暗号通貨取引所のオーダーブックと AMM の違いは何ですか?

暗号交換オーダーブックの構造を理解する

1. オーダーブックは、特定の暗号通貨の買い注文と売り注文を価格レベルごとにまとめたリアルタイムのリストです。指値注文、成行注文、または逆指値注文を行っているトレーダーからの現在の需要と供給のダイナミクスを直接表示します。

2. オーダーブックには 2 つの主要な側面が表示されます。1 つはトレーダーが購入したい価格をリストするビッド側、もう 1 つはトレーダーが売りを申し出るアスク側です。最高ビッドと最低アスクの間の差はスプレッドとして知られています。

3. 市場の厚みは、積み重ねられた価格レベルを通じてオーダーブックに視覚的に表されます。複数の価格帯で大量のボリュームがある厚いオーダーブックは、大規模取引の強力な流動性とスリッページの減少を示しています。

4. Binance や Coinbase のような集中型取引所は、アルゴリズム的に買い手と売り手をマッチングするためにオーダーブックに大きく依存しています。約定は、取引所のマッチングエンジンによって促進され、買い手の入札が売り手の売り手に一致すると行われます。

5.オーダーブックモデルの価格発見の透明性と精度により、裁定取引、スキャルピング、アルゴリズム実行などの高度な取引戦略に最適です。

自動マーケットメーカー (AMM) の背後にある仕組み

1. 従来のオーダーブックとは異なり、AMM は個別の売買注文に依存するのではなく、スマート コントラクトと流動性プールを使用して動作します。これらのプールは、資産のペアを預けるユーザーによって資金提供され、その見返りに手数料を獲得します。

2. AMM の価格は、数式 (通常は定積式 x * y = k) に基づいてアルゴリズム的に決定されます。ここで、x と y はプール内の 2 つのトークンの準備金を表します。

3. ユーザーがあるトークンを別のトークンと交換すると、プール内の資産の比率が変化し、価格が自動的に調整されます。このメカニズムによりカウンターパーティは不要になりますが、特に大規模な取引の場合、スリッページが発生します。

4. Uniswap や SushiSwap などの人気のある分散型取引所は AMM モデルを使用しており、集中的な監視なしで許可のない上場と継続的な取引を可能にします。

5. AMM は、誰でも流動性を提供できるようにすることでマーケットメイクを民主化し、注文の流れを維持するためのプロのトレーダーや機関への依存を減らします。

流動性提供とユーザー参加モデル

1. オーダーブックシステムでは、トレーダーが指値注文を行うことで流動性が得られます。マーケットメーカーは多くの場合、ボットを使用して狭いスプレッドを設定し、リベートを獲得し、スプレッドの縮小と約定の向上に貢献しています。

2. 対照的に、AMM では、流動性プロバイダー (LP) が 2 つの資産の等しい価値をプールに入金する必要があります。プールの彼らのシェアによって、発生する取引手数料の彼らの割合が決まります。

3. 一時損失は、AMM 流動性プロバイダーに固有のリスクであり、預けられた資産の価格比率が追加時と比較して大幅に変化したときに発生します。

4. オーダーブック取引所はマーケットメーカーにインセンティブを提供する可能性がありますが、通常、参加には技術的なインフラストラクチャと戦略が必要であり、洗練されたプレーヤーへのアクセスが制限されます。

5. AMM は流動性提供の参入障壁を下げ、小売ユーザーがプロトコルで制御されたプールに資産を預けるだけで収益を得ることができるようにします。

さまざまな市場状況におけるパフォーマンスと効率

1. オーダーブックは流動性が集中した高頻度の環境で優れており、市場が安定して活発な場合には迅速な執行と最小限のスリッページを実現します。

2. ボラティリティが高い場合、オーダーブックはレイテンシーの問題や突然の流動性引き出しに悩まされる可能性があり、一致する注文が存在しない場合にはスプレッドが拡大したり約定が失敗したりする可能性があります。

3. AMM は、プールに十分なリザーブが存在する限り取引の執行を保証し、スリッページ コストが高くても、突然の需要の急増にも耐えることができます。

4. ブロックチェーンネットワーク上のガス料金は、特に輻輳時のイーサリアムにおける AMM 効率に影響を与える可能性があり、小規模取引が経済的に成り立たなくなります。

5. オフチェーン注文帳とオンチェーン決済を使用したり、指値注文機能を AMM インターフェイスに統合したりするなど、両方のシステムの側面を組み合わせたハイブリッド モデルが出現しています。

よくある質問

オーダーブックとAMMでは価格更新はどのように異なりますか?オーダーブックは、新しい入札や売値が設定またはキャンセルされると、リアルタイムの市場センチメントを反映して価格を即座に更新します。 AMM は、トレーダーからの直接入力ではなく、事前に定義された計算式に従い、流動性プール内の資産比率に基づいて価格を継続的に更新します。

AMM は信用取引と空売りをサポートできますか?ほとんどの AMM は、注文タイプと担保管理システムがないため、マージンまたはショート ポジションをネイティブにサポートしていません。ただし、一部の DeFi プロトコルは、融資プラットフォームを AMM と統合して、間接的にレバレッジポジションを可能にします。

オーダーブックは AMM よりも安全ですか?セキュリティはプラットフォームのアーキテクチャに依存します。一元化されたオーダーブックは取引所のハッキングやオペレーターの不正行為などのリスクに直面する一方、AMM はスマートコントラクトの脆弱性やオラクル操作に直面します。どちらのモデルにも、慎重なリスク評価が必要な異なる脅威ベクトルがあります。

スリッページが高いにもかかわらず、一部のトレーダーが AMM を好むのはなぜですか?トレーダーは、AMM の分散化、非保管性、検閲への耐性を高く評価しています。 KYCなしで取引し、新しいトークンを即座に発行し、イールドファーミングに参加できる機能は、DeFiエコシステムの多くの人にとってスリッページの懸念を上回ります。