Bitcoin ETFの作成と償還プロセスはどのように機能しますか？

Bitcoin ETFにより、投資家は、暗号通貨を直接所有することなく、従来の証券口座を通じてBitcoinの価格に触れることができます。

2025/07/15 19:00

Bitcoin etfとは何ですか？

Bitcoin Exchange-Traded Fund（ETF）は、投資家が暗号通貨を直接所有することを要求することなく、Bitcoinの価格を追跡する投資手段です。投資家は、従来の証券口座を通じてETFの株式を購入することができ、Bitcoinの価格の動きに規制された馴染みのある形式でのエクスポージャーを提供できます。 Bitcoin ETFの背後にある重要なメカニズムには、2つの主要なプロセスが含まれます。作成と償還は、基礎となる資産の価値とファンドが整合したままであることを保証しますBitcoin。

これらのメカニズムは、純資産価値（NAV）に近いETFの市場価格を維持するために重要です。作成により、需要が増加したときに新しい株式を発行することができますが、償還は、関心が少ない場合に供給を減らすのに役立ちます。

Bitcoin ETFで作成プロセスはどのように機能しますか？

作成プロセスは、通常、大規模な金融機関である認定参加者（AP）がETF発行者と直接対話するときに始まります。このプロセスにより、ETFが投資家の需要を満たすのに十分な流通に十分な株式を持っていることが保証されます。

• APは、指定された金額の現金またはBitcoin（ETF構造に応じて）をファンドプロバイダーに預けます。
• その見返りに、APは、しばしば「作成単位」と呼ばれる新しく作成されたETF株のブロックを受け取ります。
• これらの株式は、オープンマーケットで小売または機関投資家に販売されます。

このメカニズムにより、ETFが流動性を維持し、効率的に動作することが保証されます。 ETFの需要が上昇すると、市場価格とファンドの純資産価値との間の大幅な逸脱を防ぐために、より多くの株式を作成できます。

認定された参加者は、償還プロセスでどのような役割を果たしますか？

償還は作成の逆であり、投資家の需要に比べてETF株式が余剰がある場合に発生します。この場合、認可された参加者は再び中心的な役割を果たします。

• APは、ETF株式を市場から収集し、ファンド発行者に返します。
• 引き換えに、APはETFの構造に応じてBitcoinまたは現金で同等の値を受け取ります。
• この取引により、未払いの株式数が減少し、ETFの市場価格を純資産価値と一致させるのに役立ちます。

償還プロセスは、ETFが大幅な割引で取引できないようにするために不可欠です。また、アービトラージのメカニズムを提供し、ETFとBitcoinのスポット価格の間の価格の矛盾が迅速に修正されるようにします。

Bitcoinは、作成および償還プロセス中にどのように保存されますか？

セキュリティは、特に作成段階と償還段階で、Bitcoin ETFにおいて重要な懸念事項です。ほとんどのETF提案には、信頼できるサードパーティのカストディアンが基金に代わって実際のBitcoinを保持している監護権の取り決めが含まれます。

• カストディアンは、資産の安全性を確保するために、厳格な規制基準を遵守する必要があります。
• ETFを裏付けるBitcoinは通常、コールドストレージウォレットに保存され、ハッキングリスクへの露出を最小限に抑えます。
• 作成中、認可された参加者は、Bitcoinを直接預金するか、ファンドがBitcoinを購入するために使用する現金を提供することができます。

このインフラストラクチャにより、ETFの各シェアが、実際のBitcoinが安全に保持され、製品に対する投資家の信頼を強化することによって完全に裏付けられていることが保証されます。

物理的に裏打ちされたBitcoin ETFの違いは何ですか？

Bitcoin ETFには、物理​​的に裏打ちされた未来ベースの2つの主要なタイプがあります。それぞれが、作成と償還プロセスに対して異なるアプローチを持っています。

物理的に裏付けられたBitcoin etf ：

• ファンドは、実際のBitcoinを担保として保持しています。
• 作成と償還には、APとファンドの間のBitcoinの直接転送が含まれます。
• このタイプのETFは、Bitcoinのスポット価格へのより簡単なリンクを提供します。

先物ベースのBitcoin etf ：

• Bitcoinを直接保持する代わりに、ファンドはBitcoin先物契約に投資しています。
• 作成および償還プロセスには、物理​​ではなく先物契約のETF株式を交換することが含まれますBitcoin。
• この構造は、ロールイールドとコンタンゴに関連する複雑さを導入します。これは、時間の経過とともにパフォーマンスに影響を与える可能性があります。

これらの区別を理解することは、投資家が投資の管理方法とBitcoinのリアルタイム価格をどれだけ密接に追跡するかについて明確にするために不可欠です。

よくある質問

作成または償還プロセス中に認可された参加者がデフォルトである場合はどうなりますか？

許可された参加者がデフォルトである場合、ETF発行者は通常、他のAPと協力して流動性と安定性を維持します。 APは通常、主要な金融機関であるため、デフォルトはまれです。さらに、ETF構造には、担保要件や毎日の和解プロセスなどの保護手段が含まれており、全身リスクを最小限に抑えます。

個々の投資家は、Bitcoin ETF株式の作成または償還に参加できますか？

いいえ、認定された参加者のみ（典型的には大規模なブローカーディーラー）は、ETF株式の作成または償還に従事することが許可されています。小売投資家は、ブローカーを通じて流通市場でETF株式のみを売買できます。

ETFは、作成と償還プロセスの透明性をどのように保証しますか？

ほとんどのBitcoin ETFは、保有されているBitcoinの金額を含む、管理下の資産を示す毎日のレポートを公開しています。これらの開示は、投資家がファンドが完全に裏付けられたままであり、透過的に運営されていることを確認するのに役立ちます。

Bitcoin ETFの作成および償還プロセスに税の影響がありますか？

創造と償還のプロセス自体は、一般に投資家の課税イベントを引き起こしません。ただし、オープンマーケットでETF株式を売買するか、キャピタルゲインまたは損失に応じて税務上の影響がある場合があります。投資家は、パーソナライズされたアドバイスについては、税務専門家に相談する必要があります。