Was ist Yield Farming in DeFi? (Ein Leitfaden für Anfänger)

Definition und Kernmechanik

1. Yield Farming bezeichnet die Praxis, Kryptowährungsbestände in dezentralen Finanzprotokollen (DeFi) zu sperren, um Belohnungen in Form zusätzlicher Token zu erhalten.

2. Benutzer hinterlegen Vermögenswerte typischerweise in Liquiditätspools – intelligente, vertragsbasierte Tresore, die den Handel, die Kreditvergabe oder die Kreditaufnahme an dezentralen Börsen und Kreditplattformen erleichtern.

3. Belohnungen werden auf der Grundlage des Anteils der bereitgestellten Gesamtliquidität verteilt, der oft in Echtzeit anhand von On-Chain-Metriken berechnet wird.

4. Zu diesen Belohnungen können native Protokoll-Token, Anteile an Transaktionsgebühren oder Zinsen aus Kreditaktivitäten gehören.

5. Der Prozess wird durch intelligente Verträge, die auf Blockchains wie Ethereum, BSC, Arbitrum und Solana bereitgestellt werden, vollständig automatisiert.

Wichtige Protokolle und Plattformen

1. Uniswap leistete Pionierarbeit bei automatisierten Market Makern (AMMs), die es Benutzern ermöglichten, Token-Paare bereitzustellen und während bestimmter Kampagnen einen Anteil an Swap-Gebühren sowie Governance-Token-Anreizen zu verdienen.

2. Aave hat variable und stabile Zinssatzmodelle eingeführt, bei denen Kreditgeber Zinsen direkt aus den Rückzahlungen der Kreditnehmer verdienen und AAVE-Token für die Teilnahme erhalten.

3. Curve Finance konzentriert sich auf Stablecoin-Swaps mit geringem Slippage und bietet hohe effektive Jahreszinsen für Liquiditätsanbieter, die CRV einsetzen und neben ihren Einlagen auch Token messen.

4. Balancer ermöglicht anpassbare Poolgewichte und unterstützt Einzel-Asset-Exposure-Strategien, während BAL-Belohnungen an aktive Liquiditätsgeber verteilt werden.

5. Yearn Finance bündelt Ertragsmöglichkeiten über mehrere Protokolle hinweg und verschiebt automatisch Gelder, um die Erträge über Tresore zu maximieren, die durch von der Community genehmigte Strategien gesteuert werden.

Beteiligte Risikofaktoren

1. Ein vorübergehender Verlust entsteht, wenn der relative Preis der hinterlegten Token erheblich vom Zeitpunkt der Einzahlung abweicht, wodurch sich der Wert der LP-Position im Vergleich zum direkten Halten von Vermögenswerten verringert.

2. Schwachstellen bei Smart Contracts haben zu zahlreichen Exploits geführt, darunter Flash-Loan-Angriffe und Wiedereintrittsfehler, die in mehreren DeFi-Ökosystemen zu irreversiblen Geldverlusten geführt haben.

3. Tokenomics-Risiken entstehen, wenn Belohnungstoken nach der Einführung einen starken Wertverlust erfahren, was dazu führt, dass sich die in Token-Begriffen beworbenen effektiven Jahreszinsen in einem minimalen US-Dollar-Wert niederschlagen.

4. Protokollabhängigkeit bedeutet, dass Benutzer nicht nur dem Code vertrauen müssen, sondern auch der Governance-Struktur, den Upgrade-Mechanismen und der Oracle-Zuverlässigkeit, die in jeder Plattform eingebettet sind.

5. Die Volatilität der Gasgebühren auf Ethereum kann die Landwirtschaft in kleinem Maßstab wirtschaftlich unrentabel machen, insbesondere in Zeiten von Netzüberlastungen.

Token-Anreizstrukturen

1. Viele Protokolle verteilen Governance-Token als Hauptanreiz und gewähren den Inhabern Stimmrechte über Treasury-Zuteilungen, Gebührenstrukturen und Protokoll-Upgrades.

2. Einige Plattformen implementieren Vesting-Zeitpläne für Belohnungstoken, die von Benutzern verlangen, verdiente Token für längere Zeiträume zu sperren, um auf alle Vorteile zugreifen zu können.

3. Nutzern, die neben ihren Liquiditätspositionen auch Governance-Tokens einsetzen, werden höhere Erträge geboten, wodurch sich ihr Anteil an den Pool-Belohnungen proportional erhöht.

4. Gebührenteilungsmodelle teilen einen Prozentsatz der durch das Protokoll generierten Einnahmen – wie z. B. Swap-Gebühren oder Liquidationsstrafen – den Stakern oder Liquiditätsanbietern zu.

5. Mehrstufige Belohnungssysteme kombinieren Grundrendite (z. B. Gebührenabgrenzung) mit Bonusrendite (z. B. Token-Emission) und erstellen so geschichtete Renditeprofile, die vom Benutzerverhalten und den Beständen abhängen.

Häufig gestellte Fragen

F: Muss ich Steuern auf Ertragslandwirtschaftsprämien zahlen? Ja. Die meisten Gerichtsbarkeiten behandeln erhaltene Token als steuerpflichtiges Einkommen zum beizulegenden Zeitwert am Tag des Erhalts. Bei Verkauf oder Umtausch kann auch Kapitalertragssteuer anfallen.

F: Kann ich Erträge nur mit Stablecoins erzielen? Ja. Auf Curve, Convex und Aave gibt es reine Stablecoin-Pools, die vorübergehende Verluste minimieren und gleichzeitig durch Gebührenerhebung und Token-Anreize Erträge generieren.

F: Was bedeutet APY im Kontext der Ertragslandwirtschaft? APY steht für „Annual Percentage Yield“ und spiegelt die erwartete Gesamtrendite über ein Jahr unter Berücksichtigung von Zinseszinsen oder reinvestierten Erträgen wider. Die tatsächlichen Ergebnisse variieren jedoch aufgrund von Marktbedingungen und Token-Preisschwankungen.

F: Ist die Bereitstellung von Liquidität dasselbe wie Yield Farming? Nein. Die Bereitstellung von Liquidität ist eine grundlegende Maßnahme – die Einzahlung von Vermögenswerten in einen Pool –, während Yield Farming speziell die Absicht bezeichnet, dies mit der Absicht zu tun, über die Grundgebühreneinnahmen hinaus zusätzliche symbolische Belohnungen zu erzielen.