ソラナETF承認への課題

先週、ブラジルは第一スポットのソラナ上場投資信託（ETF）にゴーサインを出し、米国の承認の可能性についての議論を引き起こした。

Brazil recently approved the first spot Solana exchange-traded fund (ETF), reigniting discussions on the possibility of a US approval for the derivative. However, several financial experts remain skeptical due to concerns over the native token, SOL.

ブラジルは最近、初のスポット・ソラナ上場投資信託（ETF）を承認し、米国による同デリバティブ承認の可能性に関する議論が再燃している。しかし、ネイティブトークンであるSOLに対する懸念から、何人かの金融専門家は依然として懐疑的です。

A key issue is the substantial daily issuance of SOL tokens, which critics argue could increase selling pressure and impact the asset’s long-term value.

重要な問題は、SOLトークンの毎日の大量発行であり、これが売り圧力を高め、資産の長期価値に影響を与える可能性があると批評家は主張している。

Solana ETF ChallengesExamining the Dune dashboard on August 11, we can observe an issuance of over 162,503 SOL, valued at approximately $25 million. These tokens are distributed as rewards to validators for maintaining network security.

Solana ETF の課題 8 月 11 日に Dune ダッシュボードを調べると、約 2,500 万ドル相当の 162,503 SOL を超える発行が確認できます。これらのトークンは、ネットワーク セキュリティを維持するためのバリデータへの報酬として配布されます。

One outspoken critic, known as smartestmoney.eth, questioned the market demand for SOL given its high emission rate. “Who will be the next marginal buyer of SOL when a supply overhang of 165,000 daily emissions—with more unlocks to come—overpowers the demand?” he asked rhetorically.

Smartestmoney.eth として知られるある率直な批評家は、その高い排出率を考慮すると SOL に対する市場の需要に疑問を呈しました。 「1日当たりの排出量が16万5,000件という供給過剰が需要を上回ったとき、SOLの次の限界購入者は誰になるでしょうか?」彼は修辞的に尋ねた。

Smartestmoney.eth also pointed to the lack of an ETF as a factor that could limit institutional interest, especially with key players like Larry Fink turning towards Ethereum.

Smartestmoney.eth はまた、特にラリー・フィンクのような主要プレーヤーがイーサリアムに目を向けている場合、ETF の欠如が機関投資家の関心を制限する可能性がある要因であると指摘しました。

Moreover, there are concerns that the Brazilian approval of a Solana ETF might not actually benefit local investors. A user known as Caramel expressed skepticism on X (Twitter).

さらに、ブラジルによるソラナETFの承認が実際には地元投資家に利益をもたらさないのではないかという懸念もある。 Caramel という名前で知られるユーザーが X (Twitter) で懐疑的な意見を表明しました。

“Brazil approved a Solana ETF! Solana’s fully diluted valuation shows that 20% of SOL is still locked. VCs are going to rob this country blind out of their wealth. March 2025, save the date,” pseudonymous X user Caramel said.

「ブラジルはソラナETFを承認しました！ Solana の完全希薄化後の評価額は、SOL の 20% がまだロックされていることを示しています。ベンチャーキャピタルはこの国の富を盲目的に強奪しようとしている。 2025 年 3 月、日付は保存しておいてください」と仮名の X ユーザー、キャラメルは言いました。

He referenced the unlock schedule of Solana, owned by the now-defunct FTX, highlighting a significant unlock of 7.5 million SOL scheduled for March 2025.

同氏は、現在は消滅したFTXが所有するSolanaのロック解除スケジュールに言及し、2025年3月に予定されている750万SOLの大幅なロック解除を強調した。

When asked about a Solana ETF, BlackRock’s digital asset head, Robert Mitchnick, also expressed reservations. He pointed to the disparity in market cap and maturity between leading cryptocurrencies and smaller assets like Solana.

ソラナETFについて尋ねられたとき、ブラックロックのデジタル資産部門責任者、ロバート・ミッチニック氏も難色を示した。同氏は、主要な仮想通貨とソラナのような小規模資産との間の時価総額と成熟度の格差を指摘した。

“I don’t think we’re going to see a long list of crypto ETFs. If you think of Bitcoin, today it represents about 55% of the market cap. Ethereum is at 18%. The next plausible investible asset is at, like, 3%. It’s just not close to being at that threshold or track record of maturity, liquidity, and etc.,” Mitchnick said.

「仮想通貨ETFの長いリストが登場するとは思わない。ビットコインについて考えると、今日では時価総額の約 55% を占めています。イーサリアムは18％です。次に考えられる投資対象資産は、たとえば 3% です。成熟度や流動性などの基準や実績にはまだ近づいていません」とミッチニック氏は語った。

In an interview with BeInCrypto, Griffin Ardern, Head at BloFin Research & Options, discussed other potential obstacles for Solana, particularly concerning network stability.

BloFin Research & Options の責任者である Griffin Ardern 氏は、BeInCrypto とのインタビューで、特にネットワークの安定性に関して、Solana に対するその他の潜在的な障害について説明しました。

Historically, Solana has experienced several severe downtime incidents, and even the entire blockchain network has rolled back transactions or been unavailable for more than 24 hours. SOL issuers may need to prove that the Solana network is mature and stable enough and that the probability of similar incidents is “low enough for investors to accept” to protect investors’ rights and interests better,” Ardern told BeInCrypto.

歴史的に、Solana はいくつかの深刻なダウンタイム インシデントを経験しており、ブロックチェーン ネットワーク全体がトランザクションをロールバックしたり、24 時間以上利用できなくなったりしたことがあります。 SOL発行者は、投資家の権利と利益をより良く保護するために、Solanaネットワークが十分に成熟し安定していること、同様の事件が起こる確率が「投資家が受け入れるのに十分低い」ことを証明する必要があるかもしれない」とアーダーン首相はBeInCryptoに語った。

Despite these hurdles, some optimism remains in the industry. Notably, asset managers such as VanEck and 21Shares have already filed for a Solana ETF in the US.

こうしたハードルにもかかわらず、業界では依然として楽観的な見方が一部残っている。注目すべきことに、VanEckや21Sharesなどの資産運用会社はすでに米国でソラナETFを申請している。

The US Securities and Exchange Commission (SEC) has a decision-making deadline of mid-March 2025 for these applications. This indicates that while there are significant challenges, the possibility of a Solana ETF is not completely ruled out.

米国証券取引委員会 (SEC) は、これらの申請に対する意思決定期限を 2025 年 3 月中旬と定めています。これは、重大な課題はあるものの、ソラナETFの可能性が完全に排除されていないことを示しています。