ソラナETFの承認を得る上での課題

先週、ブラジルが初のソラナETFを承認し、米国でも承認の可能性についての議論が巻き起こった。しかし、主要トークンであるSOLに対する懸念から、多くの金融専門家は依然として懐疑的です。

Brazil đã chấp thuận quỹ Solana ETF đầu tiên vào tuần trước, làm dấy lên các cuộc tranh luận về khả năng được phê duyệt tại Mỹ. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia tài chính vẫn tỏ ra hoài nghi do lo ngại về token chính, SOL.

ブラジルは先週、初のソラナETFを承認し、米国でも承認の可能性についての議論が巻き起こった。しかし、主要トークンであるSOLに対する懸念から、多くの金融専門家は依然として懐疑的です。

Một vấn đề chính là số lượng token SOL phát hành hàng ngày rất lớn.

主な問題の 1 つは、毎日発行される膨大な数の SOL トークンです。

Theo dữ liệu từ bảng điều khiển Dune vào ngày 11/08, hơn 162,503 SOL đã được phát hành, tương đương khoảng 25 triệu USD. Những token này được phân phối như phần thưởng cho các validator để duy trì an ninh mạng. Các nhà phê bình cho rằng tỷ lệ phát hành cao này có thể gây áp lực bán ra, làm mất ổn định giá trị lâu dài của tài sản.

8 月 11 日の Dune ダッシュボードのデータによると、162,503 件を超える SOL が発行され、これは約 2,500 万ドルに相当します。これらのトークンは、ネットワーク セキュリティを維持するためのバリデータへの報酬として配布されます。批評家らは、この高い発行率が売り圧力を引き起こし、資産の長期的な価値を不安定にする可能性があると指摘している。

Một nhà phê bình nổi tiếng, được biết đến với tên là smartestmoney.eth, đã đặt câu hỏi về nhu cầu thị trường đối với SOL khi tỷ lệ phát thải cao.

Smartestmoney.eth として知られる著名な評論家の 1 人は、排出率が高い場合の SOL に対する市場の需要に疑問を呈しています。

“Ai sẽ là người mua tiếp theo của SOL khi lượng cung dư thừa hàng ngày 165,000—với nhiều đợt mở khoá hơn nữa—áp đảo nhu cầu?”

「毎日 165,000 個の供給過剰があり、さらに多くのロックが解除されるため、需要が圧倒された場合、SOL の次の買い手は誰になるでしょうか?」

Smartestmoney.eth cũng chỉ ra rằng việc thiếu một ETF là yếu tố có thể hạn chế sự quan tâm của các tổ chức, đặc biệt là khi những người chơi lớn như Larry Fink đang chuyển hướng sang Ethereum.

Smartestmoney.eth はまた、特にラリー・フィンクのような大手企業がイーサリアムに目を向けている中で、ETF の欠如が機関投資家の関心を制限する可能性がある要因であると指摘しています。

Ngoài ra, có những lo ngại rằng việc Brazil chấp thuận ETF Solana có thể không thực sự mang lại lợi ích cho nhà đầu tư nhỏ lẻ tại địa phương. Một người dùng có tên Caramel đã bày tỏ sự hoài nghi trên X (Twitter).

さらに、ブラジルによるソラナETFの承認が実際には地元の個人投資家に利益をもたらさないのではないかとの懸念もある。 Caramelという名前のユーザーはX（Twitter）で懐疑的な意見を表明した。

“Brazil đã chấp thuận một ETF Solana! Giá trị hoàn toàn pha loãng của Solana cho thấy 20% SOL vẫn đang bị khoá. Các quỹ đầu tư mạo hiểm sẽ cướp sạch tài sản của đất nước này. Tháng 3/2025, hãy ghi nhớ ngày này,”

「ブラジルはソラナETFを承認しました！ Solana の完全希釈値は、SOL の 20% がまだロックアップされていることを示しています。ベンチャーキャピタルの資金がこの国の資産を奪うだろう。 2025 年 3 月、この日を思い出してください。」

Họ đã đề cập đến lịch trình mở khoá của SOL thuộc sở hữu của FTX, hiện đã ngừng hoạt động, với một khoản mở khoá đáng kể 7.5 triệu SOL dự kiến vào tháng 03/2025.

