Was könnte Bitcoin tun, wenn die Fed die Zinsen senkt?

Wenn Bitcoin als Indikator für die Geldpolitik und die Lebensfähigkeit des Dollars gehandelt wird, ist es sehr wichtig, die Frage und die Antwort zu verstehen, da die Fed eine Zinssenkungsphase einleitet.

Yesterday’s commentary answered a question from a reader about our thoughts on owning gold or gold miners during a bull steepening period. Hours after publishing the commentary, we got a similar question asking how bitcoin might do when the Fed cuts rates.

Der gestrige Kommentar beantwortete eine Frage eines Lesers zu unseren Gedanken zum Besitz von Gold oder Goldminenunternehmen während einer Bullensteilheitsphase. Stunden nach der Veröffentlichung des Kommentars erhielten wir eine ähnliche Frage: Wie sich Bitcoin entwickeln könnte, wenn die Fed die Zinsen senkt.

If bitcoin trades as a proxy of monetary policy and the dollar’s viability, then the question and answer are very important to grasp as the Fed embarks on a rate-cutting period. Bear in mind that we only have ten years of bitcoin data, so take the following analysis with some skepticism.

Wenn Bitcoin als Indikator für die Geldpolitik und die Lebensfähigkeit des Dollars gehandelt wird, ist es sehr wichtig, die Frage und die Antwort zu verstehen, da die Fed eine Zinssenkungsphase einleitet. Bedenken Sie, dass uns nur Bitcoin-Daten aus zehn Jahren vorliegen, daher nehmen Sie die folgende Analyse mit einiger Skepsis wahr.

We separated the graph below charting Fed Funds and Bitcoin into the three Fed policy cycles: rate cutting, easing, and doing nothing. The two blue-shaded areas show mixed results when the Fed raises rates. In 2017-2018, bitcoin rose sharply but then gave up most of its gains. More recently, bitcoin fell as the Fed raised rates. The green bar shows one experience with rate cuts that was not friendly for Bitcoin holders. Its price was nearly cut in half during the period. However, what stands out most are the yellow circles highlighting periods when the Fed was doing nothing. Bitcoin surged in the three instances.

Wir haben die Grafik unten, die Fed Funds und Bitcoin darstellt, in die drei Fed-Politikzyklen unterteilt: Zinssenkung, Lockerung und Nichtstun. Die beiden blau schattierten Bereiche zeigen gemischte Ergebnisse, wenn die Fed die Zinsen erhöht. In den Jahren 2017 und 2018 stieg Bitcoin stark an, gab dann aber den Großteil seiner Gewinne wieder ab. In jüngerer Zeit fiel Bitcoin, als die Fed die Zinsen erhöhte. Der grüne Balken zeigt eine Erfahrung mit Zinssenkungen, die für Bitcoin-Inhaber nicht freundlich war. Der Preis wurde im Berichtszeitraum fast halbiert. Was jedoch am meisten auffällt, sind die gelben Kreise, die Zeiten markieren, in denen die Fed nichts unternommen hat. Bitcoin stieg in den drei Fällen stark an.

If bitcoin is indeed a proxy for rate policy, a rate cut should be good for it. However, our limited history argues otherwise.

Wenn Bitcoin tatsächlich ein Stellvertreter für die Zinspolitik ist, dürfte eine Zinssenkung für ihn von Vorteil sein. Unsere begrenzte Geschichte spricht jedoch für etwas anderes.

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Markthandels-Update

Yesterday, we discussed the initial test of the 100-DMA, which was held yesterday, but the 50-DMA currently provides decent overhead resistance for equities. However, Treasury bonds continue to extend their rally as anticipation for rate cuts builds and economic growth weakens. In August 2023, I discussed how I doubled down on my bond positions in anticipation of the coming bond rally despite arguments to the contrary from many mainstream analysts.

Gestern haben wir den ersten Test des 100-DMA besprochen, der gestern stattfand, aber der 50-DMA bietet derzeit einen ordentlichen Overhead-Widerstand für Aktien. Allerdings setzen Staatsanleihen ihre Rallye fort, da die Erwartung von Zinssenkungen zunimmt und das Wirtschaftswachstum nachlässt. Im August 2023 besprach ich, wie ich in Erwartung der bevorstehenden Anleiherallye meine Anleihenpositionen verdoppelte, obwohl viele Mainstream-Analysten gegenteilige Argumente vorbrachten.

While our thesis was proven correct, bonds are now extremely overbought in the near term, with declining volume and deviating above the 50-DMA. For investors looking to add Treasury bond exposure at current levels, such will likely be painful as yields should retrace somewhat from current levels towards 4%. What causes such a retracement is unknown, but traders who were previously very short on Treasury bonds are now very long. Such positioning shifts often precede short-term retracements to previous support levels.

