Robert Mitchnick, chef des actifs numériques chez BlackRock, discute des ETF Bitcoin

Dans une discussion tenue le 30 avril 2025 au Token2049 Abu Dhabi, Robert Mitchnick, chef des actifs numériques à BlackRock, a déclaré qu'il serait intéressant de voir

In a discussion held on 30 April 2025 at the Token2049 Abu Dhabi, Robert Mitchnick, Head of Digital Assets at BlackRock, said that it will be interesting to see who was buying Bitcoin ETFs over the last 16 months. “At the outset, it certainly was predominantly retail. But then you also have the two other segments that are really important here, which are wealth advisory and institutional,” he added.

Dans une discussion tenue le 30 avril 2025 au Token2049 Abu Dhabi, Robert Mitchnick, responsable des actifs numériques à BlackRock, a déclaré qu'il serait intéressant de voir qui achetait des FNB Bitcoin au cours des 16 derniers mois. "Au début, il était certainement principalement vendu au détail. Mais vous avez également les deux autres segments qui sont vraiment importants ici, qui sont des conseils de richesse et institutionnels", a-t-il ajouté.

Mitchnick added that usually investors who are bullish on Bitcoin are also bullish on gold. “Bitcoin and gold share a lot of world views”, he said. He further stated that many have reallocated their portfolios, moving from all gold positions to a gold-Bitcoin strategy of 80/20 or 50/50 or even substituting their gold positions entirely with Bitcoins.

Mitchnick a ajouté que généralement les investisseurs optimistes sur le bitcoin sont également optimistes en or. "Le bitcoin et l'or partagent beaucoup de visions du monde", a-t-il déclaré. Il a en outre déclaré que beaucoup ont réaffecté leurs portefeuilles, passant de toutes les positions d'or à une stratégie d'or-bitcoin de 80/20 ou 50/50 ou même en remplaçant entièrement leurs positions d'or avec des bitcoins.

On the topic of investor behaviour and the changing dynamics around Bitcoin ETFs and futures, Jan van Eck, CEO of VanEck, and Giovanni Vicioso, Global Head of Cryptocurrency Products at CME Group weighed in.

Sur le thème du comportement des investisseurs et de la dynamique changeante des ETF et à terme Bitcoin, Jan Van Eck, PDG de Vaneck, et Giovanni Vicioso, responsable mondial des produits de crypto-monnaie chez CME Group.

Bitcoin ETF: Most Successful ETF Launch In History

Bitcoin ETF: lancement du FNB le plus réussi de l'histoire

Bloomberg analyst Eric Baluchnas kicked off the discussion by stating that Bitcoin EFTs have attracted over $40 billion in net flows since launch, making Bitcoin ETF the most successful ETF launch in history. “The flows are back in a big way,” agreed Mitchnick. He further stated that seeing who was buying Bitcoin ETFs over the last 16 months was interesting. “At the outset, it certainly was predominantly retail. But then you also have the two other segments that are really important here, which is wealth advisory and institutional,” he explained.

L'analyste de Bloomberg, Eric Baluchnas, a lancé la discussion en déclarant que les EFT Bitcoin ont attiré plus de 40 milliards de dollars de flux nets depuis le lancement, faisant du Bitcoin ETF le lancement du ETF le plus réussi de l'histoire. "Les flux sont de retour en grande partie", a convenu Mitchnick. Il a en outre déclaré que voir qui achetait des FNB Bitcoin au cours des 16 derniers mois était intéressant. "Au début, il était certainement principalement vendu au détail. Mais vous avez également les deux autres segments qui sont vraiment importants ici, qui est un avis de richesse et des institutionnels", a-t-il expliqué.

Furthermore, he stated that this is a pattern that is discernible in every single quarter where the percentage in retail goes down and the percentage of institutional wealth advisory goes up.

En outre, il a déclaré qu'il s'agit d'un modèle qui est perceptible à chaque trimestre où le pourcentage de la vente au détail baisse et le pourcentage de conseils de patrimoine institutionnel augmente.

Baluchnas took the conversation forward with facts. “ETFs have $10 trillion. About 70% of that money is advisors. Advisors are the people who manage all the boomer assets. And the boomers have all the money,” he said. Furthermore, he elaborated, institutions (pension plans, etc.) have a $100 trillion market, and it is even harder to penetrate, but some inroads have been made. The advisors’ assets, however, are the main audience for ETFs in the future.

Baluchnas a fait avancer la conversation avec des faits. «Les FNB ont 10 billions de dollars. Environ 70% de cet argent sont des conseillers. Les conseillers sont les personnes qui gèrent tous les actifs des Boomer. Et les Boomers ont tout l'argent», a-t-il déclaré. En outre, il a élaboré, les institutions (régimes de retraite, etc.) ont un marché de 100 billions de dollars, et il est encore plus difficile de pénétrer, mais certaines percées ont été faites. Les actifs des conseillers sont cependant le principal public des FNB à l'avenir.

Meanwhile, Van Eck explains that while Bitcoin’s inflows are impressive, they still lag behind gold’s $14 billion inflows into ETFs this year. “Bitcoin is so far away from penetrating those dark rooms where the big money lies,” he says.

