Du pic à la creux: une année d'extrêmes

En regardant en arrière au printemps 2024, l'écosystème Bitcoin était comme une supernova éblouissante.

Author: Luke, Mars Finance

Auteur: Luke, Mars Finance

From peak to trough: a year of extremes in the Bitcoin ecosystem

De pic à creux: une année d'extrêmes dans l'écosystème Bitcoin

Looking back to the spring of 2024, the scene of the Bitcoin ecosystem was like a dazzling supernova. The rise of the BRC-20 token standard, relying on the inscription craze of the Ordinals protocol, ignited the market's enthusiasm. Inscriptions - the innovation of embedding unique data directly into Bitcoin's smallest unit, the "satoshi" - made on-chain activities take off like a rocket. The prices of tokens such as ORDI skyrocketed, and some assets doubled or even multiplied their market value in just a few weeks. Projects such as SATS and RATS also joined the carnival, bringing astonishing returns. Bitcoin on-chain transaction volume surged, gas fees soared, and miners' income rose. This is a golden moment, where innovation, speculation and enthusiasm intertwined, as if heralding a new era for Bitcoin - not only as digital gold, but also a vibrant decentralized finance (DeFi) platform.

En regardant au printemps 2024, la scène de l'écosystème Bitcoin était comme une supernova éblouissante. La montée en puissance de la norme de jeton BRC-20, s'appuyant sur l'engouement d'inscription du protocole Ordinals, a déclenché l'enthousiasme du marché. Inscriptions - L'innovation de l'incorporation de données uniques directement dans la plus petite unité de Bitcoin, les activités "Satoshi" - ont fait décoller comme une fusée. Les prix des jetons tels que Ordi ont monté en flèche, et certains actifs ont doublé ou même multiplié leur valeur marchande en quelques semaines. Des projets tels que SATS et Rats ont également rejoint le carnaval, apportant des rendements étonnants. Le volume des transactions Bitcoin en chaîne a augmenté, les frais de gaz ont grimpé en flèche et le revenu des mineurs a augmenté. Il s'agit d'un moment d'or, où l'innovation, la spéculation et l'enthousiasme se sont entrelacés, comme si l'on annonce une nouvelle ère pour le bitcoin - non seulement en or numérique, mais aussi une plate-forme de financement décentralisée (DEFI) dynamique.

However, the craze in the crypto world is often short-lived. By mid-2024, the narrative of the Bitcoin ecosystem has fallen from heaven to the bottom. The prices of those tokens that once soared - ORDI, SATS, etc. - plummeted, retracing more than 95% from their highs. On-chain activity has shrunk sharply, inscription transaction volume has continued to decline, and the pace of new project releases has slowed to a near standstill. Community sentiment has turned from high to low, the long-awaited airdrop has been disappointing, and the Runes protocol - the highly anticipated evolution of BRC-20 - has cooled rapidly after a brief craze. By early 2025, the Bitcoin ecosystem is no longer the darling of the market, but has become a "reverse indicator" of sector rotation, symbolizing unrealized potential and investor fatigue.

Cependant, l'engouement dans le monde de la cryptographie est souvent de courte durée. À la mi-2024, le récit de l'écosystème Bitcoin est tombé du ciel au fond. Les prix de ces jetons qui ont jadis grimpé - Ordi, SATS, etc. - ont chuté, en retraçant plus de 95% de leurs sommets. L'activité en chaîne s'est fortement réduite, le volume des transactions d'inscription a continué de diminuer et le rythme des nouvelles versions du projet a ralenti à l'arrêt. Le sentiment communautaire est passé de haut à bas, la gueule de l'air tant attendue a été décevante, et le protocole Runes - l'évolution très attendue du BRC-20 - a rapidement refroidi après un bref engouement. Au début de 2025, l'écosystème Bitcoin n'est plus le chouchou du marché, mais est devenu un "indicateur inversé" de la rotation du secteur, symbolisant le potentiel non réalisé et la fatigue des investisseurs.

At this time of depression, the Bitcoin ecosystem suddenly rejuvenated in the past week. ORDI soared nearly 97% in six days, PUPS became the vanguard of the rebound with a 127% increase, and SATS almost doubled from its low point this year, up 87%. Tokens such as NALS, BANK, and BounceBit (BB) rose between 40% and 80% per week, and mainstream assets such as BRC-20 and Runes collectively ushered in a recovery. The inflow of funds on the chain has increased significantly, and the market's attention has once again focused on this long-dormant field. Is this a short-lived flash of light, or the starting point of a greater recovery? To answer this question, we need to analyze the driving force of the rebound, the structural dilemma of the ecosystem, and the conditions required for a lasting revival.

