Wie funktioniert der Erstellungs- und Erlösungsprozess für einen Bitcoin ETF?

Mit einem Bitcoin ETF können Anleger über herkömmliche Brokerage -Konten mit dem Preis von Bitcoin ausgesetzt sein, ohne die Kryptowährung direkt zu besitzen.

Jul 15, 2025 at 07:00 pm

Was ist ein Bitcoin ETF?

Ein Bitcoin -Börsenfonds (ETF) ist ein Investitionsfahrzeug, das den Preis von Bitcoin verfolgt, ohne dass die Anleger die Kryptowährung direkt besitzen müssen. Anleger können Aktien im ETF über herkömmliche Brokerage -Konten kaufen und in einem regulierten und vertrauten Format den Preisbewegungen von Bitcoin ausgesetzt sein. Der Schlüsselmechanismus hinter einem Bitcoin ETF umfasst zwei Hauptprozesse: Erstellung und Erlösung , die sicherstellen, dass der Fonds mit dem Wert seines zugrunde liegenden Vermögenswerts übereinstimmt - Bitcoin.

Diese Mechanismen sind entscheidend für die Aufrechterhaltung des Marktpreises des ETF nahe dem Nettovermögenswert (NAV) . Durch die Schaffung können neue Aktien ausgegeben werden, wenn die Nachfrage steigt, während die Rücknahme dazu beiträgt, das Angebot zu verringern, wenn weniger Interesse besteht.

Wie funktioniert der Erstellungsprozess in einem Bitcoin ETF?

Der Erstellungsprozess beginnt, wenn ein autorisierter Teilnehmer (AP) , in der Regel ein großes Finanzinstitut, direkt mit dem ETF -Emittenten interagiert. Dieser Prozess stellt sicher, dass der ETF über genügend im Umlauf befindliche Anteile verfügt, um die Nachfrage der Anleger zu decken.

• Die AP legt eine bestimmte Menge an Bargeld oder Bitcoin (abhängig von der ETF -Struktur) mit dem Fondsanbieter ein.
• Im Gegenzug erhält der AP einen Block neu erstellter ETF -Aktien, die häufig als "Erstellungseinheit" bezeichnet werden.
• Diese Aktien werden dann auf dem freien Markt an Einzelhandel oder institutionelle Anleger verkauft.

Dieser Mechanismus stellt sicher, dass der ETF die Liquidität beibehält und effizient funktioniert. Wenn die Nachfrage nach dem ETF steigt, können mehr Aktien erstellt werden, um erhebliche Abweichungen zwischen dem Marktpreis und dem Nettovermögenswert des Fonds zu verhindern.

Welche Rolle spielen autorisierte Teilnehmer im Erlösungsprozess?

Die Erlösung ist das Gegenteil der Schöpfung und tritt auf, wenn es einen Überschuss an ETF -Aktien im Vergleich zur Nachfrage der Anleger gibt. In diesem Fall spielt der autorisierte Teilnehmer erneut eine zentrale Rolle.

• Der AP sammelt ETF -Aktien vom Markt und gibt sie an den Fondsaussteller zurück.
• Im Gegenzug erhält der AP je nach Struktur des ETF den äquivalenten Wert in Bitcoin oder in Bargeld.
• Diese Transaktion verringert die Anzahl der ausstehenden Aktien und trägt dazu bei, den Marktpreis des ETF mit seinem Nettovermögenswert auszurichten.

Der Rückzahlungsprozess ist von entscheidender Bedeutung, um zu verhindern, dass der ETF mit einem erheblichen Rabatt handelt. Es liefert auch einen Mechanismus für Arbitrage, der sicherstellt, dass alle Preisunterschiede zwischen dem Spotpreis von ETF und Bitcoin schnell korrigiert werden.

Wie wird Bitcoin während des Erstellungs- und Erlösungsprozesses gespeichert?

Sicherheit ist ein kritisches Anliegen in jedem Bitcoin -TF, insbesondere während der Erstellungs- und Erlösungsphasen. In den meisten ETF-Vorschlägen handelt es sich um Verwaltungsvereinbarungen, bei denen ein vertrauenswürdiger Verwalter von Drittanbietern den tatsächlichen Bitcoin im Namen des Fonds besitzt.

