先物取引における「清算価格」とは何ですか?

清算価格の定義

1. 清算価格とは、レバレッジ先物ポジションがさらなる損失を防ぐために取引所によって自動的にクローズされる特定の市場価格です。

2. トレーダーのエントリー価格、レバレッジレベル、ポジションサイズ、維持証拠金要件に基づいて計算されます。

3. 原資産のマーク価格がこのしきい値に達すると、トレーダーとプラットフォームのリスク管理システムの両方を保護するために、取引所は強制終了をトリガーします。

4. このメカニズムはロングポジションとショートポジションに同様に適用されますが、清算を引き起こすために必要な価格変動の方向は異なります。

5. 清算価格は動的であり、資金調達率、インデックス価格、未実現損益の変動に応じてリアルタイムで変化します。

清算価格の計算方法

1. ロングポジションの場合、清算価格は、(エントリー価格 × (1 − 初期証拠金率)) / (1 − 維持証拠金率)を使用して導出されます。

2. ショートポジションの場合、式は(エントリー価格 × (1 + 初期証拠金率)) / (1 + 維持証拠金率)となります。

3. Binance や Bybit などの取引所は、清算の決定に最終取引価格ではなくマーク価格を使用するため、短期的な操作に対する脆弱性が軽減されます。

4. 資金の支払いは有効証拠金残高に影響を与えるため、時間の経過とともに清算への近さが間接的に調整されます。

5. トレーダーは取引ダッシュボードでリアルタイムの清算価格推定値を観察できますが、これらの値は市場の状況に応じて継続的に更新されます。

レバレッジによるリスクの増幅

1. レバレッジが高くなると、エントリー価格と清算価格の間の距離が縮まり、ポジションが大幅に脆弱になります。

2. 60,000 ドルでエントリーした BTC の 100 倍のロングポジションは、59,400 ドル付近で清算される可能性があります。これはわずか 1% の不利な動きです。

3. ミームコインや低キャップアルトコインのような不安定な資産では、日中の急激な変動中、特に流動性の低い時間帯に清算カスケードが発生することがよくあります。

4. 一部のプラットフォームではマルチポジション口座の部分清算を実施していますが、ほとんどの主要なデリバティブ取引所は違反時に完全な閉鎖を実行します。

5. マージンコールを無視したり建玉の急増を監視しなかったトレーダーは、ボラティリティ急上昇時に組織的清算圧力にさらされる機会が増大します。

取引所固有の清算プロトコル

1. BitMEX は歴史的に、清算されたポジションからの剰余金が基金を補助する保険基金モデルを使用していましたが、後に極端なシナリオでは自動レバレッジ解消に置き換えられました。

2. OKX は段階的維持証拠金システムを採用しています。想定元本が高いほど、それに比例してより大きな証拠金バッファーが必要となり、清算閾値が非線形に変化します。

3. Deribit は、マーク価格エンジンにインプライド・ボラティリティ・スキューを組み込み、オプションのギリシャ調整後の先物価格設定に基づいて清算を計算します。

4. Bybit の「デュアル価格メカニズム」は、指数価格とマーク価格の両方を比較して、短期間のフラッシュクラッシュ時の早期清算を回避します。

5. KuCoin Futures は、証拠金率が 100% に達すると、警告なしで即時清算を強制し、猶予期間や手動介入は許可されません。

よくある質問

Q: 清算は常に証拠金の完全な損失をもたらしますか? A: 必ずしもそうとは限りません。清算オークションの途中でポジションがクローズされた場合、約定価格やスリッページに応じて残余証拠金が残る場合があります。

Q: 清算後に資金を回収することはできますか? A: 実行後は回復できません。手数料後の残りの証拠金は即座に返金されます。異議申し立てや取り消しは存在しません。

Q: ポジションを調整していないのに清算価格が変わるのはなぜですか? A: マーク価格の更新、資金の見越、指数構成の変更は、リアルタイムの証拠金率の計算に直接影響します。

Q: ストップロス注文は清算を妨げますか? A: いいえ。ストップロスはオーダーブックに基づいて機能し、内部価格設定モデルを使用して独立して動作する取引所の清算エンジンを拘束しません。