Bitcoin（BTC）はもはや安全な資産ではなく、今日それを呼んでいる人はほとんどいません

数年前、Cryptoコミュニティの多くの人々は、Bitcoinを「安全なヘイブン」資産だと説明しました。今日それを呼んでいるのは少ない。

Several years back, many in the crypto community described Bitcoin (BTC) as a “safe-haven” asset. Fewer are calling it that today.

数年前、Cryptoコミュニティの多くの人々は、Bitcoin（BTC）を「安全なヘイブン」資産と説明していました。今日それを呼んでいるのは少ない。

A safe-haven asset maintains or increases in value in times of economic stress. It can be a government bond, a currency like the US dollar, a commodity like gold, or even a blue-chip stock.

セーフヘイブン資産は、経済的ストレス時に価値を維持または増加させます。それは政府の債券、米ドルのような通貨、金のような商品、さらには青いチップの在庫である可能性があります。

A spreading global tariff war set off by the United States, as well as troubling economic reports, have sent equity markets tumbling, and Bitcoin too — which wasn’t supposed to happen with a “risk off” asset.

米国によって設立された世界的な関税戦争の広がりと、厄介な経済報告は、株式市場が転落し、ビットコインも送っている。

Bitcoin has suffered compared with gold, too. “While gold prices are up +10%, Bitcoin is down -10% since January 1st,” noted the Kobeissi Letter on March 3. “Crypto is no longer viewed as a safe haven play.” (Bitcoin dropped even further last week.)

ビットコインも金と比較して苦しんでいます。 「金価格は +10％上昇している間、ビットコインは1月1日以来-10％減少しています」と3月3日のコベッシーの手紙は述べています。 （先週、ビットコインはさらに落ちました。）

But some market observers are saying that this wasn’t really unexpected.

しかし、一部の市場オブザーバーは、これは本当に予想外ではないと言っています。

Bitcoin (white) and gold (yellow) price chart from Dec. 1 to March 13.

12月1日から3月13日までのビットコイン（白）および金（黄色）価格チャート。

Was Bitcoin ever a safe haven?

ビットコインは安全な避難所でしたか？

“I have never thought of BTC as a ‘safe haven,’” Paul Schatz, founder and president of Heritage Capital, a financial advisory firm, told Cointelegraph. “The magnitude of the moves in BTC are just too great to be put in the haven category although I do believe investors can and should have an allocation to the asset class in general.”

「BTCを「安全な避難所」と考えたことはありません」と、ファイナンシャルアドバイザリー会社であるHeritage Capitalの創設者兼社長であるPaul SchatzはCointelegraphに語りました。 「BTCの動きの大きさは、投資家が一般的に資産クラスに割り当てられること、そして配分するべきであると信じていますが、Havenカテゴリに置くにはあまりにも大きすぎます。」

“Bitcoin is still a speculative instrument for me, not a safe haven. A safe haven investment like gold has an intrinsic value that will never be zero. Bitcoin can go down 80% in major corrections. I wouldn’t expect that from gold.”

「ビットコインは、私にとってまだ投機的な楽器であり、安全な避難所ではありません。金のような安全な避難所への投資は、決してゼロになることのない本質的な価値を持っています。ビットコインは、主要な修正で80％減少する可能性があります。金からそれを期待しないでしょう。」

Crypto, including Bitcoin, “has never really been a ‘safe haven play’ in my opinion,” Buvaneshwaran Venugopal, assistant professor in the department of finance at the University of Central Florida, told Cointelegraph.

Bitcoinを含むCryptoは、「私の意見では、実際に「安全な避難所」ではなかった」と、中央フロリダ大学の財務省の助教授であるBuvaneshwaran VenugopalはCointelegraphに語った。

But things aren’t always as clear as they first appear, especially when it comes to cryptocurrencies.

しかし、特に暗号通貨に関しては、物事は最初に現れるほど常に明確ではありません。

One could argue that there are different kinds of safe havens: one for geopolitical events like wars, pandemics, and economic recessions, and another for strictly financial events like bank collapses or a weakening dollar, for instance.

さまざまな種類の安全な避難所があると主張することができます。1つは、戦争、パンデミック、経済の景気後退などの地政学的なイベントと、たとえば銀行の崩壊や衰弱のような厳密に金融イベントのためのものです。

The perception of Bitcoin may be changing. Its inclusion in exchange-traded funds issued by major asset managers like BlackRock and Fidelity in 2024 widened its ownership base, but it may also have changed its “narrative.”

ビットコインの認識が変化している可能性があります。 2024年にBlackRockやFidelityなどの主要な資産マネージャーによって発行された交換貿易資金に含めることは、所有ベースを拡大しましたが、「物語」を変更した可能性もあります。

It is now more widely seen as a speculative or “risk on” asset like a technology stock.

