Spot ETH ETFはステーキングをどのように処理しますか？

Spot Eth ETFは、保有株を利益を上げて報酬を獲得する可能性があります。これは、再投資を通じてファンドの純資産価値を高めることにより、投資家のリターンを後押しする可能性があります。

2025/07/18 02:28

Spot ETH ETFとそのコア機能を理解する

Spot Ethereum（ETH）ETFは、先物契約やその他のデリバティブではなく、実際の暗号通貨を保持することにより、イーサリアムの価格を直接追跡するように設計された金融機器です。このタイプのETFにより、投資家はデジタル資産自体を所有または貯蔵する必要なく、ETHに触れることができます。 Spot ETH ETFの導入は、特にEthereumの証明の実証（POS）コンセンサスシステムのコアメカニズムであるステーキングをどのように管理するかに関して、多くの疑問を提起しました。

イーサリアムの文脈では何がステーキングされていますか？

ステーキングには、Ethereumネットワークのセキュリティと運用をサポートするためにETHをロックすることが含まれます。バリデーターは、トランザクションの検証と新しいブロックの作成を担当します。その見返りに、彼らはETHのステーキング報酬を受け取ります。イーサリアムは2022年に合併して以来、ネットワークは仕事の証明から留保された証明に移行し、ネットワーク参加の重要な要素となっています。 Spot ETH ETFの場合、問題は次のとおりです。ETFプロバイダーは、彼らが保持しているETHを賭けますか？もしそうなら、報酬は投資家にどのように分配されますか？

Spot ETH ETFがステーキングに近づく方法

ETH ETFプロバイダーがステーキングを処理する方法を決定する際に取ることができるいくつかの潜在的なアプローチがあります。

• ステーキングなしでパッシブ保持：このモデルでは、ETFはステーキングに参加せずにコールドストレージのETHを保持しています。これは運用上の複雑さを減らしますが、それはまた、潜在的な資産に対するETFのパフォーマンスに影響を与える可能性のある報酬のステーキングを逃したことを意味します。

• サードパーティのステーキングサービス：ETFプロバイダーは、ステーキングプラットフォームまたはカストディアンと提携する可能性があります。これにより、ETFは、直接操作バリデーターノードを操作することなく、ステーキングの報酬を獲得できます。ただし、これにより、カウンターパーティのリスクと潜在的な規制の精査が導入されます。

• ステーキングへの直接参加：一部のETFは、独自のバリデーターノードを操作することを選択する場合があります。このアプローチは、ステーキングプロセスをより強化することを提供しますが、重要な技術的専門知識とインフラストラクチャへの投資が必要です。

ETF投資家に対する報酬のステーキングの意味

Spot ETH ETFが保有を賭けた場合、結果として生じる報酬はさまざまな方法で投資家に分配できます。

• ステーキング報酬の再投資：ETFは、獲得したETHを追加のETHに自動的に再投資し、ファンドの純資産価値（NAV）を増加させ、株主に複利を効果的に提供することができます。

• 現金分配：あるいは、ETFは、ステーキング報酬をフィアット通貨に変換し、配当として配布する場合があります。ただし、これにより税の複雑さが導入され、ETHへの直接的な暴露の目標と一致しない場合があります。

• 報酬の保持：場合によっては、ETF発行者は、管理手数料またはその他の運用コストを相殺するという報酬を保持する場合があります。これにより、投資家の費用比率が低下する可能性がありますが、透明性と知覚価値を低下させる可能性もあります。

規制および運用上の課題

スポットETH ETFフレームワーク内でのステーキングを処理すると、特に米国のような管轄区域において、いくつかの規制上の不確実性が提示されます。重要な問題は次のとおりです。

• 報酬のステーキングの分類：ステーキング報酬は、収入、キャピタルゲイン、または何か他のものと見なされていますか？この面での規制の明確性はまだ進化しています。

• 親権と管理：ETHが杭打ちされたとき、誰がプライベートキーを制御しますか？ ETFが完全に制御できない場合、資産の所有と投資家の保護に関する懸念を引き起こす可能性があります。

• SECガイドラインへのコンプライアンス：米国証券取引委員会（SEC）は、特にステーキングリワードが構造化された方法で分配されている場合、ETFが証券提供に似た活動に従事する可能性について懸念を表明しています。

ステーキングのあるスポットETH ETFの投資家に対する税務上の考慮事項

ETFSが獲得した報酬のステーキングの税務扱いは、投資家にとって大きな懸念事項です。米国では、IRSは現在、暗号通貨を財産として扱っており、通常、既存の報酬は受領時に課税所得と見なされています。ただし、ETFが報酬を保持または再投資した場合、税務報告義務はより複雑になります。投資家は報酬を直接受け取ることはできませんが、報酬の比例配分に対する税金の責任を負う可能性があります。これにより、ETF構造内の透明で投資家に優しい税報告メカニズムの必要性が高まります。

よくある質問（FAQ）

Q：投資家は、スポットETH ETFでのステーキングをオプトアウトできますか？

A：通常、ETFの投資家は、ステーキングを含むファンドの運用上の決定をオプトアウトすることはできません。ファンド構造は、資産がどのように管理されるかを決定し、個々の投資家の好みが収容されていません。

Q：すべてがETH ETFがETH保有を賭けますか？

A：いいえ、Spot ETH ETFにはステーキングが必須ではありません。運用上、規制、または戦略的な理由により、賭けをしないことを選択する人もいます。投資家は、基金の目論見書を検討して、そのステーキングポリシーを理解する必要があります。

Q：Spot ETH ETFでの報酬のステーキングは保証されていますか？

A：いいえ、利害関係のある報酬は保証されていません。それらは、ネットワーク条件、バリデーターの数、およびネットワーク全体で杭打ちされたETHの総量に基づいて変動する可能性があります。

Q：ETFの価格には、利害関係のある報酬はどのように反映されていますか？

A：ETFがステーキング報酬を再投資すると、 ETFの純資産価値（NAV）が増加します。これはETF株式の市場価格に反映されます。これにより、投資家はETHを直接受け取ることなくステーキングから間接的に利益を得ることができます。