BlackRockのデジタル資産責任者であるRobert MitchnickがBitcoin ETFについて議論します

2025年4月30日にToken2049 Abu Dhabiで開催された議論で、BlackRockのデジタル資産責任者であるRobert Mitchnickは、見るのは面白いと言った

In a discussion held on 30 April 2025 at the Token2049 Abu Dhabi, Robert Mitchnick, Head of Digital Assets at BlackRock, said that it will be interesting to see who was buying Bitcoin ETFs over the last 16 months. “At the outset, it certainly was predominantly retail. But then you also have the two other segments that are really important here, which are wealth advisory and institutional,” he added.

2025年4月30日にBlackRockのデジタル資産責任者であるRobert MitchnickでToken2049 Abu Dhabiで開催された議論で、過去16か月間に誰がビットコインETFを購入しているのかを見るのは興味深いと述べました。 「当初は、それは確かに主に小売店でした。しかし、ここでは本当に重要な他の2つのセグメントもあります。

Mitchnick added that usually investors who are bullish on Bitcoin are also bullish on gold. “Bitcoin and gold share a lot of world views”, he said. He further stated that many have reallocated their portfolios, moving from all gold positions to a gold-Bitcoin strategy of 80/20 or 50/50 or even substituting their gold positions entirely with Bitcoins.

ミッチーニックは、通常、ビットコインで強気な投資家も金に強気であると付け加えました。 「ビットコインとゴールドは多くの世界観を共有しています」と彼は言いました。彼はさらに、多くの人がポートフォリオを再割り当てし、すべての金の位置から80/20または50/50のゴールドビットコイン戦略に移動するか、ビットコインで金の位置を完全に置き換えることさえしたと述べました。

On the topic of investor behaviour and the changing dynamics around Bitcoin ETFs and futures, Jan van Eck, CEO of VanEck, and Giovanni Vicioso, Global Head of Cryptocurrency Products at CME Group weighed in.

投資家行動のトピックと、ビットコインETFと先物に関する変化するダイナミクスについて、VaneckのCEOであるJan Van Eckと、CME GroupのCryptocurrency製品のグローバルヘッドであるGiovanni Viciosoが計量しました。

Bitcoin ETF: Most Successful ETF Launch In History

Bitcoin ETF：歴史上最も成功したETFの発売

Bloomberg analyst Eric Baluchnas kicked off the discussion by stating that Bitcoin EFTs have attracted over $40 billion in net flows since launch, making Bitcoin ETF the most successful ETF launch in history. “The flows are back in a big way,” agreed Mitchnick. He further stated that seeing who was buying Bitcoin ETFs over the last 16 months was interesting. “At the outset, it certainly was predominantly retail. But then you also have the two other segments that are really important here, which is wealth advisory and institutional,” he explained.

ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルクナスは、ビットコインEFTSが発売以来400億ドル以上の純フローを集めており、Bitcoin ETFが歴史上最も成功したETF発売になったと述べて、議論を開始しました。 「流れは大きな方法で戻ってきました」とミッチーニックは同意しました。彼はさらに、過去16か月間に誰がビットコインETFを購入しているかを見るのは興味深いと述べました。 「当初、それは確かに主に小売店でした。しかし、ここでは本当に重要な他の2つのセグメントもあります。

Furthermore, he stated that this is a pattern that is discernible in every single quarter where the percentage in retail goes down and the percentage of institutional wealth advisory goes up.

さらに、彼は、これは小売業の割合が低下し、制度的富の勧告の割合が上昇する四半期ごとに識別できるパターンであると述べました。

Baluchnas took the conversation forward with facts. “ETFs have $10 trillion. About 70% of that money is advisors. Advisors are the people who manage all the boomer assets. And the boomers have all the money,” he said. Furthermore, he elaborated, institutions (pension plans, etc.) have a $100 trillion market, and it is even harder to penetrate, but some inroads have been made. The advisors’ assets, however, are the main audience for ETFs in the future.

Baluchnasは事実と会話を前進させました。 「ETFには10兆ドルがあります。そのお金の約70％はアドバイザーです。アドバイザーはすべてのブーマー資産を管理する人々です。さらに、彼は詳しく説明し、機関（年金制度など）には100兆ドルの市場があり、浸透するのはさらに困難ですが、いくつかの侵入が行われています。ただし、アドバイザーの資産は、将来のETFの主要な視聴者です。

Meanwhile, Van Eck explains that while Bitcoin’s inflows are impressive, they still lag behind gold’s $14 billion inflows into ETFs this year. “Bitcoin is so far away from penetrating those dark rooms where the big money lies,” he says.