現在、技術株のような投機的または「リスク」資産としてより広く見られています。

“Bitcoin, and crypto as a whole, have become highly correlated with risky assets and they often move inversely to safe-haven assets, like gold,” Adam Kobeissi, editor-in-chief of the Kobeissi Letter, told Cointelegraph.

「ビットコインと暗号全体は、リスクの高い資産と非常に相関しており、しばしば金のような安全な在庫の資産に逆に移動します」とコベッシーの手紙の編集長であるアダム・コベシはコインテルグラフに語った。

There’s a lot of uncertainty where BTC is heading, amid “more institutional involvement and leverage,” and there’s also been a “narrative shift from Bitcoin being viewed as ‘digital gold’ to a more speculative asset.”

「より多くの制度的な関与とレバレッジ」の中で、BTCが向かっているという多くの不確実性があり、「ビットコインから「デジタルゴールド」と見なされる物語のシフト」もありました。

One might think that its acceptance by traditional finance giants like BlackRock and Fidelity would make Bitcoin’s future more secure, which would boost the safe haven narrative — but that’s not necessarily the case, according to Venugopal:

BlackRockやFidelityのような伝統的な金融の巨人による受け入れは、Bitcoinの将来をより安全にするだろうと思うかもしれません。

It will be more subject to the usual trading and draw-down strategies that institutional investors use, Venugopal continued. “If anything, BTC is now more correlated to risky assets in the market.”

Venugopalは続けて、機関投資家が使用する通常の取引および引き下げ戦略の対象となります。 「どちらかといえば、BTCは現在、市場の危険な資産とより相関しています。」

Bitcoin’s dual nature

ビットコインの二重の性質

Few deny that Bitcoin and other cryptocurrencies are still subject to big price swings, further propelled recently by growing retail adoption of crypto, particularly from the memecoin craze, “one of the largest crypto-onboarding events in history.” But perhaps that is the wrong thing to focus on.

ビットコインやその他の暗号通貨が依然として大きな価格変動の対象となることを否定する人はほとんどいません。最近、特にMemecoin Curazeから暗号の小売採用の増加によってさらに推進されています。しかし、おそらくそれは焦点を合わせるのが間違っています。

“Safe havens are always longer-term assets, which means that short-term volatility is not a factor in that characteristic,” Noelle Acheson, author of the Crypto is Macro Now newsletter, told Cointelegraph.

「安全な避難所は常に長期的な資産です。つまり、短期的なボラティリティはその特徴の要因ではありません」と、Crypto Is Is Macro Now Newsletterの著者であるNoelle AchesonはCointelegraphに語りました。

The big question is whether BTC can hold its value longer-term against fiat currencies, and it’s been able to do that. “The numbers bear out its validity – on just about any four-year timeframe, BTC has outperformed gold and US equities.”

大きな問題は、BTCがフィアット通貨に対して長期的にその価値を保持できるかどうかであり、それができたことです。 「数字はその有効性を担っています。ほぼ4年間の時間枠で、BTCは金と米国の株式を上回っています。」

Another possibility is that Bitcoin could be a safe haven against some happenings but not others.

別の可能性は、ビットコインがいくつかの出来事に対する安全な避難所である可能性があるが、他の出来事ではないということです。

“I see Bitcoin as a hedge against issues in TradFi,” like the downturn that followed the collapse of the Silicon Valley Bank and Signature Bank two years ago, and “US Treasury risks,” Geoff Kendrick, global head of digital assets research at Standard Chartered told Cointelegraph. But for some geopolitical events, Bitcoin might still trade as a risk asset, he said.

「ビットコインは、2年前にシリコンバレーバンクとシグネチャーバンクの崩壊に続いた景気後退や「米国財務省のリスク」のように、「ビットコインをTradfiの問題に対するヘッジと考えています」と、Standard Charteredのデジタル資産調査のグローバルヘッドであるGeoff KendrickはCointelegraphに語りました。しかし、いくつかの地政学的なイベントでは、ビットコインは依然としてリスク資産として取引される可能性があると彼は言った。

Gold can serve as a hedge against geopolitical issues, like trade wars, while both Bitcoin and gold are hedges against inflation. “So both are useful hedges in a portfolio,” Kendrick added.

金は、貿易戦争のような地政学的な問題に対するヘッジとして機能しますが、ビットコインと金はインフレに対する生け垣です。 「そのため、両方ともポートフォリオの有用なヘッジです」とケンドリックは付け加えました。

Others, including Ark Investment’

箱舟投資を含む他の人」