DeFiにおけるイールド・ファーミングとは何ですか? (初心者向けガイド)

定義とコアメカニズム

1. イールド・ファーミングとは、追加のトークンの形で報酬を獲得するために、分散型金融 (DeFi) プロトコルで暗号通貨資産をロックアップする実践を指します。

2. ユーザーは通常、分散型取引所や貸付プラットフォームでの取引、貸付、借入を容易にするスマートコントラクトベースの保管庫である流動性プールに資産を預けます。

3. 報酬は、提供された総流動性の割合に基づいて分配され、多くの場合、オンチェーンの指標を使用してリアルタイムで計算されます。

4. これらの報酬には、ネイティブ プロトコル トークン、取引手数料シェア、または融資活動から発生した利息が含まれる場合があります。

5. このプロセスは、イーサリアム、BSC、Arbitrum、Solana などのブロックチェーンに展開されたスマート コントラクトを通じて完全に自動化されています。

主要なプロトコルとプラットフォーム

1. Uniswap は自動マーケット メーカー (AMM) の先駆者であり、ユーザーがトークン ペアを供給し、特定のキャンペーン中にスワップ手数料の一部とガバナンス トークン インセンティブを獲得できるようにします。

2. Aave は、貸し手が借り手の返済から直接利子を獲得し、参加のために AAVE トークンを受け取る、変動かつ安定した金利モデルを導入しました。

3. Curve Finance は低スリッページのステーブルコイン スワップに焦点を当てており、CRV をステークし、預金とともにトークンを測定する流動性プロバイダーに高い APR を提供します。

4. バランサーにより、プールの重みをカスタマイズでき、アクティブな流動性貢献者に BAL 報酬を分配しながら、単一資産エクスポージャー戦略をサポートします。

5. Yearn Finance は複数のプロトコルにわたる収益機会を集約し、コミュニティが承認した戦略に基づいて管理される保管庫を介して収益を最大化するために資金を自動的にシフトします。

関与するリスク要因

1. 一時的損失は、入金されたトークンの相対価格が入金時から大幅に乖離し、資産を完全に保有する場合と比較して LP ポジションの価値が減少した場合に発生します。

2. スマートコントラクトの脆弱性により、フラッシュローン攻撃や再入バグなどの複数の悪用が引き起こされ、その結果、いくつかのDeFiエコシステム全体で取り返しのつかない資金損失が発生しました。

3. リワードトークンが発売後に急激に下落すると、トークンノミクスリスクが発生し、トークン条件で宣伝された APR が最小の米ドル価値に換算されます。

4. プロトコルの依存関係は、ユーザーがコードだけでなく、各プラットフォームに組み込まれたガバナンス構造、アップグレード メカニズム、およびオラクルの信頼性も信頼する必要があることを意味します。

5. イーサリアムのガス料金の変動により、特にネットワークの輻輳期間中に、小規模の収穫農業が経済的に実行できなくなる可能性があります。

トークンのインセンティブ構造

1. 多くのプロトコルは、主なインセンティブとしてガバナンス トークンを配布し、保有者に財務割り当て、料金体系、プロトコルのアップグレードに対する投票権を与えます。

2. 一部のプラットフォームでは、報酬トークンの権利確定スケジュールを実装しており、ユーザーが特典を最大限に活用するには、獲得したトークンを長期間ロックする必要があります。

3. 流動性ポジションと並行してガバナンストークンをステークするユーザーには、ブーストされた利回りが提供され、プール報酬のシェアが比例して増加します。

4. 手数料共有モデルは、スワップ手数料や清算ペナルティなど、プロトコルによって生成される収益の一定の割合をステーカーまたは流動性プロバイダーに割り当てます。

5. 多層報酬システムは、基本利回り (例: 手数料発生) とボーナス利回り (例: トークン発行) を組み合わせ、ユーザーの行動と保有に応じて階層的な収益プロファイルを作成します。

よくある質問

Q: イールドファーミングの報酬には税金を支払う必要がありますか?はい。ほとんどの管轄区域では、受け取ったトークンを受け取った日の公正市場価格で課税所得として扱います。売却または交換の際にもキャピタルゲイン税が適用される場合があります。

Q: ステーブルコインのみで収穫量を増やすことはできますか?はい。 Curve、Convex、Aave にはステーブルコイン専用のプールが存在し、一時的な損失を最小限に抑えながら、手数料の発生やトークンのインセンティブを通じて収益を生み出します。

Q: 収量農業の文脈において APY は何を意味しますか? APY は Annual Percentage Yield の略で、複利または再投資報酬を考慮した 1 年間の期待収益の合計を反映します。ただし、実際の結果は市場状況やトークン価格の変動によって異なります。

Q: 流動性の提供はイールドファーミングと同じですか?いいえ。流動性の提供は基本的なアクション、つまり資産をプールに預けることですが、イールドファーミングは特に、基本手数料収入を超えて追加のトークン報酬を獲得する目的でそうすることを指します。