Perspectives cryptographiques du quatrième trimestre 2024

Ce rapport de marché du quatrième trimestre 2024 vous est présenté par l’équipe de recherche de Techemy Capital. Techemy Capital Limited est une société de gestion de placements spécialisée

This Q4 2024 market report is brought to you by the Research Team at Techemy Capital. Techemy Capital Limited is a boutique investment management company focused on digital asset management. We seek to provide fund managers and institutional investors with clear, well-researched, and cutting-edge investment opportunities. Techemy Capital Limited is an authorised Financial Services Provider to wholesale investors under New Zealand law.

Ce rapport de marché du quatrième trimestre 2024 vous est présenté par l’équipe de recherche de Techemy Capital. Techemy Capital Limited est une société de gestion d'investissement spécialisée dans la gestion des actifs numériques. Nous cherchons à offrir aux gestionnaires de fonds et aux investisseurs institutionnels des opportunités d’investissement claires, bien documentées et de pointe. Techemy Capital Limited est un fournisseur de services financiers agréé pour les investisseurs grossistes en vertu de la loi néo-zélandaise.

Techemy.Capital 

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2024 Q4 crypto outlook

Perspectives cryptographiques du quatrième trimestre 2024

Introduction:

Introduction:

Deep into the final quarter of 2024, the global economy and cryptocurrency markets are navigating a complex landscape marked by anticipation with a touch of uncertainty. With the US Federal Reserve’s efforts to engineer a soft landing reminiscent of the 1990s and Bitcoin’s steady ascent as a digital hedge, market sentiment is cautiously optimistic. As has been the case for much of the year, Bitcoin has been steady, and threatening to break out, but as yet unable to push on to new all-time-highs. 

Au cours du dernier trimestre 2024, l’économie mondiale et les marchés des cryptomonnaies naviguent dans un paysage complexe marqué par l’anticipation avec une touche d’incertitude. Avec les efforts de la Réserve fédérale américaine pour organiser un atterrissage en douceur rappelant les années 1990 et l'ascension constante du Bitcoin en tant que couverture numérique, le sentiment du marché est prudemment optimiste. Comme cela a été le cas pendant une grande partie de l’année, Bitcoin est resté stable et menace d’éclater, mais n’a pas encore réussi à atteindre de nouveaux sommets historiques.

In this piece, we explore the key macro trends shaping the digital asset markets in Q4 2024. We then focus specifically on Bitcoin and Ethereum’s respective positions as we approach the end of the year before reviewing the growing relevance of meme coins and the implications this may have for the broader digital asset space.

Dans cet article, nous explorons les principales tendances macro qui façonnent les marchés des actifs numériques au quatrième trimestre 2024. Nous nous concentrons ensuite spécifiquement sur les positions respectives de Bitcoin et d'Ethereum à l'approche de la fin de l'année avant d'examiner la pertinence croissante des pièces mèmes et les implications que cela pourrait avoir. avoir pour l’espace plus large des actifs numériques.

90s Nostalgia and the Soft Landing

Nostalgie des années 90 et atterrissage en douceur

A theme running through Russell Investments’ Q4 economic outlook is 90’s nostalgia. Noel and Liam Gallagher have miraculously found a way to make up and go on tour again, while the US is seeking to deliver a soft landing, a Central Bank holy grail last pulled off in the 1990s. A soft landing is a Central Bank-driven cyclical slowdown in economic growth that ends without a period of recession. 

Un thème récurrent dans les perspectives économiques du quatrième trimestre de Russell Investments est la nostalgie des années 90. Noel et Liam Gallagher ont miraculeusement trouvé le moyen de se réconcilier et de repartir en tournée, alors que les États-Unis cherchent à réaliser un atterrissage en douceur, un Saint Graal de la Banque centrale réussi pour la dernière fois dans les années 1990. Un atterrissage en douceur est un ralentissement cyclique de la croissance économique provoqué par la Banque centrale et qui se termine sans période de récession.

Between 1994 and 1995, the US Federal Reserve raised rates 7 times, and then a few more times in 1995. The US, under Fed Chairman Alan Greenspan, was able to successfully cool off inflation without derailing the growth of the economy. Alan Blinder, former vice chairman of the Federal Reserve, noted that this was the “perfect soft landing that helped make Alan Greenspan a central banking legend.”

Entre 1994 et 1995, la Réserve fédérale américaine a relevé ses taux à sept reprises, puis à plusieurs reprises en 1995. Les États-Unis, sous la direction du président de la Fed, Alan Greenspan, ont réussi à freiner l’inflation sans faire dérailler la croissance de l’économie. Alan Blinder, ancien vice-président de la Réserve fédérale, a noté qu’il s’agissait d’un « atterrissage en douceur parfait qui a contribué à faire d’Alan Greenspan une légende de la banque centrale ».

US GDP growth. 

Croissance du PIB américain.

Source: U.S. Bureau of Economic Analysis

Source : Bureau américain d'analyse économique

Several major American institutions have assured citizens that a soft landing is coming in 2024.

Plusieurs grandes institutions américaines ont assuré aux citoyens qu’un atterrissage en douceur était à venir en 2024.

