Dans ce paysage largement concurrentiel, je suis venu voir le consensus social et l'écosystème autour des blockchains comme de loin leur atout stratégique le plus important

Les blockchains sont une merveille technique, mais dans ce paysage largement concurrentiel, je suis venu voir le consensus social et l'écosystème autour des blockchains comme de loin leur atout stratégique le plus important. La couche sociale est importante, mais pour différentes raisons en fonction de la chaîne.

The social consensus and ecosystem around blockchain is by far its most important strategic asset in this vastly competitive landscape. We discuss how this 'Layer 0' factor is crucial and how it can only really excel at one primary mission.

Le consensus social et l'écosystème autour de la blockchain est de loin son atout stratégique le plus important dans ce paysage largement concurrentiel. Nous discutons de la façon dont ce facteur de «couche 0» est crucial et comment il ne peut vraiment exceller que dans une mission principale.

What do you get when you combine a passion for crypto with a knack for economics? Ben Bernanke impressions and a deep dive into the Bitcoin and Ethereum ecosystems.

Qu'obtenez-vous lorsque vous combinez une passion pour la crypto avec un talent pour l'économie? Impressions de Ben Bernanke et plongée profonde dans les écosystèmes Bitcoin et Ethereum.

We’ve written before about how cryptocurrencies are best understood as a technical solution to a social problem. In the case of bitcoin, the founders recognized that the monetary system was fundamentally broken and decided to build a cryptocurrency focused on scarcity. The essence of bitcoin is that it's an excellent store of value, a property that is useful in a world with an excess of liquidity and risky assets.

Nous avons déjà écrit sur la façon dont les crypto-monnaies sont mieux comprises comme une solution technique à un problème social. Dans le cas de Bitcoin, les fondateurs ont reconnu que le système monétaire était fondamentalement brisé et a décidé de construire une crypto-monnaie axée sur la rareté. L'essence du bitcoin est qu'il s'agit d'un excellent magasin de valeur, une propriété utile dans un monde avec un excès de liquidité et des actifs risqués.

Of course, if bitcoin is going to be the primary store of value, it needs an ecosystem that can sustain it for the very long term. And that social consensus is going to be crucial to bitcoin's success.

Bien sûr, si le bitcoin va être le principal magasin de valeur, il a besoin d'un écosystème qui peut le maintenir à très long terme. Et ce consensus social va être crucial pour le succès de Bitcoin.

To put this in perspective, we'll start with some very broad numbers. The community around bitcoin is focused on the cryptocurrency's role as a scarcity-based asset. It's better than fiat currency and more reliably scarce than gold. It's also immune to politics and protected by a vast proof of work infrastructure. Bitcoin is in a constant battle for mindshare with other crypto-assets and, even more so, against traditional fiat currencies and central-bank-issued assets.

Pour mettre cela en perspective, nous commencerons avec des chiffres très larges. La communauté autour de Bitcoin se concentre sur le rôle de la crypto-monnaie en tant qu'actif basé sur la rareté. C'est mieux que la monnaie fiduciaire et plus fiable que l'or. Il est également à l'abri de la politique et protégé par une vaste preuve de travail. Le Bitcoin est dans une bataille constante pour MindShare avec d'autres actifs crypto et, plus encore, contre les monnaies fiduciaires traditionnelles et les actifs émis par la banque centrale.

This is not the same as other stores-of-value. There can be many kinds of government and corporate debt, and their values are all tied to the likelihood of repayment. The closest analogy for bitcoin is with gold, which does not pay interest or generate any cash flow. Nor is there any meaningful industrial demand for gold. The value of gold is simply that it is scarce and getting more of it is not easy.

Ce n'est pas la même chose que les autres réserves de valeur. Il peut y avoir de nombreux types de dettes gouvernementales et d'entreprises, et leurs valeurs sont toutes liées à la probabilité de remboursement. L'analogie la plus proche pour le bitcoin est avec l'or, qui ne paie pas d'intérêts ou ne génère aucun flux de trésorerie. Il n'y a pas non plus de demande industrielle significative d'or. La valeur de l'or est simplement qu'il est rare et qu'il ne soit pas plus facile.

One particularly important feature of this crypto ecosystem is that it is a zero-sum game. If you admit that there can be more than one cryptocurrency used as a store of value, you are on a slippery slope because technically, there can be an infinite supply of identical copies of bitcoin. If there can be two, there can be a thousand. If that happens, the value of bitcoin is uncertain and likely low.

Une caractéristique particulièrement importante de cet écosystème cryptographique est qu'il s'agit d'un jeu à somme nulle. Si vous admettez qu'il peut y avoir plus d'une crypto-monnaie utilisée comme réserve de valeur, vous êtes sur une pente glissante car techniquement, il peut y avoir une offre infinie de copies identiques de Bitcoin. S'il peut y en avoir deux, il peut y en avoir mille. Si cela se produit, la valeur du bitcoin est incertaine et probablement faible.

Right now, there are no other cryptocurrencies that have a value even remotely close to that of bitcoin. Assets like litecoin, bitcoin cash, dogecoin and others represent a tiny fraction of bitcoin's market capitalization. The only asset in the same general league is ether, and I would argue that it should be seen less as a cryptocurrency and more as a stake in a computing ecosystem.

