Manipulation du marché pré-électoral : une histoire de deux Bitcoins

Que faites-vous lorsque le marché est en baisse et que vous avez une élection à gagner ? Si vous êtes un homme politique, votre objectif numéro un est d'être réélu.

Crypto icon Arthur Hayes has shared his thoughts on the upcoming U.S. presidential election and its potential impact on the crypto market.

L'icône de la cryptographie, Arthur Hayes, a partagé ses réflexions sur la prochaine élection présidentielle américaine et son impact potentiel sur le marché de la cryptographie.

Hayes believes that politicians, especially those facing re-election, are likely to prioritize measures that will stimulate the economy and boost asset prices. He uses the example of Democratic presidential nominee Kamala Harris, who is facing an uphill battle against incumbent Donald J. Trump.

Hayes estime que les politiciens, en particulier ceux qui sont susceptibles d’être réélus, donneront probablement la priorité aux mesures qui stimuleront l’économie et feront grimper les prix des actifs. Il utilise l’exemple de la candidate démocrate à la présidentielle Kamala Harris, qui fait face à une bataille difficile contre le président sortant Donald J. Trump.

According to Hayes, Harris, who is now serving as vice president, is likely being advised by former President Barack Obama on the importance of avoiding a 2008-style Global Financial Crisis (GFC) in the lead-up to the election.

Selon Hayes, Harris, qui occupe actuellement le poste de vice-président, est probablement conseillé par l'ancien président Barack Obama sur l'importance d'éviter une crise financière mondiale (CFM) semblable à celle de 2008 à l'approche des élections.

While President Biden is largely out of the picture due to his advanced age, Harris is now essentially running the show, Hayes notes. He adds that George W. Bush faced the GFC in 2008, which contributed to Obama's victory as he wasn't responsible for the downturn.

Alors que le président Biden est largement hors de propos en raison de son âge avancé, Harris dirige désormais essentiellement le spectacle, note Hayes. Il ajoute que George W. Bush a été confronté à la crise financière mondiale en 2008, ce qui a contribué à la victoire d'Obama puisqu'il n'était pas responsable du ralentissement économique.

Now, Harris must avoid a similar fate, Hayes says.

Désormais, Harris doit éviter un sort similaire, dit Hayes.

“The Widow Maker, yen carry trade, and the unwind”

"The Widow Maker, le yen porte le commerce et le dénouement"

Hayes goes on to discuss the yen carry trade and its central role in a potential financial crisis.

Hayes continue en discutant du carry trade du yen et de son rôle central dans une potentielle crise financière.

The yen carry trade involves borrowing yen at low-interest rates and investing in assets that offer higher returns. If the yen strengthens, traders lose money when repaying the loan, but if it weakens, they profit.

Le carry trade du yen consiste à emprunter du yen à des taux d’intérêt bas et à investir dans des actifs offrant des rendements plus élevés. Si le yen se renforce, les traders perdent de l’argent lors du remboursement du prêt, mais s’il s’affaiblit, ils en profitent.

However, Japan Inc.—which includes the Bank of Japan (BOJ), corporations, and pension funds—doesn't hedge its yen borrowing because the BOJ can print unlimited yen.

Cependant, Japan Inc. – qui comprend la Banque du Japon (BOJ), des entreprises et des fonds de pension – ne couvre pas ses emprunts en yens, car la BOJ peut imprimer un nombre illimité de yens.

A Deutsche Bank report titled “The World's Biggest Carry Trade” examines why the yen carry trade hasn't collapsed despite Japan's massive debt and hedge funds betting against it and always losing, a phenomenon that earned the term “Widow Maker” for these failed bets.

Un rapport de la Deutsche Bank intitulé « Le plus grand carry trade au monde » examine pourquoi le carry trade du yen ne s'est pas effondré malgré la dette massive du Japon et les hedge funds pariant contre lui et perdant toujours, un phénomène qui a valu le terme « Widow Maker » pour ces paris ratés. .

According to Hayes, Western investors fail to grasp Japan's collective financial system, which differs from the Western model.

Selon Hayes, les investisseurs occidentaux ne parviennent pas à comprendre le système financier collectif japonais, qui diffère du modèle occidental.

The liability side of Japan's balance sheet includes bank reserves and bonds, both funded at minimal costs due to the BOJ's policies.

Le passif du bilan japonais comprend les réserves bancaires et les obligations, toutes deux financées à des coûts minimes grâce aux politiques de la BoJ.

