Bitcoin (BTC) n'est plus un atout à houx de sécurité, peu l'appellent qu'aujourd'hui

Il y a plusieurs années, de nombreux membres de la crypto ont décrit le Bitcoin comme un atout «à forfait». Moins l'appellent ainsi aujourd'hui.

Several years back, many in the crypto community described Bitcoin (BTC) as a “safe-haven” asset. Fewer are calling it that today.

Il y a plusieurs années, beaucoup dans la communauté cryptographique ont décrit Bitcoin (BTC) comme un atout «à forfait». Moins l'appellent ainsi aujourd'hui.

A safe-haven asset maintains or increases in value in times of economic stress. It can be a government bond, a currency like the US dollar, a commodity like gold, or even a blue-chip stock.

Un actif à haves sûr maintient ou augmente de la valeur en période de stress économique. Il peut s'agir d'une obligation d'État, d'une monnaie comme le dollar américain, d'une marchandise comme l'or ou même un stock de premier ordre.

A spreading global tariff war set off by the United States, as well as troubling economic reports, have sent equity markets tumbling, and Bitcoin too — which wasn’t supposed to happen with a “risk off” asset.

Une guerre tarifaire mondiale étendue déclenchée par les États-Unis, ainsi que des rapports économiques troublantes, ont fait chuter les marchés boursiers, et le bitcoin également - ce qui n'était pas censé se produire avec un actif «risque».

Bitcoin has suffered compared with gold, too. “While gold prices are up +10%, Bitcoin is down -10% since January 1st,” noted the Kobeissi Letter on March 3. “Crypto is no longer viewed as a safe haven play.” (Bitcoin dropped even further last week.)

Le bitcoin a également souffert par rapport à l'or. "Alors que les prix de l'or sont en hausse de + 10%, le bitcoin est en baisse de -10% depuis le 1er janvier", a noté la lettre de Kobeissi le 3 mars. "La crypto n'est plus considérée comme un jeu de refuge sûr." (Bitcoin a chuté encore plus la semaine dernière.)

But some market observers are saying that this wasn’t really unexpected.

Mais certains observateurs du marché disent que ce n'était pas vraiment inattendu.

Bitcoin (white) and gold (yellow) price chart from Dec. 1 to March 13.

Bitcoin (blanc) et or (jaune) des prix du 1er décembre au 13 mars.

Was Bitcoin ever a safe haven?

Bitcoin a-t-il jamais été un refuge sûr?

“I have never thought of BTC as a ‘safe haven,’” Paul Schatz, founder and president of Heritage Capital, a financial advisory firm, told Cointelegraph. “The magnitude of the moves in BTC are just too great to be put in the haven category although I do believe investors can and should have an allocation to the asset class in general.”

«Je n'ai jamais considéré la BTC comme un« refuge sûr »», a déclaré Paul Schatz, fondateur et président de Heritage Capital, un cabinet de conseil financier. «L'ampleur des mouvements en BTC est tout simplement trop grande pour être placée dans la catégorie Haven, même si je pense que les investisseurs peuvent et devraient avoir une allocation à la classe d'actifs en général.»

“Bitcoin is still a speculative instrument for me, not a safe haven. A safe haven investment like gold has an intrinsic value that will never be zero. Bitcoin can go down 80% in major corrections. I wouldn’t expect that from gold.”

«Bitcoin est toujours un instrument spéculatif pour moi, pas un refuge sûr. Un investissement en toute sécurité comme l'or a une valeur intrinsèque qui ne sera jamais nulle. Le bitcoin peut baisser de 80% dans les corrections majeures. Je ne m'attendrais pas à cela de l'or.

Crypto, including Bitcoin, “has never really been a ‘safe haven play’ in my opinion,” Buvaneshwaran Venugopal, assistant professor in the department of finance at the University of Central Florida, told Cointelegraph.

Crypto, dont Bitcoin, «n'a jamais vraiment été un« jeu de refuge »à mon avis», a déclaré à Cointelegraph Buvaneshwaran Venugopal, professeur adjoint au Département des finances de l'Université de Floride centrale.

But things aren’t always as clear as they first appear, especially when it comes to cryptocurrencies.

Mais les choses ne sont pas toujours aussi claires qu'elles apparaissent pour la première fois, surtout en ce qui concerne les crypto-monnaies.

One could argue that there are different kinds of safe havens: one for geopolitical events like wars, pandemics, and economic recessions, and another for strictly financial events like bank collapses or a weakening dollar, for instance.

On pourrait dire qu'il existe différents types de paradis de sécurité: un pour les événements géopolitiques comme les guerres, les pandémies et les récessions économiques, et une autre pour des événements strictement financiers comme les effondrements de banques ou un dollar affaiblissant, par exemple.

The perception of Bitcoin may be changing. Its inclusion in exchange-traded funds issued by major asset managers like BlackRock and Fidelity in 2024 widened its ownership base, but it may also have changed its “narrative.”

La perception du bitcoin peut changer. Son inclusion dans des fonds négociés en bourse émis par de grands gestionnaires d'actifs comme BlackRock et Fidelity en 2024 ont élargi sa base de propriété, mais il a peut-être également changé son «récit».