Source: Google

Source : Google

Central Banks are often pushed into raising interest rates to deal with quickly rising inflation and prevent the economy from overheating. Following the compensatory quantitative easing that the US Federal Reserve used to deal with an economy struggling during the pandemic of 2020-2023, the money supply rose, and so did inflation. 

Les banques centrales sont souvent poussées à augmenter les taux d’intérêt pour faire face à une inflation en hausse rapide et empêcher l’économie de surchauffer. À la suite de l’assouplissement quantitatif compensatoire utilisé par la Réserve fédérale américaine pour faire face à une économie en difficulté pendant la pandémie de 2020-2023, la masse monétaire a augmenté, tout comme l’inflation.

US inflation rate 

Taux d'inflation aux États-Unis

Source: U.S. Bureau of Economic Analysis

Source : Bureau américain d'analyse économique

In this economy, people needed more dollars to buy the same things, and wages could not keep up. To combat this, the Fed began a monetary tightening cycle, raising interest rates and making capital more expensive, signaling the beginning of a saver’s economy.

Dans cette économie, les gens avaient besoin de plus d’argent pour acheter les mêmes choses, et les salaires ne pouvaient pas suivre. Pour lutter contre cela, la Fed a entamé un cycle de resserrement monétaire, augmentant les taux d'intérêt et rendant le capital plus cher, signalant le début d'une économie d'épargne.

Interest Rate Movements and Market Reactions

Mouvements des taux d’intérêt et réactions du marché

The US target rate began rising in March 2022. It continued ramping up before peaking in July 2023. The rate was then left flat for over a year before finally being cut in September 2024. 

Le taux cible américain a commencé à augmenter en mars 2022. Il a continué à augmenter avant de culminer en juillet 2023. Le taux est ensuite resté stable pendant plus d’un an avant d’être finalement abaissé en septembre 2024.

Source: The Federal Reserve

Source : La Réserve fédérale

US Fed Funds Rate

Taux des fonds fédéraux américains

This recent cut on the cusp of Q4 2024 has created hype, excitement, and bullish expectations. Russell Investments notes in its Q4 outlook: “The stakes are high. Markets are priced for a soft landing, so even a mild recession is likely to trigger a significant equity-market correction.” 

Cette récente réduction à l’aube du quatrième trimestre 2024 a créé un battage médiatique, de l’enthousiasme et des attentes haussières. Russell Investments note dans ses perspectives du quatrième trimestre : « Les enjeux sont élevés. Les marchés anticipent un atterrissage en douceur, de sorte que même une légère récession est susceptible de déclencher une correction significative des marchés boursiers.

Risks to the Soft Landing Narrative

Risques pour le récit de l’atterrissage en douceur

S&P Global, in its Q4 outlook, predicts volatility and outlines risks that may disrupt the soft landing narrative. Labor demand has been resilient. “Despite fast policy and market interest rate increases, labor demand has remained reasonably strong.” If free-market-driven services spending and labor were to teeter and fall off, interest rates would likely have to drop more than planned to avoid a deeper recession, which could lead to overheating and a terminally dysfunctional economy.

S&P Global, dans ses perspectives pour le quatrième trimestre, prédit la volatilité et souligne les risques qui pourraient perturber le scénario d'un atterrissage en douceur. La demande de main-d’œuvre a été résiliente. « Malgré une politique politique rapide et des hausses des taux d’intérêt du marché, la demande de main-d’œuvre est restée raisonnablement forte. » Si les dépenses de services et de main-d’œuvre dictées par le libre marché devaient vaciller et chuter, les taux d’intérêt devraient probablement baisser plus que prévu pour éviter une récession plus profonde, ce qui pourrait conduire à une surchauffe et à un dysfonctionnement final de l’économie.

This is the situation US Central Bankers have been trying to avoid, and they use it to justify their slow, steady approach to interest rate cuts. If interest rates were cut too sharply, that could trigger a hard landing. Another potential danger for a soft landing scenario is geopolitical tension. 

C’est la situation que les banquiers centraux américains tentent d’éviter, et ils l’utilisent pour justifier leur approche lente et régulière des réductions des taux d’intérêt. Si les taux d’intérêt étaient trop fortement réduits, cela pourrait déclencher un atterrissage brutal. Un autre danger potentiel pour un scénario d’atterrissage en douceur est la tension géopolitique.

The increasing likelihood of a land war in the Middle East combined with the ongoing conflict in Ukraine may mean the immediate and disruptive reconfiguration of supply chains and energy sourcing. These could create a risk-off environment, where market participants flee from riskier assets to safer ones.

La probabilité croissante d’une guerre terrestre au Moyen-Orient, combinée au conflit en cours en Ukraine, pourrait entraîner une reconfiguration immédiate et perturbatrice des chaînes d’approvisionnement et de l’approvisionnement énergétique. Cela pourrait créer un environnement d’aversion au risque, dans lequel les acteurs du marché fuient les actifs plus risqués vers les actifs plus sûrs.

Impact on Digital Assets

Impact sur les actifs numériques

A risk-off environment would be detrimental to the crypto sector, even for assets such

Un environnement sans risque serait préjudiciable au secteur de la cryptographie, même pour des actifs tels que