暗号の流動性は、断片化、技術的なデザインの違いにより、従来の金融に遅れ続けています

この調査では、一元化された分散型取引会場で、主要な流動性メトリック、ボリューム、入札スプレッド、市場の深さ、および滑りを分析しました。

Crypto market liquidity is still lagging behind traditional finance due to fragmentation, technical design differences, and exposure to external shocks, according to a new report from S&P Global.

S＆P Globalの新しいレポートによると、暗号市場の流動性は、断片化、技術設計の違い、および外部ショックへの暴露により、従来の金融に遅れをとっています。

The study, which analyzed key liquidity metrics—volume, bid-ask spreads, market depth, and slippagestyling across major crypto and stablecoin pairs—found that while crypto trading platforms are becoming more efficient, they remain fractured across hundreds of markets.

主要な流動性メトリックを分析したこの研究（volume、bid-ask Spreads、市場の深さ、および主要な暗号と安定したペアにわたって滑り止め習慣になりましたが、暗号取引プラットフォームがより効率的になっている間、彼らは何百もの市場で骨折し続けています。

The report showed that spot trading volumes on exchanges like Binance still fall well short of traditional venues like the NYSE, and fiat-based trading pairs consistently exhibit shallower order books compared to crypto-native pairs.

報告書は、Binanceのような交換のスポット取引量は、NYSEのような伝統的な会場や、Fiatベースの取引ペアが暗号出身のペアと比較して一貫して浅い注文書を示すことを示しています。

CEX vs. DEX

CEX対DEX

Centralized exchanges (CEXs) mirror traditional stock markets in their reliance on order books and custodial accounts. They offer high speed and low spreads on popular stablecoin pairs, especially large-cap coins like Bitcoin.

集中交換（CEXS）は、注文書や管理勘定に依存して、従来の株式市場を反映しています。彼らは、人気のあるStablecoinペア、特にビットコインのような大型コインで高速と低いスプレッドを提供します。

In contrast, decentralized exchanges (DEXs) allow users to maintain custody through automated market makers (AMMs), but introduce price slippage and impermanent loss, especially during volatile periods or large trades.

対照的に、分散型取引所（DEXS）により、ユーザーは自動化されたマーケットメーカー（AMM）を通じて監護権を維持することができますが、特に不安定な期間または大規模な取引中に、価格の滑りや非永続的損失を導入できます。

Despite these challenges, some digital assets, particularly BTC, ETH, and USDT, display comparable or even narrower (smaller) bid-ask spreads than mid-cap equities like Broadcom.

これらの課題にもかかわらず、一部のデジタル資産、特にBTC、ETH、およびUSDTは、BroadcomのようなMid-Cap株よりも同等または狭い（小さい）入札スプレッドを表示します。

Overall, CEXs continue to dominate volume in the market and provide higher liquidity compared to their decentralized counterparts, which provide deeper access.

全体として、CEXSは市場の量を支配し続け、分散型のカウンターパートと比較してより高い流動性を提供し、より深いアクセスを提供します。

The report also noted that the launch of Bitcoin and Ether ETFs in the US has increased trading activity and deepened liquidity on crypto exchanges, although ETF trading volumes remain smaller than their underlying assets.

報告書はまた、米国でのビットコインとエーテルETFの発売により、暗号交換の取引活動が増加し、流動性が深まったことにも留意しましたが、ETF取引量は基礎となる資産よりも小さいままです。

Infrastructure constraints

インフラストラクチャの制約

S&P also highlighted how political instability and exchange hacks can significantly impact localized liquidity, a prevalent issue in the crypto industry.

S＆Pはまた、政治的不安定性と交換ハックが、暗号業界で一般的な問題であるローカライズされた流動性にどのように影響を与えるかを強調しました。

A political crisis in South Korea triggered a 30% drop in BTC-KRW pricing on Upbit and a substantial decline in trading volume, while a February breach at Bybit led to a sustained decrease in ETH trading volume. These rapid price changes and limited market depth underscore the fragility of fragmented order books.

韓国の政治的危機は、アップビットのBTC-KRW価格設定の30％減少と取引量の大幅な減少を引き起こしましたが、BYBitでの2月の違反により、ETH取引量が持続的に減少しました。これらの急速な価格の変化と限られた市場の深さは、断片化された注文書の脆弱性を強調しています。

The report also highlighted that stablecoin liquidity remains higher in crypto-to-crypto trades than in fiat pairs, due to banking hurdles and compliance friction. However, their growth combined with easing regulations could enforce their role in finance.

報告書はまた、銀行のハードルとコンプライアンスの摩擦により、馬鹿げた流動性は、フィアットペアよりも暗号間取引の方が依然として高くなっていることを強調しています。しかし、それらの成長は緩和規制と組み合わされて、金融における彼らの役割を強制することができます。

Meanwhile, slippage analysis on Uniswap shows that low-volatility stablecoin pairs maintain near-zero slippage, while ETH pairs can show high variation, especially during sharp price moves.

一方、UNISWAPのスリッページ分析は、低揮発性の安定性のペアがゼロの滑りに近い状態を維持し、ETHペアは特に急激な価格の動き中に高い変動を示すことができることを示しています。

According to the report, while crypto market liquidity is maturing with the entry of institutional investors and regulated products, fragmentation, design limitations, and inconsistent depth continue to hinder full-scale efficiency.

報告書によると、暗号市場の流動性は、機関投資家と規制された製品の参入により成熟していますが、断片化、設計の制限、一貫性のない深さは、本格的な効率を妨げ続けています。