ビットコイン（BTC）価格修正：最悪期は終わったのか？

この質問に答えるために、BeInCrypto は、BTC にとって重要であると繰り返し認識されている主要な指標に注目します。その 1 つは、市場価値対実現価値 (MVRV) 比率です。

Bitcoin (BTC) price dropped from a high of nearly $58,000 on August 5 to a low of $49,000 on August 6. This price correction, which occurred over a span of two days, was the largest one-day drop in BTC price since March.

ビットコイン（BTC）価格は、8月5日の約5万8000ドルの高値から、8月6日の安値4万9000ドルまで下落した。2日間にわたって起こったこの価格調整は、BTC価格の1日の下落としては3月以来最大となった。

However, despite the magnitude of the drop, on-chain data suggests that it may not have been the worst one-day correction that BTC has experienced.

しかし、下落の大きさにもかかわらず、オンチェーンデータは、これがBTCが経験した最悪の1日の調整ではなかった可能性を示唆しています。

One metric that provides insight into the profitability of the market is the MVRV ratio, which compares the market value to the realized value. A high ratio indicates a good level of unrealized gains among Bitcoin holders, suggesting a higher probability of selling. Conversely, a low ratio indicates lower profits and a reduced likelihood of selling.

市場の収益性を洞察する指標の 1 つは、市場価値と実現価値を比較する MVRV 比率です。比率が高いということは、ビットコイン保有者の含み益がかなりのレベルにあることを示しており、売却の可能性が高いことを示唆しています。逆に、比率が低い場合は利益が低く、売却の可能性が低いことを示します。

Historically, this metric has also indicated when Bitcoin is undervalued, overvalued, and close to the peak of the cycle. At press time, data from IntoTheBlock showed that the MVRV ratio stood at 1.76.

歴史的に、この指標は、ビットコインが過小評価されているとき、過大評価されているとき、およびサイクルのピークに近いときも示してきました。本稿執筆時点で、IntoTheBlock のデータによると、MVRV 比率は 1.76 でした。

In previous cycles, the ratio has reached a higher reading, at which point the bull market can be termed “over.” However, despite BTC’s impressive price performance up to a point, the metric suggests that the price has not yet reached its peak.

以前のサイクルでは、この比率はさらに高い値に達しており、その時点で強気相場は「終わった」と言えるでしょう。しかし、BTC はある時点まで素晴らしい価格パフォーマンスを示していたにもかかわらず、この指標は価格がまだピークに達していないことを示唆しています。

Putting it into context, Juan Pellicer, Senior Researcher at IntoTheBlock, explained to BeInCrypto that BTC, like other cryptocurrencies, is yet to reach an overvalued point.

これを状況に合わせて、IntoTheBlock の上級研究員である Juan Pellicer 氏は BeInCrypto に対し、BTC は他の仮想通貨と同様、まだ過大評価点に達していないと説明しました。

“Most assets have yet to approach their historic overvaluation ranges. For example, Bitcoin’s highest MVRV this year peaked at around 2.64, whereas in the previous cycle, it reached as high as 3.68. For many altcoins, the difference is even larger,” Pellicer told BeInCrypto

「ほとんどの資産はまだ歴史的な過大評価の範囲に達していません。たとえば、今年のビットコインの最高MVRVは約2.64でピークに達しましたが、前のサイクルでは3.68にも達しました。多くのアルトコインでは、その差はさらに大きい」とペリサー氏はBeInCryptoに語った。

Based on this comment and the historical analysis above, BTC’s recent drop is likely a discount. At press time, the coin trades at $57,255. This price puts it still 22.37% down from the all-time high (ATH) it reached in March.

このコメントと上記の歴史的分析に基づいて、BTCの最近の下落はおそらく割引であると考えられます。本稿執筆時点では、このコインは57,255ドルで取引されています。この価格は、3月に達した史上最高値（ATH）からはまだ22.37％下落している。

It is worth noting that institutional investors were the main driver of the rally to a new ATH through the Bitcoin ETFs. It is also important to mention that once the ETF netflow began to dry up, BTC price faced a notable decline.

機関投資家がビットコインETFを通じた新たなATHへの上昇の主な原動力であったことは注目に値する。 ETFのネットフローが枯渇し始めると、BTC価格は顕著な下落に直面したことにも言及することが重要です。

In fact, amid the flash crash on August 5, netflows of the ETFs were negative. However, recent data shows that this may no longer be the case. This is because of the $45 million total daily netflow recorded on August 7.

