Bitcoin (BTC) se prépare-t-il à une période de forte volatilité ?

Le marché du Bitcoin a atteint un état d’équilibre, comme en témoignent une réduction des flux nets de capitaux et une diminution des activités de profit et de perte.

The Bitcoin market has reached a state of equilibrium, with a reduction in net capital flow and profit and loss-taking activities. This calm in the market, characterized by a cooling off of speculation and a reset of volatility, might be indicating a transition phase towards increased activity in the near future.

Le marché du Bitcoin a atteint un état d’équilibre, avec une réduction des flux nets de capitaux et des activités de prise de profits et de pertes. Ce calme sur le marché, caractérisé par un ralentissement de la spéculation et une réinitialisation de la volatilité, pourrait indiquer une phase de transition vers une activité accrue dans un avenir proche.

Here are some key observations from recent on-chain metrics:

Voici quelques observations clés tirées des récentes métriques en chaîne :

* Capital flow into Bitcoin has shown a significant slowdown in recent months. It seems that the market has found a balance between investors looking to realize gains and those accepting losses. This phenomenon is uncommon and typically precedes an increase in volatility.

* Les flux de capitaux vers Bitcoin ont montré un ralentissement significatif ces derniers mois. Il semble que le marché ait trouvé un équilibre entre les investisseurs cherchant à réaliser des gains et ceux acceptant des pertes. Ce phénomène est rare et précède généralement une augmentation de la volatilité.

* The MVRV Ratio (Market Value to Realized Value) has returned to its historical average of 1.72, a critical level that often marks a transition between bullish and bearish market trends. Approximately 51% of trading days have an MVRV value above the average, indicating that investor profitability has returned to an equilibrium state following the post-ETF launch enthusiasm.

* Le Ratio MVRV (Market Value to Realized Value) est revenu à sa moyenne historique de 1,72, un niveau critique qui marque souvent une transition entre des tendances de marché haussières et baissières. Environ 51 % des jours de bourse ont une valeur MVRV supérieure à la moyenne, ce qui indique que la rentabilité des investisseurs est revenue à un état d'équilibre suite à l'enthousiasme qui a suivi le lancement de l'ETF.

* Additionally, the percentage of supply in profit has returned to its historical average. This behavior is comparable to levels observed in late 2016, in 2019, and during the 2021 sell-off, as Bitcoin supply is reaching a global equilibrium in terms of profitability.

* De plus, le pourcentage de l'offre dans le bénéfice est revenu à sa moyenne historique. Ce comportement est comparable aux niveaux observés fin 2016, en 2019 et lors de la vente massive de 2021, alors que l’offre de Bitcoin atteint un équilibre mondial en termes de rentabilité.

Some metrics suggest that the market is preparing for higher volatility:

Certains indicateurs suggèrent que le marché se prépare à une volatilité plus élevée :

* The Sell-Side Risk Ratio, which measures market equilibrium, has fallen to low levels. This indicates that most coins are being spent close to their original acquisition price, which generally precedes a new regime of higher volatility.

* Le Sell-Side Risk Ratio, qui mesure l'équilibre du marché, est tombé à des niveaux bas. Cela indique que la plupart des pièces sont dépensées à un prix proche de leur prix d’acquisition initial, ce qui précède généralement un nouveau régime de volatilité plus élevée.

* In terms of short-term stress, the net realized profit has decreased to $15 million per day, significantly below the $3.6 billion per day observed during the $73,000 ATH in March. This adjustment is typical at market inflection points.

* En termes de stress à court terme, le bénéfice net réalisé a diminué à 15 millions de dollars par jour, soit nettement en dessous des 3,6 milliards de dollars par jour observés lors de l'ATH de 73 000 $ en mars. Cet ajustement est typique aux points d’inflexion du marché.

Other observations include:

D’autres observations incluent :

* Bitcoin supply in the 3 to 6-month age band represents over 12.5% of the circulating supply. This pattern is similar to the one observed during the 2021 decline and the peak of the 2018 bear market, and suggests that these BTC are close to migrating to a Long-Term Holders (LTH) category.

* L'offre de Bitcoin dans la tranche d'âge de 3 à 6 mois représente plus de 12,5 % de l'offre en circulation. Cette tendance est similaire à celle observée lors de la baisse de 2021 et du pic du marché baissier de 2018, et suggère que ces BTC sont sur le point de migrer vers une catégorie de détenteurs à long terme (LTH).

* The perpetual swap market has shown a decline in speculative activity, with a drop in liquidation volumes and a decreased willingness to take on high risks. This is consistent with a reset in speculative interest across the entire digital asset ecosystem, with spot markets gaining predominance in the short term.

* Le marché des swaps perpétuels a montré un déclin de l'activité spéculative, avec une baisse des volumes de liquidation et une moindre propension à prendre des risques élevés. Cela est cohérent avec une réinitialisation de l’intérêt spéculatif dans l’ensemble de l’écosystème des actifs numériques, les marchés au comptant gagnant en prédominance à court terme.