ビットコイン (BTC) はボラティリティの高い時代に備えていますか?

ビットコイン市場は均衡状態に達しており、これは純資本フローの減少と損益確定活動の減少によって証明されています。

The Bitcoin market has reached a state of equilibrium, with a reduction in net capital flow and profit and loss-taking activities. This calm in the market, characterized by a cooling off of speculation and a reset of volatility, might be indicating a transition phase towards increased activity in the near future.

ビットコイン市場は均衡状態に達し、純資本フローと損益確定活動が減少しました。投機の沈静化とボラティリティのリセットを特徴とするこの市場の静けさは、近い将来の活動の活発化に向けた移行段階を示している可能性があります。

Here are some key observations from recent on-chain metrics:

最近のオンチェーンメトリクスから得られた重要な観察結果をいくつか示します。

* Capital flow into Bitcoin has shown a significant slowdown in recent months. It seems that the market has found a balance between investors looking to realize gains and those accepting losses. This phenomenon is uncommon and typically precedes an increase in volatility.

＊ビットコインへの資本流入はここ数カ月で大幅な減速を示している。市場は利益を得ようとする投資家と損失を許容する投資家の間でバランスを保っているようだ。この現象はまれであり、通常はボラティリティの上昇に先立って起こります。

* The MVRV Ratio (Market Value to Realized Value) has returned to its historical average of 1.72, a critical level that often marks a transition between bullish and bearish market trends. Approximately 51% of trading days have an MVRV value above the average, indicating that investor profitability has returned to an equilibrium state following the post-ETF launch enthusiasm.

* MVRV 比率（実現価値に対する市場価値）は、過去の平均である 1.72 に戻りました。これは、市場の強気傾向と弱気傾向の間の移行を示す重要なレベルです。取引日の約 51% で MVRV 値が平均を上回っており、ETF 発売後の熱狂を受けて投資家の収益性が均衡状態に戻ったことを示しています。

* Additionally, the percentage of supply in profit has returned to its historical average. This behavior is comparable to levels observed in late 2016, in 2019, and during the 2021 sell-off, as Bitcoin supply is reaching a global equilibrium in terms of profitability.

* さらに、利益に占める供給の割合は過去の平均に戻りました。この動きは、ビットコインの供給が収益性の点で世界的な均衡に達しつつあるため、2016年後半、2019年、そして2021年の暴落時に観察されたレベルに匹敵する。

Some metrics suggest that the market is preparing for higher volatility:

いくつかの指標は、市場がより高いボラティリティに備えていることを示唆しています。

* The Sell-Side Risk Ratio, which measures market equilibrium, has fallen to low levels. This indicates that most coins are being spent close to their original acquisition price, which generally precedes a new regime of higher volatility.

＊市場の均衡を測るセルサイド・リスク比率は低い水準に低下した。これは、ほとんどのコインが元の取得価格に近い価格で消費されていることを示しており、これは通常、より高いボラティリティの新たな体制に先立って行われます。

* In terms of short-term stress, the net realized profit has decreased to $15 million per day, significantly below the $3.6 billion per day observed during the $73,000 ATH in March. This adjustment is typical at market inflection points.

* 短期的なストレスの観点から見ると、純実現利益は 1 日あたり 1,500 万ドルに減少し、3 月の ATH が 73,000 ドルだったときに観察された 1 日あたり 36 億ドルを大幅に下回りました。この調整は市場の変曲点でよく見られます。

Other observations include:

その他の所見は次のとおりです。

* Bitcoin supply in the 3 to 6-month age band represents over 12.5% of the circulating supply. This pattern is similar to the one observed during the 2021 decline and the peak of the 2018 bear market, and suggests that these BTC are close to migrating to a Long-Term Holders (LTH) category.

* 生後 3 ～ 6 か月のビットコイン供給量は、流通供給量の 12.5% 以上を占めます。このパターンは、2021年の下落期と2018年の弱気市場のピーク時に観察されたパターンに似ており、これらのBTCが長期保有者（LTH）カテゴリーへの移行が近づいていることを示唆しています。

* The perpetual swap market has shown a decline in speculative activity, with a drop in liquidation volumes and a decreased willingness to take on high risks. This is consistent with a reset in speculative interest across the entire digital asset ecosystem, with spot markets gaining predominance in the short term.

*永久スワップ市場では、清算額の減少と高リスクを取る意欲の低下により、投機活動が低下していることが示されている。これは、デジタル資産エコシステム全体にわたる投機的関心のリセットと一致しており、短期的にはスポット市場が優位性を獲得しています。