ビットコイン（BTC）は究極の非対称の機会です：ビットコインの価格変動の深い論理を明らかにする

昨日、ビットコインの価格は100,000ドルのマークを突破し、市場の熱意に火をつけ、ソーシャルメディアは「ブルマーケットが戻ってきた」という歓声に満ちていました。

Author: Daii

著者：ダイイ

Compiled by: Vernacular Blockchain

編集：vernacularブロックチェーン

Yesterday, the price of Bitcoin broke through the $110,000 mark, igniting the enthusiasm of the market, and social media was full of cheers of "the bull market is back". However, for those investors who hesitated at $76,000 and missed the opportunity to enter the market, this moment is more like an inner self-questioning: Am I late again? Should I buy decisively during the pullback? Will there be opportunities in the future?

昨日、ビットコインの価格は110,000ドルのマークを破り、市場の熱意に火をつけ、ソーシャルメディアは「ブルマーケットが戻ってきた」という歓声に満ちていました。しかし、76,000ドルでためらい、市場に参入する機会を逃した投資家にとって、この瞬間はより内なる自己質問のようなものです。プルバック中に決定的に購入する必要がありますか？将来的には機会はありますか？

This leads to the core of our discussion: Is there really a "value investment" perspective in an asset like Bitcoin that is known for its extreme volatility? Can this strategy, which seems to contradict its "high risk, high volatility" characteristics, capture "asymmetric" opportunities in this turbulent game?

これは私たちの議論の核心につながります。極端なボラティリティで知られているビットコインのような資産に本当に「価値投資」の視点はありますか？この戦略は、この乱流ゲームで「リスクが高く、高ボラティリティ」特性と矛盾し、「非対称」の機会を捉えることができますか？

In the investment world, asymmetry refers to situations where potential gains far outweigh potential losses, or vice versa. At first glance, this doesn’t seem to be a characteristic of Bitcoin. After all, most people’s impression of Bitcoin is that it’s either a quick win or a loss.

投資の世界では、非対称性とは、潜在的な利益が潜在的な損失をはるかに上回る状況、またはその逆の状況を指します。一見、これはビットコインの特徴ではないようです。結局のところ、ほとんどの人のビットコインの印象は、それが迅速な勝利か損失であるということです。

However, behind this polarized perception lies an overlooked possibility: during Bitcoin’s periodic deep declines, a value investing approach could create an extremely attractive risk-reward structure.

しかし、この偏光認識の背後には、見落とされがちな可能性があります。ビットコインの定期的な深い減少の間、価値投資アプローチは非常に魅力的なリスク報酬構造を作成する可能性があります。

Looking back at the history of Bitcoin, it has plunged 80% or even 90% from its highs many times. At these moments, the market was shrouded in panic and despair, and the capitulation selling made the price seem to return to the starting point. But for investors who deeply understand the long-term logic of Bitcoin, this is a classic "asymmetric" opportunity - risking limited losses in exchange for potential huge returns.

ビットコインの歴史を振り返ってみると、80％または90％がその高値から何度も急落しました。これらの瞬間、市場はパニックと絶望に包まれており、降伏の販売により価格が出発点に戻ってきたように見えました。しかし、ビットコインの長期的な論理を深く理解している投資家にとって、これは古典的な「非対称」機会であり、潜在的な大きなリターンと引き換えに限られた損失を危険にさらしています。

Opportunities like these don’t come around often. They test investors’ cognitive abilities, emotional control, and long-term convictions. This raises a more fundamental question: Do we have reason to believe that Bitcoin truly has “intrinsic value”? If so, how can we quantify and understand it, and develop investment strategies accordingly?

このような機会はあまり頻繁ではありません。彼らは投資家の認知能力、感情的コントロール、長期的な信念をテストします。これはより基本的な疑問を提起します：ビットコインが本当に「本質的な価値」を持っていると信じる理由はありますか？もしそうなら、どうすればそれを定量化して理解し、それに応じて投資戦略を開発できますか？

In the following content, we will embark on this journey of exploration: revealing the deep logic behind Bitcoin price fluctuations, clarifying the shining points of asymmetry when "blood flows", and thinking about how the principles of value investment can be reborn in the era of decentralization.

次のコンテンツでは、この探索の旅に着手します。ビットコインの価格変動の背後にある深い論理を明らかにし、「血液の流れ」のときに非対称の輝くポイントを明確にし、バリュー投資の原則がどのようにしてから分散化の時代に生まれるかを考えます。

But first, you need to understand that asymmetric opportunities are never scarce in Bitcoin investing; in fact, they are abundant.

