50BPS利下げは市場を驚かせる可能性がある

新型コロナウイルス関連のサプライチェーンのボトルネックや紙幣印刷によるインフレの蔓延を抑制するため、2022年3月に利上げを開始した後、

The US Federal Reserve (Fed) is preparing to begin cutting interest rates to stimulate the economy. However, 10x Research warns that a 50 basis points (bps) rate cut could raise concerns for risk-on assets like Bitcoin (BTC).

米連邦準備理事会（FRB）は景気刺激のため利下げ開始の準備を進めている。しかし、10x Researchは、50ベーシスポイント（bps）の利下げはビットコイン（BTC）のようなリスクオン資産への懸念を引き起こす可能性があると警告している。

After raising interest rates in March 2022 to combat high inflation caused by COVID-related supply chain disruptions and monetary easing, the Fed is now set to begin cutting rates. But 10x Research suggests that initiating a 50 bps rate cut could raise alarms for risk-on assets.

新型コロナウイルス関連のサプライチェーンの混乱と金融緩和によって引き起こされた高インフレに対処するために2022年3月に利上げを行った後、FRBは現在、利下げを開始する予定である。しかし、10x Researchは、50bpsの利下げを開始すると、リスクオン資産への警戒が高まる可能性があると示唆している。

Data released on September 6, 2024, by the Bureau of Labor Statistics showed that while unemployment fell slightly, the US economy added fewer jobs than expected. This paves the way for the Fed to begin cutting interest rates, as the central bank is unlikely to want high interest rates to cause undue harm to businesses.

労働統計局が2024年9月6日に発表したデータによると、失業率は若干低下したものの、米国経済が追加した雇用は予想よりも少なかった。中央銀行は高金利が企業に不当な損害を与えることを望んでいない可能性が高いため、これはFRBが利下げを開始する道を開くことになる。

As 10x Research notes, a 50 bps rate cut on September 18, 2024, could signal a lack of confidence in the economy. It could also, albeit unintentionally, suggest that the Fed believes it is too late to avert a looming economic downturn, prompting investors to shift away from risky assets like stocks and cryptocurrencies.

10x Researchが指摘しているように、2024年9月18日に50bpsの利下げは、経済に対する信頼感の欠如を示す可能性がある。また、意図的ではないにしろ、差し迫った景気低迷を回避するには遅すぎるとFRBが考えており、投資家が株や仮想通貨などのリスク資産から離れるように促していることを示唆している可能性もある。

For those unfamiliar with the term, one basis point is equal to 1/100th of a percentage point. Typically, central banks around the world increase or decrease interest rates by 25 bps or multiples, depending on the urgency. Notably, in 2022, there were several instances where the Fed hiked interest rates by 50 or even 75 bps to contain soaring inflation.

この用語に馴染みのない人のために説明すると、1 ベーシス ポイントはパーセント ポイントの 1/100 に相当します。通常、世界中の中央銀行は、緊急性に応じて金利を 25 bps またはその倍数で増減します。注目すべきことに、2022年にはFRBがインフレ急騰を抑制するために金利を50bps、さらには75bps引き上げた例がいくつかあった。

In a note shared with clients on Monday, Markus Thielen, founder of 10x Research, stated:

月曜日に顧客と共有したメモの中で、10x Researchの創設者であるMarkus Thielen氏は次のように述べています。

While a 50 basis point cut by the Fed could signal deeper concerns to the markets, the Fed’s primary focus will be mitigating economic risks rather than managing market reactions.

FRBによる50ベーシスポイントの利下げは市場に深刻な懸念を示す可能性があるが、FRBの主な焦点は市場の反応を管理することではなく、経済リスクを軽減することになるだろう。

He added:

彼はこう付け加えた。

The probability of a 50 basis point cut is only 29%, contrasting our view and the prevailing consensus. The chorus is growing louder that the Fed is behind the curve, having missed signs of labor market weakness after being caught off guard in July.

50ベーシスポイントの利下げの確率はわずか29％であり、当社の見解と一般的なコンセンサスとは対照的である。 7月に不意を突かれて労働市場弱含みの兆しを見逃し、FRBは後手に回っているとの合唱が大きくなっている。

Crucial For The Fed To Walk The Thin Line

FRBがギリギリのラインを歩むために重要

In a post on X, macro trader Craig Shapiro shared a similar view to 10x Research, saying that despite the market pressuring the Fed to “go bigger and faster” with rate cuts, it should not begin with a 50 bps cut.

マクロトレーダーのクレイグ・シャピロ氏もXへの投稿で、10xリサーチと同様の見解を示し、市場はFRBに対し利下げで「より大きく、より速く」と圧力をかけているにもかかわらず、利下げは50bpsの利下げから始めるべきではないと述べた。

According to Shapiro, the markets are essentially “addicted to liquidity,” and in its absence, the market “pivots, sells off and finds the lower put strike level” that forces the Fed to accelerate rate cuts and provide more liquidity. Shapiro argues that we will continue to see declines in the value of risk assets until the Fed capitulates and gives the market what it wants.

シャピロ氏によると、市場は本質的に「流動性中毒」であり、それが不在の場合、市場は「方向転換し、売却され、より低いプット権利行使水準を見つける」ため、FRBは利下げを加速し、より多くの流動性を供給する必要があるという。シャピロ氏は、FRBが降伏して市場の望むものを与えるまで、リスク資産の価値は下落し続けるだろうと主張する。

Meanwhile, other analysts believe that Bitcoin could begin another rally around early October 2024. At press time, BTC is trading at $55,296, with a total market cap of over $1.09 trillion, as per CoinGecko.

一方、他のアナリストは、ビットコインが2024年10月初旬頃に再び上昇を始める可能性があると信じている。CoinGeckoによると、記事執筆時点でBTCは55,296ドルで取引されており、時価総額は1兆0900億ドルを超えている。