実際、8月5日のフラッシュクラッシュのさなか、ETFのネットフローはマイナスとなった。しかし、最近のデータは、これがもはや当てはまらない可能性を示しています。これは、8 月 7 日に記録された 1 日のネットフロー総額が 4,500 万ドルであるためです。

When compared to previous net positive flows, this is a low figure. At the same time, it could serve as the beginning of Bitcoin’s price stability, provided it is sustained.

以前の純プラスのフローと比較すると、これは低い数字です。同時に、それが持続すれば、ビットコインの価格安定の始まりとなる可能性がある。

Should this be the case, this worst could be over for BTC, and the price may not drop below $50,000 again for a while.

もしそうなら、BTCにとってこの最悪の状況は終わった可能性があり、価格はしばらくの間再び50,000ドルを下回らない可能性があります。

Furthermore, Bitcoin’s potential does not lie solely in the capital these institutions have. Recall that, in previous bull markets, the coin did not have this kind of institutional adoption.

さらに、ビットコインの可能性はこれらの機関が持つ資本だけにあるわけではありません。以前の強気市場では、このコインがこの種の制度的採用を行わなかったことを思い出してください。

However, the coin has not experienced anything close to the kind of retail participation it had in the 2017 and 2021 market boom. During our conversation, Pellicer also weighed in on this, saying that:

しかし、このコインは、2017年と2021年の市場ブームの際にあったような小売業者の参加に近いものは経験していません。私たちの会話の中で、ペリサー氏もこれについて意見を述べ、次のように述べました。

“The number of active addresses on Bitcoin has been trending down since November 2023. This is typically a bearish sign for the entire market, as new participants in the Bitcoin market can serve as a proxy for new entrants to the industry.”

「ビットコインのアクティブアドレスの数は、2023年11月以来減少傾向にあります。ビットコイン市場への新規参加者が業界への新規参入者の代理として機能する可能性があるため、これは通常、市場全体にとって弱気の兆候です。」

On several occasions, BeInCrypto noticed that a good level of retail interaction with BTC begins when the number of active addresses is over one million. But, according to Santiment, the metric has struggled to reach this region since March.

BeInCrypto は、アクティブなアドレスの数が 100 万を超えると、BTC との良好なレベルの小売取引が始まることに何度か気づきました。しかし、サンティメント氏によると、3月以降、この指標はこの領域に到達するのに苦労しているという。

However, on-chain shows an uptick in active addresses as it notched 717,000 at press time. If this metric continues to jump, then BTC’s price may slowly move upwards, erasing the chunk of losses it has had in recent times.

ただし、オンチェーンではアクティブ アドレスが増加しており、この記事の執筆時点で 717,000 を記録しました。この指標が上昇し続ければ、BTCの価格はゆっくりと上昇し、最近の損失の部分を帳消しにする可能性があります。

From a technical perspective, Bitcoin may not experience such a massive price drop in the short term. This is because of the signals shown by the Balance of Power (BoP), a technical tool used to measure the strength of buying and selling in the market.

技術的な観点から見ると、ビットコインは短期的にはそれほど大幅な価格下落を経験しない可能性があります。これは、市場での売買の強さを測定するために使用されるテクニカル ツールであるバランス オブ パワー (BoP) によって示されるシグナルによるものです。

If it is negative, it means selling pressure is intense. However, at press time, it is positive, indicating that market participants are buying the coin. If this continues, BTC may note an uptick that may cost close to $60,000.

マイナスの場合は売り圧力が強いことを意味します。しかし、本稿執筆時点ではそれはポジティブであり、市場参加者がコインを購入していることを示しています。この状況が続けば、BTC は上昇し、60,000 ドル近くのコストがかかる可能性があります。

Additionally, the Bollinger Bands (BB) provide insight into the volatility around the coin. In simple terms, the BB shows how rapid price fluctuations may occur and tells if a coin is overbought or oversold.

さらに、ボリンジャーバンド (BB) は、コインのボラティリティに関する洞察を提供します。簡単に言うと、BB は価格変動がどの程度急速に起こるかを示し、コインが買われすぎているのか、売られすぎているのかを示します。

When the indicator’s upper band hits the price, it is overbought. But

インジケーターの上部バンドが価格に達すると、買われすぎています。しかし