Cango Inc.（Cang.US）は、昨年11月に鉱業事業に参入して以来、2,944個のビットコインをミントしました

中国企業は「牛効果」に見知らぬ人ではありません。これは、すべての人が最新のホットセクターに駆け込み、アクションの一部を得ることを目指しています。 Cango Inc.（cang.us）

Key Takeaways:

重要なテイクアウト：

Cango (CANG.US) reported a 155.5 million yuan operating loss in 1Q25, versus a 74.2 million yuan operating profit a year earlier. Its adjusted EBITDA also fell to 27.6 million yuan from 108.4 million yuan.

CANGO（Cang.US）は、1Q25で1億5,550万元の営業損失を報告しましたが、1年前の7420万元の営業利益を報告しました。調整されたEBITDAは、1億840万元から2,760万元に落ちました。

The company’s net loss was 207.4 million yuan in the quarter, reversing a 90 million yuan profit.

同社の純損失は、四半期に2億740万元であり、9,000万元の利益を覆しました。

Cango said its revenue nearly doubled to 1.1 billion yuan in the first quarter of 2025 from 668 million yuan in last year’s fourth quarter.

Cangoは、昨年の第4四半期の6億6800万元から2025年第1四半期に収益が11億元にほぼ2倍になったと述べました。

Cango Inc (CANG.US) is learning that a growing pool of rivals chasing a limited pool of assets ultimately results in smaller slices of the pie, with the recently minted bitcoin miner reporting a widening operating loss and a slowdown in bitcoin output.

Cango Inc（CANG.US）は、限られた資産のプールを追いかけるライバルのプールが最終的にパイのスライスをもたらすことを学んでいます。最近造られたビットコインマイナーは、営業損失の拡大とビットコイン出力の減速を報告しています。

Still, the global supply of bitcoin is still more than large enough to keep quite a few people employed, including Cango, which entered the mining business last November in a surprise pivot from its legacy businesses in auto financing and trading. Cango’s latest quarterly results, released on Wednesday, showed how the effects of growing competition are eating into the productivity of its mining operation.

それでも、ビットコインの世界的な供給は、昨年11月に自動車の資金調達と取引においてレガシービジネスの驚きのピボットで鉱業事業に参入したCANGOを含め、かなりの数の人々を雇用するのに十分な大きさ以上のものです。水曜日にリリースされたCangoの最新の四半期結果は、競争の成長の影響が採掘作業の生産性にどのように食い込んでいるかを示しました。

The company also provided some of the most detailed information to date on its global footprint, which includes mining facilities on four continents. Such diversity is part of its asset-light model that Cango believes is one of its most important strengths, giving it the flexibility to quickly add capacity and adjust its business mix by renting space in mining facilities owned by third parties.

同社はまた、4つの大陸の鉱業施設を含むグローバルフットプリントに関するこれまでで最も詳細な情報のいくつかを提供しました。このような多様性は、その最も重要な強みの1つであるとCangoが信じている資産照明モデルの一部であり、サードパーティが所有する鉱業施設でスペースをレンタルすることで容量を迅速に追加し、ビジネスミックスを調整する柔軟性を与えます。

While such a strategy carries greater flexibility, it also tends to come with higher costs, especially for electricity, than the self-owned facilities used by many of its rivals. Cango also revealed that it won’t be an active bitcoin trader by selling its assets whenever the market gets wobbly.

このような戦略には柔軟性が高くなりますが、多くのライバルが使用する自己所有施設よりも、特に電気のコストが高くなる傾向があります。また、Cangoは、市場がぐらつくときはいつでも資産を販売することによって、アクティブなビットコイントレーダーではないことを明らかにしました。

Reflecting that, the company revealed it has yet to sell any of the bitcoins it has mined since entering the business late last year, with its bitcoin holdings totaling 2,944.8 at the end of April, according to an announcement earlier this month on its April output.

それを反映して、同社は昨年後半に事業に参入して以来、採掘されたビットコインをまだ販売していないことを明らかにしました。4月末にビットコインホールディングは4月末に合計2,944.8です。

“Given our strong confidence in the bitcoin’s long-term value appreciation potential, we have adopted a ‘Mine and Hold’ strategy, prioritizing both self-mining and long-term holding,” said Cango CEO Lin Jiayuan in the company’s latest quarterly results.