• Der Verwalter muss strengen regulatorischen Standards einhalten, um die Sicherheit der Vermögenswerte zu gewährleisten.
• Der Bitcoin -Versicherungsunterstützung des ETF wird normalerweise in Kühllagerbrieftaschen gespeichert, wodurch die Exposition gegenüber Hacking -Risiken minimiert wird.
• Während der Erstellung kann der autorisierte Teilnehmer entweder Bitcoin direkt einlegen oder Bargeld angeben, den der Fonds zum Kauf Bitcoin verwendet, was dann vom Depotbank gesichert wird.

Diese Infrastruktur stellt sicher, dass jeder Anteil des ETF durch Real Bitcoin sicher gehalten wird und das Vertrauen der Anleger in das Produkt verstärkt.

Was sind die Unterschiede zwischen physikalisch unterstützten und futures-basierten Bitcoin ETFs?

Es gibt zwei Haupttypen von Bitcoin ETFs: physikalisch unterstützt und futures basiert . Jeder hat einen anderen Ansatz für den Erstellungs- und Erlösungsprozess.

In einem physisch unterstützten Bitcoin ETF :

• Der Fonds hält tatsächliche Bitcoin als Sicherheiten.
• Erstellung und Erlösung beinhalten direkte Übertragungen von Bitcoin zwischen dem AP und dem Fonds.
• Diese Art von ETF bietet einen einfacheren Link zu dem Spotpreis von Bitcoin.

In einem futures-basierten Bitcoin ETF :

• Anstatt Bitcoin direkt zu halten, investiert der Fonds in Bitcoin Futures -Verträge.
• Der Erstellungs- und Erlösungsprozess umfasst eher ETF -Aktien gegen Futures -Verträge als physische Bitcoin.
• Diese Struktur führt Komplexitäten im Zusammenhang mit Rollertrag und Contango ein, die die Leistung im Laufe der Zeit beeinflussen können.

Das Verständnis dieser Unterscheidungen ist für Anleger von wesentlicher Bedeutung, die Klarheit darüber suchen, wie ihre Investitionen verwaltet werden und wie genau sie den Echtzeitpreis von Bitcoin verfolgen.

Häufig gestellte Fragen

Was passiert, wenn ein autorisierter Teilnehmer während des Erstellungs- oder Erlösungsprozesses ausfällt?

Wenn ein autorisierter Teilnehmer ausfällt, arbeitet der ETF -Emittent in der Regel mit anderen APs zusammen, um Liquidität und Stabilität aufrechtzuerhalten. Da APs normalerweise wichtige Finanzinstitute sind, sind Ausfälle selten. Darüber hinaus umfasst die ETF -Struktur Schutzmaßnahmen wie Sicherheitenanforderungen und tägliche Versöhnungsprozesse, um das systemische Risiko zu minimieren.

Können einzelne Anleger an der Erstellung oder Erlösung von Bitcoin ETF -Aktien teilnehmen?

Nein, nur autorisierte Teilnehmer -typisch große Broker-Dealer-dürfen sich mit der Schaffung oder Erlösung von ETF-Aktien befassen. Einzelhandelsinvestoren können ETF -Aktien auf dem Sekundärmarkt nur über Broker kaufen oder verkaufen.

Wie gewährleistet der ETF Transparenz im Erstellungs- und Erlösungsprozess?

Die meisten Bitcoin ETFs veröffentlichen tägliche Berichte, die die zu verwaltenden Vermögenswerte darstellen, einschließlich der Höhe der gehaltenen Bitcoin. Diese Offenlegungen helfen den Anlegern, zu überprüfen, ob der Fonds vollständig gesichert bleibt und transparent arbeitet.

Gibt es steuerliche Auswirkungen auf den Erstellungs- und Erlösungsprozess in einem Bitcoin ETF?

Der Erstellungs- und Erlösungsprozess selbst auslöst im Allgemeinen keine steuerpflichtigen Ereignisse für Anleger. Der Kauf oder Verkauf von ETF -Aktien auf dem offenen Markt kann jedoch steuerliche Konsequenzen haben, abhängig von den realisierten Kapitalgewinnen oder -verlusten. Anleger sollten einen Steuerberuf für personalisierte Beratung konsultieren.