Hayes adds that the yen's weakness has led to a widening interest rate differential between the BOJ and the Federal Reserve, further benefiting Japan.

Hayes ajoute que la faiblesse du yen a conduit à un élargissement de l'écart de taux d'intérêt entre la BoJ et la Réserve fédérale, ce qui profite encore davantage au Japon.

But then the yen got too weak, and the BOJ had to step in. A dollar-yen exchange rate of 162 was unsustainable due to rising inflation at home. The BOJ wants to slowly exit the trade, but the market expects an unwind.

Mais ensuite, le yen est devenu trop faible et la BoJ a dû intervenir. Un taux de change dollar-yen de 162 n'était pas viable en raison de la hausse de l'inflation dans le pays. La BOJ souhaite se retirer lentement de cette transaction, mais le marché s'attend à un dénouement.

The question now is the pace of normalization under Governor Kazuo Ueda. Unwinding the carry trade would require the BOJ to raise interest rates and sell its huge JGB holdings. Without BOJ intervention, JGB yields would rise to match inflation, increasing debt costs.

La question est désormais de savoir quel sera le rythme de la normalisation sous la direction du gouverneur Kazuo Ueda. Pour mettre fin au carry trade, la BoJ devrait relever ses taux d'intérêt et vendre ses énormes avoirs en JGB. Sans l’intervention de la BoJ, les rendements des JGB augmenteraient pour correspondre à l’inflation, augmentant ainsi le coût de la dette.

“What it got to do with Bitcoin”

"Qu'est-ce que cela a à voir avec Bitcoin"

Hayes also highlights an interesting correlation between Bitcoin and the dollar-yen exchange rate.

Hayes souligne également une corrélation intéressante entre Bitcoin et le taux de change dollar-yen.

He notes that if Bitcoin rises when the dollar-yen strengthens or weakens sharply, it signals market expectations of a bailout if the yen gets too strong, which is known as “convex-Bitcoin.”

Il note que si le Bitcoin augmente lorsque le dollar-yen se renforce ou s'affaiblit fortement, cela signale que le marché s'attend à un plan de sauvetage si le yen devient trop fort, ce qui est connu sous le nom de « Bitcoin convexe ».

On the other hand, if Bitcoin falls as the yen strengthens and rises as the yen weakens, it shows a correlation with traditional financial markets, which is called “correlated-Bitcoin.”

D’un autre côté, si le Bitcoin chute à mesure que le yen se renforce et augmente à mesure que le yen s’affaiblit, cela montre une corrélation avec les marchés financiers traditionnels, appelée « Bitcoin corrélé ».

Hayes says to watch Bitcoin's behavior closely. If it trades in a convex manner, it means a bailout is expected, and liquidity from the U.S. Treasury is sufficient. This is a sign to aggressively add positions as the market anticipates intervention.

Hayes dit de surveiller de près le comportement de Bitcoin. S’il se négocie de manière convexe, cela signifie qu’un plan de sauvetage est attendu et que les liquidités du Trésor américain sont suffisantes. C'est un signe qu'il faut ajouter des positions de manière agressive alors que le marché anticipe une intervention.

If Bitcoin trades in a correlated manner, aligning with traditional markets, it might be better to sit out and wait for a clear market direction.

Si Bitcoin se négocie de manière corrélée, en s’alignant sur les marchés traditionnels, il serait peut-être préférable de rester assis et d’attendre une direction claire du marché.

According to Hayes, understanding Bitcoin's correlation with the dollar-yen pair can provide insights into market sentiment and potential bailouts, which can guide traders on whether to take aggressive positions or wait for the market to settle.

Selon Hayes, comprendre la corrélation entre Bitcoin et la paire dollar-yen peut fournir des informations sur le sentiment du marché et les plans de sauvetage potentiels, ce qui peut guider les traders sur l'opportunité de prendre des positions agressives ou d'attendre que le marché se stabilise.

In his words, “If you must use leverage, use it wisely and constantly monitor your positions. When you have a levered position, you better be babysitting your Bitcoin or shitcoins. Otherwise, you will get liquidated.”

Selon ses mots : « Si vous devez utiliser l’effet de levier, utilisez-le judicieusement et surveillez constamment vos positions. Lorsque vous avez une position à effet de levier, vous feriez mieux de garder votre Bitcoin ou vos shitcoins. Sinon, vous serez liquidé.