Obwohl sich unsere These als richtig erwiesen hat, sind Anleihen kurzfristig extrem überkauft, mit rückläufigem Volumen und einer Abweichung über dem 50-DMA. Für Anleger, die ihr Engagement in Staatsanleihen auf dem aktuellen Niveau erhöhen möchten, wird dies wahrscheinlich schmerzhaft sein, da die Renditen vom aktuellen Niveau etwas in Richtung 4 % zurückgehen dürften. Was einen solchen Rückgang verursacht, ist unbekannt, aber Händler, die zuvor sehr short bei Staatsanleihen waren, sind jetzt sehr long. Solche Positionierungsverschiebungen gehen häufig kurzfristigen Rückschlägen auf frühere Unterstützungsniveaus voraus.

Using the 20-Year Duration Treasury Bond ETF (TLT) as a proxy for bond prices, I will become much more interested in increasing current exposure between 95 and 96. While prices could increase in the near term, waiting for an eventual correction to build positions will likely yield better long-term results.

Wenn ich den 20-Year Duration Treasury Bond ETF (TLT) als Proxy für die Anleihepreise verwende, werde ich viel mehr daran interessiert sein, das aktuelle Engagement zwischen 95 und 96 zu erhöhen. Während die Preise kurzfristig steigen könnten, warte ich auf eine mögliche Korrektur Positionen werden wahrscheinlich langfristig zu besseren Ergebnissen führen.

NFIB Disappoints Again

NFIB enttäuscht erneut

The NFIB – Small Business Optimism Index continues to show small business owners are under a lot of strain and have a dim outlook on the future. The optimism index fell to 91.2 from 93.6. Hiring plans decreased. Only 4% of those surveyed said it was a good time to expand. In addition, the uncertainty Index, at 92, is the highest since October 2020. Moreover, positive profit trends are down a seasonally adjusted net -37%, -7% lower than last month, and now lower than the early months of the pandemic, as shown below.

Der NFIB – Small Business Optimism Index zeigt weiterhin, dass Kleinunternehmer unter großem Druck stehen und eine düstere Zukunftsaussicht haben. Der Optimismusindex fiel von 93,6 auf 91,2. Die Einstellungspläne gingen zurück. Nur 4 % der Befragten sagten, es sei ein guter Zeitpunkt für eine Expansion. Darüber hinaus ist der Unsicherheitsindex mit 92 der höchste seit Oktober 2020. Darüber hinaus sind die positiven Gewinntrends saisonbereinigt netto um -37 % gesunken, -7 % niedriger als im letzten Monat und jetzt niedriger als in den ersten Monaten der Pandemie , wie unten gezeigt.

So, the question is, what might help improve the outlook of small business owners and ultimately boost their businesses? The election is clearly hampering the outlook for many. The election in November will likely improve the outlook for some and worsen it for others. That said, policies by the new president to help small businesses could improve the outlook for business owners of both political parties.

Die Frage ist also: Was könnte dazu beitragen, die Aussichten von Kleinunternehmern zu verbessern und letztendlich ihr Geschäft anzukurbeln? Die Wahl beeinträchtigt eindeutig die Aussichten vieler. Die Wahl im November dürfte die Aussichten für einige verbessern und für andere verschlechtern. Allerdings könnten Maßnahmen des neuen Präsidenten zur Unterstützung kleiner Unternehmen die Aussichten für Unternehmer beider politischer Parteien verbessern.

The Fed may have the most sway regarding profit concerns. Small businesses are typically heavy users of debt. Furthermore, their interest rates tend to be much higher than those of larger companies. Therefore, lower interest rates will reduce their interest expenses and potentially lift their pessimism.

Die Fed könnte hinsichtlich der Gewinnsorgen den größten Einfluss haben. Kleine Unternehmen sind in der Regel starke Schuldenfresser. Darüber hinaus sind ihre Zinssätze tendenziell viel höher als die größerer Unternehmen. Daher werden niedrigere Zinssätze ihre Zinsaufwendungen verringern und möglicherweise ihren Pessimismus heben.

S&P 500 – A Bullish and Bearish Analysis

S&P 500 – Eine bullische und bärische Analyse

The S&P 500's technical landscape presents both opportunities and challenges. Bullish indicators such as support at the 200-day moving average and oversold RSI levels suggest a “buy the dip” opportunity could be on the horizon. However, bearish patterns like lower highs and weakening volume during rallies warn of further downside risks.

Die technische Landschaft des S&P 500 bietet sowohl Chancen als auch Herausforderungen. Bullische Indikatoren wie die Unterstützung beim gleitenden 200-Tage-Durchschnitt und überverkaufte RSI-Werte deuten darauf hin, dass sich am Horizont eine „Buy the Dip“-Gelegenheit abzeichnen könnte. Allerdings warnen bärische Muster wie niedrigere Höchststände und schwächere Volumina während Rallyes vor weiteren Abwärtsrisiken.

We don’t know what will happen next, nor does anyone else. Therefore, we suggest a regular diet of risk management and portfolio rebalancing to navigate periods of elevated uncertainty.

Wir wissen nicht, was als nächstes passieren wird, und auch sonst niemand. Daher empfehlen wir ein regelmäßiges Risikomanagement und eine Neuausrichtung des Portfolios, um Zeiten erhöhter Unsicherheit zu meistern.

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