一方、ヴァン・エックは、ビットコインの流入は印象的ですが、今年は金の140億ドルの流入にまだ遅れていると説明しています。 「ビットコインは、大きなお金がある暗い部屋に浸透することから遠く離れています」と彼は言います。

Furthermore, traditional brokerages like Vanguard still restrict Bitcoin ETF access, indicating how early the broader adoption phase still is. Expanding on this point, he states that there is a long way to go before most allocators include Bitcoin ETFs.

さらに、Vanguardのような従来の証券会社は依然としてビットコインETFアクセスを制限しており、より幅広い採用段階がまだどれほど早いかを示しています。この点で拡大すると、彼は、ほとんどのアロケーターにビットコインETFが含まれるまでには長い道のりがあると述べています。

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Role Of Futures And Hedge Funds

先物とヘッジファンドの役割

Vicioso weighed in on the crucial role of Bitcoin futures in laying the groundwork for ETF approval. According to him the liquidity that the futures market creates helps establish price stability that allows ETF issuers to efficiently buy and hold Bitcoins.

Viciosoは、ETFの承認の基礎を築く上でビットコイン先物の重要な役割について重み付けしました。彼によると、先物市場が作成する流動性は、ETF発行者がビットコインを効率的に購入および保持できるようにする価格の安定を確立するのに役立ちます。

He said that the ETFs and spot markets have been successful off the back of futures, as all these markets are related. “If the ETFs are doing well, it means that the futures are doing well, and it also means that Spot is doing well,” he says.

彼は、ETFとスポット市場は、これらすべての市場が関連しているため、先物の裏から成功していると述べました。 「ETFが順調に進んでいる場合、それは先物が順調に進んでいることを意味し、それはまた、スポットが順調に進んでいることを意味します」と彼は言います。

Additionally, Baluchnas stated that hedge funds engage in basis trading where they exploit the price differential between futures and spot Bitcoin prices. Vicioso explained that hedge funds buy Bitcoin ETFs while shorting Bitcoin futures. Therefore, locking in the spread.

さらに、Baluchnasは、ヘッジファンドは、ビットコインの価格とスポットビットコインの価格の価格差を悪用する基礎取引に従事すると述べました。 Viciosoは、ヘッジファンドがビットコイン先物を短縮しながらビットコインETFを購入すると説明しました。したがって、スプレッドをロックします。

The differential has moved around. Initially, the basis was around 20% after the ETF launch, it collapsed to 5% for a while and is now back to 8-10%.

違いは動き回っています。当初、ETFの発売後約20％でしたが、しばらく5％に崩壊し、現在は8〜10％に戻りました。

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Bitcoin ETF Price To Become More Stable Since Holders Are More Stable

保有者がより安定しているため、ビットコインETF価格はより安定します

A key theme was Bitcoin’s behaviour during the recent “tariff tantrum,” where stocks sold off amid US trade policy uncertainty. Historically, Bitcoin has behaved like “high beta”—amplifying stock moves. However, during the recent downturn, Bitcoin’s price remained relatively stable compared to equities.

重要なテーマは、最近の「関税かんしゃく」におけるビットコインの行動でした。そこでは、米国の貿易政策の不確実性の中で株式が売却されました。歴史的に、ビットコインは「ハイベータ」のように振る舞いました。ただし、最近の景気後退の間、ビットコインの価格は株式と比較して比較的安定したままでした。

This stability, Balchunas theorised, is due to the “upgrade” in holders. Bitcoin has shifted from shaky hands (e.g., FTX, distressed sellers) to long-term holders like MicroStrategy’s Michael Saylor.

この安定性、バルチュナは理論化されており、所有者の「アップグレード」によるものです。ビットコインは、不安定な手（例えば、FTX、苦しめられた売り手）から、MicroStrategyのMichael Saylorのような長期保有者に移行しました。

Michnick agreed, noting that Bitcoin’s fundamental property as a decentralised, scarce asset makes it a logical safe haven. Once Bitcoin displayed even a single day of uncorrelated, safe-haven behaviour, ETF inflows surged again, showing pent-up demand for diversification assets.

ミシュニックは、ビットコインの基本的な財産が分散型で希少な資産であると述べて、それを論理的な安全な避難所にしていると指摘しました。ビットコインが無相関の安全な安全な行動の1日でさえ表示されると、ETFの流入が再び急増し、多様化資産に対する潜入需要が示されました。

Van Eck added historical context, highlighting that Bitcoin’s correlation with traditional assets was near zero pre-2020. However, post-COVID stimulus, Bitcoin’

Van Eckは歴史的背景を追加し、Bitcoinの従来の資産との相関関係は2020年以前にゼロに近いことを強調しました。しかし、コビッド後刺激、ビットコイン