Bitcoin ETF的创建和赎回过程如何工作？

A Bitcoin ETF允许投资者通过传统经纪帐户获得Bitcoin的价格，而无需直接拥有加密货币。

2025/07/15 19:00

什么是Bitcoin ETF？

A Bitcoin交易所交易基金（ETF）是一种投资工具，它在不要求投资者直接拥有加密货币的情况下跟踪Bitcoin的价格。投资者可以通过传统的经纪帐户购买ETF中的股票，从而以受监管且熟悉的格式提供对Bitcoin的价格变动。 Bitcoin ETF背后的关键机制涉及两个主要过程：创建和赎回，确保基金与其基础资产的价值保持一致Bitcoin。

这些机制对于维持ETF的市场价格接近其净资产价值（NAV）至关重要。创建允许在需求增加时发行新的股份，而赎回有助于减少利息时的供应。

创建过程如何在Bitcoin ETF中起作用？

创建过程始于授权参与者（AP） （通常是大型金融机构）与ETF发行人直接互动时。该过程确保ETF具有足够的流通股来满足投资者需求。

• AP向基金提供商存入指定数量的现金或Bitcoin（取决于ETF结构）。
• 作为回报，AP收到了新创建的ETF共享的块，通常称为“创建单元”。
• 然后，这些股票在公开市场上出售给零售或机构投资者。

该机制可确保ETF保持流动性并有效运行。当对ETF的需求上升时，可以创建更多的股份，以防止市场价格和基金净资产价值之间的重大偏差。

授权参与者在救赎过程中扮演什么角色？

赎回是创造的逆转，并且在ETF股票相对于投资者需求的剩余股份时发生。在这种情况下，授权参与者再次发挥着核心作用。

• 美联社从市场中收集ETF股票，并将其退还给基金发行人。
• 作为交换，AP根据ETF的结构获得Bitcoin或现金的等效价值。
• 这项交易减少了未偿还的股票数量，有助于将ETF的市场价格与其净资产价值保持一致。

赎回过程对于防止ETF以大幅折扣进行交易至关重要。它还提供了一种套利的机制，以确保ETF和Bitcoin的现货价格之间的任何价格差异得到迅速纠正。

在创建和赎回过程中如何存储Bitcoin？

安全是任何Bitcoin ETF的关键问题，尤其是在创建和赎回阶段期间。大多数ETF提案都涉及保管安排，其中可信赖的第三方保管人代表基金持有实际的Bitcoin。

• 保管人必须遵守严格的监管标准，以确保资产的安全。
• 备份ETF的Bitcoin通常存储在冷藏钱包中，从而最大程度地减少了暴露于黑客风险的情况。
• 在创建期间，授权参与者可以直接存入Bitcoin，或提供基金用于购买Bitcoin的现金，然后由托管人保证。

该基础设施确保ETF的每一部分都得到了安全的Bitcoin的完全支持，从而增强了投资者对产品的信心。

物理支持和基于期货的Bitcoin ETF之间有什么区别？

Bitcoin ETF有两种主要类型：物理支持和基于期货。每个人都对创建和赎回过程有不同的方法。

在身体支持的Bitcoin ETF中：

• 该基金将实际Bitcoin作为抵押。
• 创造和赎回涉及AP和基金之间Bitcoin的直接转移。
• 这种类型的ETF提供了Bitcoin的现货价格更直接的链接。

在基于期货的Bitcoin ETF中：

• 该基金不是直接持有Bitcoin，而是投资于Bitcoin期货合约。
• 创建和赎回过程涉及将ETF股份交换为期货合约，而不是物理Bitcoin。
• 该结构引入了与滚动产量和contango有关的复杂性，这可能会随着时间的推移影响性能。

了解这些区别对于寻求清楚其投资方式以及他们跟踪Bitcoin的实时价格的近距离的投资者至关重要。

常见问题

如果授权参与者在创建或赎回过程中默认会发生什么？

如果授权参与者默认，ETF发行人通常与其他AP一起工作以维持流动性和稳定性。由于AP通常是主要的金融机构，因此很少见。此外，ETF结构还包括保障措施，例如抵押要求和日常对帐过程，以最大程度地降低系统性风险。

个人投资者可以参与Bitcoin ETF股票的创建或赎回？

不，只有授权的参与者- 大型经纪交易商 - 允许参与ETF股份的创建或赎回。散户投资者只能通过经纪人在二级市场上购买或出售ETF股票。

ETF如何确保创建和赎回过程中的透明度？

大多数Bitcoin ETFS发布了每日报告，显示了管理中的总资产，包括持有的Bitcoin数量。这些披露有助于投资者验证该基金是否仍然得到完全支持并透明地运作。

Bitcoin ETF中的创建和赎回过程是否存在税收影响？

创建和赎回过程本身通常不会触发投资者应税事件。但是，在公开市场上购买或出售ETF股票可能会造成税收后果，具体取决于所实现的资本收益或损失。投资者应咨询税务专业人员以获取个性化建议。