FRBが利下げするとビットコインはどうなるでしょうか?

ビットコインが金融政策とドルの存続可能性の代理として取引される場合、FRBが利下げ期間に乗り出す際に、この質問と回答を把握することは非常に重要となる。

Yesterday’s commentary answered a question from a reader about our thoughts on owning gold or gold miners during a bull steepening period. Hours after publishing the commentary, we got a similar question asking how bitcoin might do when the Fed cuts rates.

昨日の解説は、強気相場のスティープニング期間中に金や金鉱株を所有することについての私たちの考えについての読者からの質問に答えました。この解説を公開してから数時間後、FRBが利下げした場合にビットコインはどうなるのかという同様の質問が寄せられました。

If bitcoin trades as a proxy of monetary policy and the dollar’s viability, then the question and answer are very important to grasp as the Fed embarks on a rate-cutting period. Bear in mind that we only have ten years of bitcoin data, so take the following analysis with some skepticism.

ビットコインが金融政策とドルの存続可能性の代理として取引される場合、FRBが利下げ期間に乗り出す際に、この質問と回答を把握することは非常に重要となる。ビットコインのデータは 10 年分しかないので、次の分析はある程度懐疑的に受け止めてください。

We separated the graph below charting Fed Funds and Bitcoin into the three Fed policy cycles: rate cutting, easing, and doing nothing. The two blue-shaded areas show mixed results when the Fed raises rates. In 2017-2018, bitcoin rose sharply but then gave up most of its gains. More recently, bitcoin fell as the Fed raised rates. The green bar shows one experience with rate cuts that was not friendly for Bitcoin holders. Its price was nearly cut in half during the period. However, what stands out most are the yellow circles highlighting periods when the Fed was doing nothing. Bitcoin surged in the three instances.

フェデラル・ファンドとビットコインを示す以下のグラフを、利下げ、緩和、何もしないという3つのFRB政策サイクルに分けました。 FRB が利上げした場合、2 つの青い影付きの領域はまちまちの結果を示しています。 2017年から2018年にかけて、ビットコインは急激に上昇しましたが、その後、その上昇分のほとんどを手放しました。最近では、FRBが利上げしたことでビットコインが下落した。緑色のバーは、ビットコイン保有者にとって不利な利下げの経験を示しています。期間中に価格はほぼ半額になりました。しかし、最も目立つのは、FRBが何もしていなかった期間を強調している黄色の円です。ビットコインは３つの事例で急騰した。

If bitcoin is indeed a proxy for rate policy, a rate cut should be good for it. However, our limited history argues otherwise.

ビットコインが実際に金利政策の代理であるならば、利下げはビットコインにとって良いことになるはずだ。しかし、私たちの限られた歴史はそうではないと主張しています。

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Yesterday, we discussed the initial test of the 100-DMA, which was held yesterday, but the 50-DMA currently provides decent overhead resistance for equities. However, Treasury bonds continue to extend their rally as anticipation for rate cuts builds and economic growth weakens. In August 2023, I discussed how I doubled down on my bond positions in anticipation of the coming bond rally despite arguments to the contrary from many mainstream analysts.

昨日、昨日実施された 100-DMA の初期テストについて説明しましたが、現在 50-DMA は株式に適切な間接抵抗を提供しています。しかし、利下げへの期待が高まり、経済成長が鈍化する中、米国債は上昇を続けている。 2023年8月、多くの主流アナリストから反対の議論があったにもかかわらず、私は今後の債券上昇を見越して債券ポジションを倍増した方法について説明しました。

While our thesis was proven correct, bonds are now extremely overbought in the near term, with declining volume and deviating above the 50-DMA. For investors looking to add Treasury bond exposure at current levels, such will likely be painful as yields should retrace somewhat from current levels towards 4%. What causes such a retracement is unknown, but traders who were previously very short on Treasury bonds are now very long. Such positioning shifts often precede short-term retracements to previous support levels.