「ビットコインの長期的な価値評価の可能性に対する強い自信を考えると、「鉱山と保持」戦略を採用し、自己媒介と長期の保持の両方に優先順位を付けました」

“Looking ahead, we will continue to consolidate and optimize our existing computing resources to maximize efficiency while actively exploring high-quality M&A opportunities to further scale our operations and deliver long-term value to all stakeholders.”

「先を見据えて、既存のコンピューティングリソースを統合および最適化して効率を最大化し、高品質のM＆Aの機会を積極的に調査し、すべての利害関係者に長期的な価値を提供する機会を積極的に調査します。」

Cango’s ‘mine and hold’ strategy got one of its biggest tests in the first quarter, as the cryptocurrency’s price stumbled starting in March from previous highs of more than $100,000. The currency fell steadily from there to as low around $76,000 last month, before regaining strength to return to the $100,000 level.

Cangoの「Mine and Hold」戦略は、第1四半期に最大のテストの1つを獲得しました。これは、3月に100,000ドル以上の高値から3月に始まったため、最大のテストの1つを獲得しました。通貨は先月、そこから着実に下落して約76,000ドルになり、その後、100,000ドルのレベルに戻る強度を取り戻しました。

Such volatility will inevitably affect the value of Cango’s bitcoin holdings, and, as a result, its overall performance. The company cited the March sell-off as the primary factor that pushed it into the red on an operating basis during the first quarter, as it reported a 155.5 million yuan ($21.6 million) operating loss for the period. That compares to a 74.2 million yuan operating profit a year earlier.

このようなボラティリティは、Cangoのビットコインホールディングスの価値に必然的に影響し、その結果、全体的なパフォーマンスに影響します。同社は、この期間の1億5,550万元（2160万ドル）の営業損失を報告したため、第1四半期に営業ベースで赤に押し込んだ主な要因として3月の売却を引用しました。これは、1年前の7420万元の営業利益に匹敵します。

On the bottom line, the company also reported a net loss of 207.4 million yuan for the quarter, reversing a 90 million yuan profit. Most of the loss was due to unrealized losses related to fair value changes in its bitcoin holdings during the cryptocurrency’s March downturn.

結論として、同社はまた、四半期に20740万元の純損失を報告し、9,000万元の利益を覆しました。損失のほとんどは、暗号通貨の3月の景気後退時のビットコイン保有の公正価値の変化に関連する未実現損失によるものでした。

It remained profitable on an adjusted EBITDA basis, though its adjusted EBITDA also fell to 27.6 million yuan in the first quarter from 108.4 million yuan a year earlier.

調整されたEBITDAベースでは、調整されたEBITDAベースで利益を上げたままでしたが、調整されたEBITDAは、前年の1億840万元から第1四半期に2760万元に減少しました。

None of that is really too important for Cango, at least not right now, since the company’s cash and short-term investments have recently surged due to its growing bitcoin holdings. The company said it had 7.7 billion yuan worth of cash and short-term investments at the end of March, or more than triple the 2.5 billion yuan it had just three months earlier.

同社の現金と短期投資の増加により最近急増しているため、少なくとも現時点では、それは本当に重要ではありません。同社は、3月末に77億元の現金と短期投資があり、わずか3か月前に25億元を3倍以上持っていると述べた。

Its cashflow statement also showed how quickly its bitcoin mining operations generated cash despite the recent downturn in the crypto market. Cango reported strong cash from operating activities of 2.0 billion yuan in the first quarter, up from 638.4 million yuan a year earlier.

キャッシュフローの声明はまた、最近の暗号市場での景気後退にもかかわらず、ビットコインマイニングオペレーションが現金を生成する速さを示しました。 Cangoは、第1四半期の20億元の営業活動からの強い現金を、前年の6億3,840万元から増加させました。

The company also reported revenue of 1.1 billion yuan in the first quarter of 2025, nearly double the 668 million yuan it reported in last year’s fourth quarter

同社はまた、2025年第1四半期に11億元の収益を報告し、昨年の第4四半期に報告した6億6,800万元のほぼ2倍の2倍