À cette époque de dépression, l'écosystème du Bitcoin a soudainement rajeuni la semaine dernière. Ordi a grimpé de près de 97% en six jours, les chiots sont devenus l'avant-garde du rebond avec une augmentation de 127%, et SATS a presque doublé de son point bas cette année, en hausse de 87%. Des jetons tels que NALS, Bank et Bouncebit (BB) ont augmenté entre 40% et 80% par semaine, et les actifs traditionnels tels que BRC-20 et les runes ont collectivement inauguré une reprise. L'afflux de fonds sur la chaîne a considérablement augmenté, et l'attention du marché s'est à nouveau concentrée sur ce domaine à long terme. Est-ce un flash de lumière de courte durée, ou le point de départ d'une plus grande récupération? Pour répondre à cette question, nous devons analyser la force motrice du rebond, le dilemme structurel de l'écosystème et les conditions requises pour un renouveau durable.

The logic of the rebound: sentiment repair and capital rotation

La logique du rebond: réparation des sentiments et rotation des capitaux

Market Style Switch: The Forsaken Strikes Back

Interrupteur de style de marché: les coups de main abandonnés

The crypto market has always been known for its cyclicality. This rebound in the Bitcoin ecosystem perfectly fits the classic logic of "low-expectation reversal". After a year of continuous selling, the valuations of most tokens in the ecosystem have been compressed to the extreme. Head assets such as ORDI and SATS have fallen more than 90% from their highs and are regarded by the market as abandoned children with "no trading logic". However, it is in this mood of despair that the spark of rebound often ignites quietly.

Le marché de la cryptographie a toujours été connu pour sa cyclicité. Ce rebond dans l'écosystème Bitcoin correspond parfaitement à la logique classique de "inversion à faible expectation". Après un an de vente continue, les évaluations de la plupart des jetons de l'écosystème ont été compressées à l'extrême. Les actifs de tête tels que Ordi et SATS ont chuté de plus de 90% de leurs sommets et sont considérés par le marché comme des enfants abandonnés sans "logique de négociation". Cependant, c'est dans cette humeur de désespoir que l'étincelle du rebond s'enflamme souvent tranquillement.

The trigger for this wave of market movement came largely from the switching of market styles. Ethereum previously rebounded 50% amid huge doubts from the community, proving the explosive power of undervalued assets when sentiment reverses. This phenomenon encourages funds to flow to sectors with lower valuations and more adequate corrections, and the Bitcoin ecosystem, which has been neglected by the market for a long time, has become a natural rotation target. Since these tokens have low liquidity and historically low valuations, a small amount of buying can trigger drastic price fluctuations, creating amazing short-term elasticity.

Le déclencheur de cette vague de mouvement du marché est venu en grande partie de la commutation des styles de marché. Ethereum a précédemment rebondi 50% au milieu d'énormes doutes de la communauté, prouvant le pouvoir explosif des actifs sous-évalués lorsque le sentiment s'inverse. Ce phénomène encourage les fonds à s'écouler aux secteurs avec des évaluations inférieures et des corrections plus adéquates, et l'écosystème Bitcoin, qui a été négligé par le marché depuis longtemps, est devenu une cible de rotation naturelle. Étant donné que ces jetons ont une faible liquidité et des évaluations historiquement faibles, une petite quantité d'achat peut déclencher des fluctuations de prix drastiques, créant une élasticité à court terme incroyable.

Speculative carnival: the charm of marginal assets

Carnaval spéculatif: le charme des actifs marginaux

Another driver of the rebound is the inherent speculative nature of the crypto market. Compared with the steady trend of blue-chip assets such as Bitcoin and Ethereum, niche tokens such as PUPS and BSSB attract short-term funds with high volatility. These projects often rely on niche protocols or meme narratives, lack solid fundamentals, but become a paradise for speculators due to their high-risk and high-return characteristics. PUPS's recent 127% increase is an example: a little-known token quickly became the focus of capital chasing by igniting market sentiment. This phenomenon is not new in the crypto market, but it explains why the Bitcoin ecosystem - with a large number of low-market-cap tokens - can become a hot spot for speculation in a short period of time.

Un autre moteur du rebond est la nature spéculative inhérente du marché de la cryptographie. Par rapport à la tendance régulière des actifs de premier ordre tels que le bitcoin et l'éthereum, les jetons de niche tels que les chiots et le BSSB attirent des fonds à court terme avec une volatilité élevée. Ces projets reposent souvent sur des protocoles de niche ou des récits de mèmes, manquent de fondamentaux solides, mais deviennent un paradis pour les spéculateurs en raison de leurs caractéristiques à haut risque et à rendement élevé. La récente augmentation de 127% de Pups est un exemple: un jeton peu connu est rapidement devenu le centre de la poursuite des capitaux en déclenchant le sentiment du marché. Ce phénomène n'est pas nouveau sur le marché de la cryptographie, mais il explique pourquoi l'écosystème Bitcoin - avec un grand nombre de jetons à bas prix - peut devenir un point chaud pour la spéculation dans un court laps de temps.

The recovery of on-chain data

La récupération des données sur la chaîne

On-chain data also adds evidence to the

Les données sur la chaîne ajoutent également des preuves au