私たちの仮説が正しいことが証明された一方で、債券は現在、短期的には極端に買われすぎており、出来高は減少し、50-DMAを超えています。現在の水準で国債エクスポージャーを追加しようとしている投資家にとって、利回りは現在の水準から4％に向けて若干後退するはずであり、これはおそらく苦痛となるだろう。このようなリトレースメントの原因は不明だが、以前は国債を非常にショートしていたトレーダーは現在では非常にロングしている。このようなポジショニングの変化は、以前のサポートレベルへの短期的なリトレースメントに先立って行われることがよくあります。

Using the 20-Year Duration Treasury Bond ETF (TLT) as a proxy for bond prices, I will become much more interested in increasing current exposure between 95 and 96. While prices could increase in the near term, waiting for an eventual correction to build positions will likely yield better long-term results.

債券価格の代用として 20 年デュレーション国債 ETF (TLT) を使用すると、95 年から 96 年の間で現在のエクスポージャーを増やすことにもっと興味を持つようになります。価格は短期的に上昇する可能性がありますが、最終的な調整が始まるのを待ちます。ポジションが長期的にはより良い結果を生む可能性が高くなります。

NFIB Disappoints Again

NFIBは再び失望した

The NFIB – Small Business Optimism Index continues to show small business owners are under a lot of strain and have a dim outlook on the future. The optimism index fell to 91.2 from 93.6. Hiring plans decreased. Only 4% of those surveyed said it was a good time to expand. In addition, the uncertainty Index, at 92, is the highest since October 2020. Moreover, positive profit trends are down a seasonally adjusted net -37%, -7% lower than last month, and now lower than the early months of the pandemic, as shown below.

NFIB – Small Business Optimism Index は、中小企業経営者が多大な負担にさらされており、将来について暗い見通しを持っていることを示し続けています。楽観度指数は９３．６から９１．２に低下した。採用計画は減少した。調査対象者のうち、事業を拡大するのに良い時期だと答えたのはわずか 4% でした。さらに、不確実性指数は 92 で、2020 年 10 月以来最高となっています。さらに、利益傾向は季節調整後純マイナス 37%、前月比マイナス 7% で、パンデミック初期の数か月よりも低くなりました。 、以下に示すように。

So, the question is, what might help improve the outlook of small business owners and ultimately boost their businesses? The election is clearly hampering the outlook for many. The election in November will likely improve the outlook for some and worsen it for others. That said, policies by the new president to help small businesses could improve the outlook for business owners of both political parties.

そこで問題は、中小企業経営者の見通しを改善し、最終的にはビジネスを促進するには何が役立つのかということです。選挙は明らかに多くの人の見通しを妨げている。 11月の選挙で見通しが改善する人もいれば、悪化する人もいるだろう。とはいえ、新大統領による中小企業支援政策は、両政党の経営者の見通しを改善する可能性がある。

The Fed may have the most sway regarding profit concerns. Small businesses are typically heavy users of debt. Furthermore, their interest rates tend to be much higher than those of larger companies. Therefore, lower interest rates will reduce their interest expenses and potentially lift their pessimism.

利益懸念に関してはFRBが最も影響力を持つ可能性がある。中小企業は通常、借金を大量に利用します。さらに、金利は大企業に比べてかなり高くなる傾向があります。したがって、金利の低下により支払利息が削減され、悲観的な見方が解消される可能性があります。

S&P 500 – A Bullish and Bearish Analysis

S&P 500 – 強気と弱気の分析

The S&P 500's technical landscape presents both opportunities and challenges. Bullish indicators such as support at the 200-day moving average and oversold RSI levels suggest a “buy the dip” opportunity could be on the horizon. However, bearish patterns like lower highs and weakening volume during rallies warn of further downside risks.

S&P 500 のテクニカル環境には、機会と課題の両方が存在します。 200日移動平均でのサポートや売られ過ぎのRSIレベルなどの強気指標は、「押し目買い」の機会が近づいている可能性を示唆しています。しかし、高値の下落や反発中の出来高の弱まりなどの弱気のパターンは、さらなる下値リスクを警告しています。

We don’t know what will happen next, nor does anyone else. Therefore, we suggest a regular diet of risk management and portfolio rebalancing to navigate periods of elevated uncertainty.

次に何が起こるかは私たちにも誰にもわかりません。したがって、不確実性が高まる期間を乗り切るために、リスク管理とポートフォリオのリバランスを定期的に行うことをお勧めします。

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“Want to achieve better long-term success in managing your portfolio? Here are our 15-trading rules for managing market risks.”

「ポートフォリオ管理で長期的な成功を収めたいですか?これが市場リスクを管理するための15の取引ルールです。」

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