Pendant ce temps, Van Eck explique que même si les entrées de Bitcoin sont impressionnantes, ils sont toujours à la traîne des entrées de 14 milliards de dollars de Gold dans les ETF cette année. «Le bitcoin est si loin de pénétrer ces pièces sombres où se trouve le gros argent», dit-il.

Furthermore, traditional brokerages like Vanguard still restrict Bitcoin ETF access, indicating how early the broader adoption phase still is. Expanding on this point, he states that there is a long way to go before most allocators include Bitcoin ETFs.

En outre, les courtages traditionnels comme Vanguard restreignent toujours l'accès des ETF Bitcoin, indiquant à quel point la phase d'adoption plus tôt est toujours. L'élargissement sur ce point, il déclare qu'il y a un long chemin à parcourir avant que la plupart des allocateurs comprennent les ETF Bitcoin.

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Role Of Futures And Hedge Funds

Rôle des futurs et des fonds spéculatifs

Vicioso weighed in on the crucial role of Bitcoin futures in laying the groundwork for ETF approval. According to him the liquidity that the futures market creates helps establish price stability that allows ETF issuers to efficiently buy and hold Bitcoins.

Vicioso a pesé sur le rôle crucial des contrats à terme sur le bitcoin dans la mise en place des bases de l'approbation des ETF. Selon lui, la liquidité que le marché à terme crée aide à établir une stabilité des prix qui permet aux émetteurs ETF d'acheter et de détenir efficacement les bitcoins.

He said that the ETFs and spot markets have been successful off the back of futures, as all these markets are related. “If the ETFs are doing well, it means that the futures are doing well, and it also means that Spot is doing well,” he says.

Il a déclaré que les FNB et les marchés ponctuels ont réussi à l'arrière des futurs, car tous ces marchés sont liés. «Si les ETF se portent bien, cela signifie que les avenir se portent bien, et cela signifie également que Spot se porte bien», dit-il.

Additionally, Baluchnas stated that hedge funds engage in basis trading where they exploit the price differential between futures and spot Bitcoin prices. Vicioso explained that hedge funds buy Bitcoin ETFs while shorting Bitcoin futures. Therefore, locking in the spread.

De plus, Baluchnas a déclaré que les fonds spéculatifs se livraient à des échanges de base où ils exploitent la différentiel de prix entre les contrats à terme et les prix du bitcoin. Vicioso a expliqué que les fonds spéculatifs achètent des FNB Bitcoin tout en interrompant les futures Bitcoin. Par conséquent, le verrouillage dans la propagation.

The differential has moved around. Initially, the basis was around 20% after the ETF launch, it collapsed to 5% for a while and is now back to 8-10%.

Le différentiel s'est déplacé. Initialement, la base était d'environ 20% après le lancement du FNB, il s'est effondré à 5% pendant un certain temps et est maintenant de retour à 8 à 10%.

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Bitcoin ETF Price To Become More Stable Since Holders Are More Stable

Bitcoin ETF Prix pour devenir plus stable car les titulaires sont plus stables

A key theme was Bitcoin’s behaviour during the recent “tariff tantrum,” where stocks sold off amid US trade policy uncertainty. Historically, Bitcoin has behaved like “high beta”—amplifying stock moves. However, during the recent downturn, Bitcoin’s price remained relatively stable compared to equities.

Un thème clé était le comportement de Bitcoin lors de la récente «colère tarifaire», où les actions se sont vendues au milieu de l'incertitude des politiques commerciales américaines. Historiquement, le bitcoin s'est comporté comme une «bêta élevée» - l'amplification des mouvements de stock. Cependant, au cours du récent ralentissement, le prix de Bitcoin est resté relativement stable par rapport aux actions.

This stability, Balchunas theorised, is due to the “upgrade” in holders. Bitcoin has shifted from shaky hands (e.g., FTX, distressed sellers) to long-term holders like MicroStrategy’s Michael Saylor.

Cette stabilité, Balchunas théorisée, est due à la «mise à niveau» des détenteurs. Bitcoin est passé de mains tremblantes (par exemple, FTX, vendeurs en détresse) à des détenteurs à long terme comme Michael Saylor de MicroStrategy.

Michnick agreed, noting that Bitcoin’s fundamental property as a decentralised, scarce asset makes it a logical safe haven. Once Bitcoin displayed even a single day of uncorrelated, safe-haven behaviour, ETF inflows surged again, showing pent-up demand for diversification assets.

Michnick a accepté, notant que la propriété fondamentale de Bitcoin en tant qu'actif décentralisé et rare en fait un refuge logique. Une fois que le bitcoin a affiché même une seule journée de comportement non corrélé et à forfait, les entrées de FNB ont de nouveau augmenté, montrant la demande refoulée d'actifs de diversification.

Van Eck added historical context, highlighting that Bitcoin’s correlation with traditional assets was near zero pre-2020. However, post-COVID stimulus, Bitcoin’

Van Eck a ajouté le contexte historique, soulignant que la corrélation de Bitcoin avec les actifs traditionnels était proche de zéro avant 2012. Cependant, stimulus post-confortable, bitcoin '