彼らは、現在は廃止されたFTX所有のSOLのロック解除スケジュールについて言及し、2025年3月に750万SOLの大幅なロック解除が予定されていると述べました。

Giám đốc tài sản kỹ thuật số của BlackRock, Robert Mitchnick, cũng bày tỏ sự e ngại về khả năng thực hiện một ETF Solana. Ông nhấn mạnh sự chênh lệch về vốn hóa thị trường và độ trưởng thành giữa các tiền điện tử hàng đầu và các tài sản nhỏ hơn như Solana.

ブラックロックの最高デジタル資産責任者ロバート・ミチニック氏も、ソラナETFの可能性については懸念を表明した。同氏は、トップ仮想通貨とソラナのような小規模資産との間の時価総額と成熟度の格差を強調した。

“Tôi không nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy một danh sách dài các ETF tiền điện tử. Nếu bạn nghĩ về Bitcoin, hiện nay nó chiếm khoảng 55% vốn hóa thị trường. Ethereum là 18%. Tài sản đầu tư tiếp theo khả dĩ chỉ chiếm khoảng 3%. Nó chưa đủ gần với ngưỡng hoặc bản lĩnh, tính thanh khoản…,”

「仮想通貨ETFの長いリストが現れるとは思わない。ビットコインについて考えてみると、それは今日の時価総額の約55％です。イーサリアムは18％です。その後の投資資産の可能性は約 3% にすぎません。閾値や勇気、流動性には十分に近づいていません...」

Trong một cuộc phỏng vấn với BeInCrypto, Griffin Ardern, Trưởng phòng Nghiên cứu & Tùy chọn tại BloFin, đã thảo luận về các trở ngại tiềm năng khác cho Solana, đặc biệt là sự ổn định của mạng.

BeInCryptoとのインタビューの中で、BloFinのリサーチ＆オプション責任者であるグリフィン・アーダーン氏は、Solanaに対する他の潜在的な障害、特にネットワークの安定性について語った。

“Lịch sử cho thấy, Solana đã trải qua nhiều sự cố sập hệ thống nghiêm trọng, và thậm chí toàn bộ mạng blockchain đã phải quay lại các giao dịch hoặc không khả dụng trong hơn 24 giờ. Các nhà phát hành SOL có thể cần chứng minh rằng mạng Solana đã đủ trưởng thành và ổn định, và khả năng xảy ra các sự cố tương tự là “đủ thấp để nhà đầu tư chấp nhận” để bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư tốt hơn,”

「歴史によれば、Solana は多くの深刻なシステムクラッシュを経験しており、ブロックチェーンネットワーク全体でさえトランザクションをロールバックするか、24 時間以上利用できなくなることさえありました。 SOL発行者は、より優れた投資家の権利と利益を保護するために、Solanaネットワークが十分に成熟し安定していること、同様の事件が発生する可能性が「投資家に受け入れられるほど十分に低い」ことを証明する必要があるかもしれない。」

Mặc dù có những trở ngại này, ngành công nghiệp vẫn còn lạc quan. Các quản lý tài sản như VanEck và 21Shares đã nộp đơn xin phê duyệt ETF Solana tại Mỹ. Hạn chót quyết định của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ là giữa tháng 03/2025. Điều này cho thấy, mặc dù có những thách thức đáng kể, cánh cửa vẫn chưa hoàn toàn đóng lại đối với một ETF Solana.

こうした逆風にもかかわらず、業界は依然として楽観的です。 VanEckや21Sharesなどの資産運用会社は米国でソラナETFの承認を申請している。米証券取引委員会の決定期限は２０２５年３月中旬。これは、重大な課題にもかかわらず、ソラナ ETF への扉が完全に閉ざされていないことを示しています。