It is now more widely seen as a speculative or “risk on” asset like a technology stock.

Il est désormais plus largement considéré comme un actif spéculatif ou de «risque» comme un stock de technologie.

“Bitcoin, and crypto as a whole, have become highly correlated with risky assets and they often move inversely to safe-haven assets, like gold,” Adam Kobeissi, editor-in-chief of the Kobeissi Letter, told Cointelegraph.

"Le bitcoin et la crypto dans son ensemble, sont devenus fortement corrélés avec les actifs risqués et ils se déplacent souvent inversement vers des actifs de sécurité, comme l'or", a déclaré Adam Kobeissi, rédacteur en chef de la lettre de Kobeissi, à Cointelegraph.

There’s a lot of uncertainty where BTC is heading, amid “more institutional involvement and leverage,” and there’s also been a “narrative shift from Bitcoin being viewed as ‘digital gold’ to a more speculative asset.”

Il y a beaucoup d'incertitude où la BTC se dirige, au milieu de «plus d'implication et de levier plus institutionnelles», et il y a également eu un «changement narratif du bitcoin considéré comme« l'or numérique »à un atout plus spéculatif.»

One might think that its acceptance by traditional finance giants like BlackRock and Fidelity would make Bitcoin’s future more secure, which would boost the safe haven narrative — but that’s not necessarily the case, according to Venugopal:

On pourrait penser que son acceptation par les géants traditionnels des finances comme Blackrock et Fidelity rendrait l'avenir de Bitcoin plus sûr, ce qui stimulerait le récit de Safe Haven - mais ce n'est pas nécessairement le cas, selon Venugopal:

It will be more subject to the usual trading and draw-down strategies that institutional investors use, Venugopal continued. “If anything, BTC is now more correlated to risky assets in the market.”

Il sera davantage soumis aux stratégies de trading et de déchaînement habituelles que les investisseurs institutionnels utilisent, a poursuivi Venugopal. «Si quoi que ce soit, la BTC est désormais plus corrélée aux actifs risqués sur le marché.»

Bitcoin’s dual nature

Double nature de Bitcoin

Few deny that Bitcoin and other cryptocurrencies are still subject to big price swings, further propelled recently by growing retail adoption of crypto, particularly from the memecoin craze, “one of the largest crypto-onboarding events in history.” But perhaps that is the wrong thing to focus on.

Peu nient que Bitcoin et d'autres crypto-monnaies soient toujours soumis à de grandes oscillations de prix, a ensuite propulsé récemment par une adoption croissante de la crypto, en particulier de l'engouement de Memecoin, «l'un des plus grands événements de crypto-issue de l'histoire». Mais c'est peut-être la mauvaise chose sur laquelle se concentrer.

“Safe havens are always longer-term assets, which means that short-term volatility is not a factor in that characteristic,” Noelle Acheson, author of the Crypto is Macro Now newsletter, told Cointelegraph.

"Les refuges sont toujours des actifs à plus long terme, ce qui signifie que la volatilité à court terme n'est pas un facteur dans cette caractéristique", a déclaré Noelle Acheson, auteur de la crypto est Macro Now Newsletter, a déclaré à Cointelegraph.

The big question is whether BTC can hold its value longer-term against fiat currencies, and it’s been able to do that. “The numbers bear out its validity – on just about any four-year timeframe, BTC has outperformed gold and US equities.”

La grande question est de savoir si le BTC peut maintenir sa valeur à plus long terme contre les monnaies fiduciaires, et elle a pu le faire. «Les chiffres confirment sa validité - sur à peu près n'importe quel délai de quatre ans, BTC a surpassé les actions de l'or et des États-Unis.»

Another possibility is that Bitcoin could be a safe haven against some happenings but not others.

Une autre possibilité est que le bitcoin pourrait être un refuge sûr contre certains événements mais pas d'autres.

“I see Bitcoin as a hedge against issues in TradFi,” like the downturn that followed the collapse of the Silicon Valley Bank and Signature Bank two years ago, and “US Treasury risks,” Geoff Kendrick, global head of digital assets research at Standard Chartered told Cointelegraph. But for some geopolitical events, Bitcoin might still trade as a risk asset, he said.

«Je considère le bitcoin comme une couverture contre les questions dans Tradfi», comme le ralentissement qui a suivi l'effondrement de la Silicon Valley Bank and Signature Bank il y a deux ans, et «US Treasury Risks», a déclaré à Cointelegraph Geoff Kendrick, responsable mondial des actifs numériques à Standard Chartered. Mais pour certains événements géopolitiques, le bitcoin pourrait encore échanger comme un atout à risque, a-t-il déclaré.

Gold can serve as a hedge against geopolitical issues, like trade wars, while both Bitcoin and gold are hedges against inflation. “So both are useful hedges in a portfolio,” Kendrick added.

L'or peut servir de couverture contre les problèmes géopolitiques, comme les guerres commerciales, tandis que le bitcoin et l'or sont des haies contre l'inflation. "Les deux sont donc des haies utiles dans un portefeuille", a ajouté Kendrick.

Others, including Ark Investment’

D'autres, y compris l'investissement Ark '