しかし、最初に、非対称の機会がビットコイン投資では決して乏しいことを理解する必要があります。実際、それらは豊富です。

Why does Bitcoin have so many asymmetric opportunities?

なぜビットコインは非常に多くの非対称の機会を持っているのですか？

If you scroll through Twitter today, you’ll see overwhelming celebration of Bitcoin’s bull run. As the price breaks $110,000, many people on social media are declaring that the market always belongs to the prophets and the lucky ones.

今日Twitterをスクロールすると、ビットコインのブルランの圧倒的なお祝いが表示されます。価格が110,000ドルを破ると、ソーシャルメディアの多くの人々は、市場が常に預言者と幸運な人に属していると宣言しています。

But if you look back, you will find that the invitation to this feast was actually sent out at the most desperate moment of the market; it’s just that many people lacked the courage to open it.

しかし、振り返ると、このeast宴への招待状が実際に市場で最も必死の瞬間に送られたことがわかります。多くの人がそれを開く勇気を欠いていたということです。

1.1 Historical asymmetric opportunities

1.1歴史的非対称の機会

The growth of Bitcoin has never been a straight upward curve. Its historical script is intertwined with extreme panic and irrational enthusiasm. Behind every deep decline, there are extremely attractive "asymmetric opportunities" - the maximum loss you bear is limited, and the return you get may be exponential.

ビットコインの成長は、まっすぐな上向きの曲線ではありませんでした。その歴史的な脚本は、極端なパニックと不合理な熱意と絡み合っています。すべての深い衰退の背後には、非常に魅力的な「非対称の機会」があります - あなたが負担する最大損失は限られており、あなたが得るリターンは指数関数的かもしれません。

Let us travel through time and space and speak with data.

時間と空間を旅して、データと話をしましょう。

2011: -94%, from $33 to $2

2011：-94％、33ドルから2ドル

This was the first time that Bitcoin became "widely known", and the price soared from a few dollars to $33 in half a year. But soon, the crash followed. The price of Bitcoin plummeted to $2, a drop of 94%.

ビットコインが「広く知られている」ようになったのはこれが初めてであり、価格は半年で数ドルから33ドルに急上昇しました。しかし、すぐに、クラッシュが続きました。ビットコインの価格は2ドルに急落し、94％減少しました。

Imagine the desperation at the time: major geek forums were deserted, developers fled, and even core Bitcoin contributors expressed doubts about the project's prospects on the forums.

当時の絶望を想像してみてください。主要なオタクフォーラムが捨てられ、開発者が逃げ出し、コアビットコインの貢献者でさえ、フォーラムでのプロジェクトの見通しについて疑問を表明しました。

But if you took a gamble and invested $1,000 at the time, when the price of Bitcoin exceeded $10,000 many years later, your holdings would be worth $5 million.

しかし、ギャンブルを受けて、その時点で1,000ドルを投資した場合、ビットコインの価格が何年も後に10,000ドルを超えた場合、保有額は500万ドルの価値があります。

2013-2015: -86%, Mt. Gox collapse

2013-2015：-86％、Mt。Gox崩壊

At the end of 2013, the price of Bitcoin exceeded $1,000 for the first time, attracting global attention. But the good times did not last long. In early 2014, Mt.Gox, the world's largest Bitcoin trading platform, declared bankruptcy, and 850,000 Bitcoins disappeared from the blockchain.

2013年の終わりに、ビットコインの価格は初めて1,000ドルを超え、世界的な注目を集めました。しかし、良い時代は長く続きませんでした。 2014年初頭、世界最大のビットコイン取引プラットフォームであるMt.Goxは破産を宣言し、850,000のビットコインがブロックチェーンから消えました。

Overnight, the media was unanimous: "Bitcoin is over." CNBC, BBC and The New York Times all reported the Mt. Gox scandal on their front pages. The price of Bitcoin fell from $1,160 to $150, a drop of more than 86%.

一晩、メディアは全会一致でした：「ビットコインは終わりました。」 CNBC、BBC、およびThe New York Timesは全員、トップページでGox Muxスキャンダルを報告しました。ビットコインの価格は1,160ドルから150ドルに下落し、86％以上減少しました。

But what happened next? By the end of 2017, the same Bitcoin

しかし、次に何が起こったのでしょうか？ 2017年末までに、同じビットコイン