langlebig, zuverlässig und leicht zu warten. (Ford senkte den Preis schließlich auf 260 US-Dollar, heute etwa 4.000 US-Dollar.) Es kam mit unebenen Straßen zurecht, ohne ein Rad zu verlieren. Bald waren Model Ts überall zu finden, was die Suche nach Ersatzteilen und Service erleichterte.

Surprisingly, Ford did not go public in those early days: the company was privately held by Henry Ford and a small circle of investors. But the company’s success fueled a renewed boom around other auto stocks, as investors placed their bets on the “next Ford.”

Überraschenderweise ging Ford damals noch nicht an die Börse: Das Unternehmen befand sich im Privatbesitz von Henry Ford und einem kleinen Kreis von Investoren. Doch der Erfolg des Unternehmens löste einen erneuten Boom bei anderen Autoaktien aus, da die Anleger auf den „nächsten Ford“ setzten.

This continued until the famous stock market crash of 1929, when the auto industry shrank into a few major players who could withstand the Great Depression (notably Chrysler, General Motors, and Ford). Most auto stocks plummeted, and their cars have survived only in vintage auto museums.

Dies dauerte bis zum berühmten Börsencrash von 1929, als die Automobilindustrie auf wenige große Akteure schrumpfte, die der Weltwirtschaftskrise standhalten konnten (insbesondere Chrysler, General Motors und Ford). Die meisten Autobestände brachen ein, und ihre Autos sind nur noch in Oldtimermuseen erhalten.

The investing principle is that in emerging industries, we must distinguish between companies with real value, and companies built on hype. Ford had developed something of real value: an auto company that could scale. Meanwhile, a lot of investors poured money into two guys in a garage.

Der Anlagegrundsatz besteht darin, dass wir in aufstrebenden Branchen zwischen Unternehmen mit echtem Wert und Unternehmen, die auf Hype basieren, unterscheiden müssen. Ford hatte etwas wirklich Wertvolles entwickelt: ein Automobilunternehmen, das skalieren konnte. In der Zwischenzeit haben viele Investoren Geld in zwei Männer in einer Garage gesteckt.

If this sounds familiar, it’s because the crypto industry is in its early stages of valuation, where nobody is sure what to pay for anything. But there are long-term lessons we can learn from this time in history.

Wenn Ihnen das bekannt vorkommt, dann liegt es daran, dass sich die Kryptoindustrie noch in einem frühen Bewertungsstadium befindet, in dem niemand sicher ist, was er für irgendetwas bezahlen soll. Aber es gibt langfristige Lehren, die wir aus dieser Zeit der Geschichte ziehen können.

Survival and Consolidation

Überleben und Konsolidierung

The U.S. didn’t need 100 different auto companies. It needed, like, three.

Die USA brauchten nicht 100 verschiedene Autokonzerne. Es brauchte ungefähr drei.

Today, the world doesn’t need 100 different blockchain platforms. It needs, like, three. If you’re starting a new blockchain platform today, it’s like starting a tiny auto company in 1908. How are you going to attract developers, to build more dapps, to attract more users?

Heutzutage braucht die Welt nicht mehr 100 verschiedene Blockchain-Plattformen. Es braucht ungefähr drei. Wenn Sie heute eine neue Blockchain-Plattform starten, ist das so, als würden Sie 1908 einen kleinen Autokonzern gründen. Wie wollen Sie Entwickler anlocken, mehr Dapps bauen, mehr Nutzer anlocken?

The layer-1 battle has already been won: it’s Ethereum. This could change in the future, of course, but understand that blockchains develop huge economies of scale that become self-reinforcing feedback loops: more developers, more dapps, more users.

Der Layer-1-Kampf ist bereits gewonnen: Es ist Ethereum. Das könnte sich in Zukunft natürlich ändern, aber verstehen Sie, dass Blockchains enorme Skaleneffekte entwickeln, die zu sich selbst verstärkenden Rückkopplungsschleifen führen: mehr Entwickler, mehr Dapps, mehr Benutzer.

The principle is that over time, technology industries tend to consolidate among a few large companies. This certainly happened with automobiles, and it’s our investing principle with crypto (see our Guide to Sector Investing for more).

Das Prinzip besteht darin, dass Technologiebranchen im Laufe der Zeit dazu neigen, sich auf wenige große Unternehmen zu konzentrieren. Das ist sicherlich bei Autos passiert, und es ist unser Anlageprinzip bei Kryptowährungen (weitere Informationen finden Sie in unserem Leitfaden für Brancheninvestitionen).