À l'heure actuelle, il n'y a pas d'autres crypto-monnaies qui ont une valeur même à distance proche de celle de Bitcoin. Des actifs comme Litecoin, Bitcoin Cash, Dogecoin et d'autres représentent une infime fraction de la capitalisation boursière de Bitcoin. Le seul actif de la même ligue générale est l'éther, et je dirais qu'il devrait être considéré comme une crypto-monnaie et plus comme un intérêt dans un écosystème informatique.

The result of this logic is a uniquely aggressive approach to mindshare. The value of bitcoin must be sustained by constant memetic warfare against other cryptocurrencies. Scroll through r/bitcoin, and you will find a stream of memes that aim to reinforce the value of bitcoin. Typical content includes dire warnings about the U.S. dollar's debasement with quantitative easing, the serious U.S. federal debt, the horrors of inflation, and rapturous predictions for future prices. That quantitative easing did not cause inflation and that low to moderate inflations inflict no measurable economic harm does not matter in that context: Political harm, yes, economic harm no. (See here and here)

Le résultat de cette logique est une approche particulièrement agressive de MindShare. La valeur du bitcoin doit être soutenue par une guerre mémétique constante contre d'autres crypto-monnaies. Faites défiler R / Bitcoin et vous trouverez un flux de mèmes qui vise à renforcer la valeur du bitcoin. Le contenu typique comprend des avertissements désastreux quant à la débassement du dollar américain avec un assouplissement quantitatif, la dette fédérale américaine sérieuse, les horreurs de l'inflation et les prédictions ravies pour les prix futurs. Cet assouplissement quantitatif n'a pas provoqué l'inflation et que les inflations faibles à modérées ne infligent aucun préjudice économique mesurable n'a pas d'importance dans ce contexte: un préjudice politique, oui, un préjudice économique non. (Voir ici et ici)

A typical bitcoin meme includes a reminder that a long, long time ago, a dollar would buy you a full bag of groceries. The implication is that you are being robbed through gradual printing of money. This meme has never stood up to the most basic examination. Moderate inflation is fine, necessary, and infinitely better than deflation. We are vastly better off than we were when a dollar could buy a bag or groceries, but acknowledging that would undermine the narrative. It does not matter, however. Never let the facts get in the way of a good story.

Un mème Bitcoin typique comprend un rappel qu'il y a très longtemps, un dollar vous achèterait un sac complet d'épicerie. L'implication est que vous êtes volé par l'impression progressive de l'argent. Ce mème n'a jamais résisté à l'examen le plus élémentaire. L'inflation modérée est bien, nécessaire et infiniment meilleure que la déflation. Nous sommes largement mieux lotis que nous ne l'étions quand un dollar pourrait acheter un sac ou une épicerie, mais reconnaissant que cela saperait le récit. Cela n'a cependant pas d'importance. Ne laissez jamais les faits entraver une bonne histoire.

To sustain its value, bitcoin needs a very assertive social consensus. And that has to continue for an exceedingly long time. Gold's use as a shared global store of value dates to 650 BCE in ancient Türkiye, so they have a significant head start. And while there are other precious metals, none of them have ever approached gold in terms of total market capitalization. The market cap of gold is 10 times larger than the market cap for silver.

Pour maintenir sa valeur, Bitcoin a besoin d'un consensus social très affirmé. Et cela doit se poursuivre pendant une longue période. L'utilisation de Gold comme un magasin mondial partagé de valeur dates de 650 avant notre ère dans l'ancien Türkiye, ils ont donc une longueur d'avance importante. Et bien qu'il y ait d'autres métaux précieux, aucun d'entre eux n'a jamais abordé de l'or en termes de capitalisation boursière totale. La capitalisation boursière de l'or est 10 fois plus grande que la capitalisation boursière de l'argent.

The social ecosystem that underpins Ethereum is different. First and foremost, Ethereum is the world computer. Ethereum is a positive-sum ecosystem where people are encouraged to build and extend. The discussion and tone of r/Ethereum is, again, a good proxy for the whole ecosystem: it is focused on engineering, development, and new applications.

L'écosystème social qui sous-tend Ethereum est différent. D'abord et avant tout, Ethereum est l'ordinateur mondial. Ethereum est un écosystème à somme positive où les gens sont encouragés à construire et à étendre. La discussion et le ton de R / Ethereum sont, encore une fois, un bon proxy pour l'ensemble de l'écosystème: il se concentre sur l'ingénierie, le développement et les nouvelles applications.

Ethereum, like bitcoin, has an equally passionate Layer Zero ecosystem and is as dominant compared to other “smart contract” blockchains as bitcoin is to other pure crypto-assets. Ethereum's dominance is visible in the market cap of the asset but also in its share of

Ethereum, comme le bitcoin, a un écosystème de couche zéro tout aussi passionné et est aussi dominant par rapport aux autres blockchains de «contrat intelligent» que Bitcoin à d'autres assets crypto purs. La domination d'Ethereum est visible dans la capitalisation boursière de l'actif mais aussi dans sa part de