This is due to two things: survival (smaller companies are eventually crushed by the big ones), and consolidation (smaller companies are gobbled up by the big ones).

Dies ist auf zwei Dinge zurückzuführen: Überleben (kleinere Unternehmen werden schließlich von den Großen vernichtet) und Konsolidierung (kleinere Unternehmen werden von den Großen aufgefressen).

For investors, the principle is pretty simple: invest in the crypto companies that are clearly leading their category, and that seem to have a sustainable competitive advantage (as Ford did with its assembly lines and Model T economies of scale).

Für Investoren ist das Prinzip ziemlich einfach: Investieren Sie in die Krypto-Unternehmen, die in ihrer Kategorie eindeutig führend sind und einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil zu haben scheinen (wie es Ford mit seinen Fließbändern und den Skaleneffekten des Modells T tat).

Look for: Daily Active Users, Market Capitalization, Transaction Volume, Total Value Locked.

Suchen Sie nach: Täglich aktive Benutzer, Marktkapitalisierung, Transaktionsvolumen, Gesamtwert gesperrt.

Innovation and Scalability

Innovation und Skalierbarkeit

We all know the stories of reigning tech companies that failed to innovate with the times: Kodak and digital photography, BlackBerry and mobile phones, Yahoo and search.

Wir alle kennen die Geschichten von etablierten Technologieunternehmen, die es nicht geschafft haben, mit der Zeit zu gehen: Kodak und die digitale Fotografie, BlackBerry und Mobiltelefone, Yahoo und die Suche.

But what about the crypto companies that failed to keep up?

Aber was ist mit den Krypto-Unternehmen, die nicht mithalten konnten?

Bitcoin Cash, for example, was a spinoff project that tried to solve the primary problems of bitcoin. BTC is famously slow and expensive; BCH was supposed to be fast and cheap. But Bitcoin Cash didn’t solve these problems quickly enough, and today only a few BCH holders still believe in it.

Bitcoin Cash war beispielsweise ein Spin-off-Projekt, das versuchte, die Hauptprobleme von Bitcoin zu lösen. BTC ist bekanntermaßen langsam und teuer; BCH sollte schnell und günstig sein. Doch Bitcoin Cash löste diese Probleme nicht schnell genug und heute glauben nur noch wenige BCH-Inhaber daran.

Compare this with Ethereum, a good example of a company with an inferior technology (Proof of Work) that successfully pivoted to a better one (Proof of Stake). Ethereum is also slow and expensive to use, but has developed layer-2 scaling solutions that are making it faster and better.

Vergleichen Sie dies mit Ethereum, einem guten Beispiel für ein Unternehmen mit einer minderwertigen Technologie (Proof of Work), das erfolgreich auf eine bessere umgestiegen ist (Proof of Stake). Auch Ethereum ist langsam und teuer in der Nutzung, hat aber Layer-2-Skalierungslösungen entwickelt, die es schneller und besser machen.

Ethereum’s advantage comes from its network of active developers (who meet up regularly IRL around the world), its Ethereum Improvement Proposal process (which allows structured and community-driven innovation), and the humble leadership of Vitalik Buterin (its spiritual CEO).

Der Vorteil von Ethereum ergibt sich aus seinem Netzwerk aktiver Entwickler (die sich regelmäßig auf der ganzen Welt treffen), seinem Ethereum Improvement Proposal-Prozess (der strukturierte und von der Community vorangetriebene Innovationen ermöglicht) und der bescheidenen Führung von Vitalik Buterin (seinem spirituellen CEO).

Just as Ford was able to pump out 15 million Model Ts on its assembly lines, then reinvest the profits into further innovations, the best blockchains have a self-reinforcing feedback loop of good ideas and good execution, at scale. Invest in crypto companies that can innovate and scale.

So wie es Ford gelungen ist, 15 Millionen T-Modelle am Fließband zu produzieren und die Gewinne dann in weitere Innovationen zu reinvestieren, verfügen die besten Blockchains über eine sich selbst verstärkende Rückkopplungsschleife aus guten Ideen und guter Umsetzung in großem Maßstab. Investieren Sie in Kryptounternehmen, die innovativ sein und skalieren können.

Look for: Developer Activity, EIP Improvements/Proposals, New Features/Upgrades, Transactions Per Second, Gas Fees/

Suchen Sie nach: Entwickleraktivität, EIP-Verbesserungen/-Vorschläge, neue Funktionen/Upgrades, Transaktionen pro Sekunde, Gasgebühren/