L'adoption de la crypto s'accélère sous l'administration Trump.

Les États-Unis sont devenus une force centrale dans la formation du marché de la cryptographie, à la fois du point de vue de la réglementation et de la macroéconomie.

The Trump administration has seen a swift acceleration in crypto adoption fueled by the administration’s policies and actions.

L'administration Trump a connu une accélération rapide de l'adoption de la cryptographie alimentée par les politiques et les actions de l'administration.

The US has emerged as a central force in shaping the crypto market, both from the standpoint of regulation and macroeconomics. This is also evident in how the crypto market has begun moving along with US stock markets, reflecting growing institutional participation and sensitivity to macroeconomic conditions. In its latest report, HTX Ventures takes a look at the implementation of President Donald Trump’s crypto policies and the impact of current US dollar liquidity on the crypto markets.

Les États-Unis sont devenus une force centrale pour façonner le marché de la cryptographie, à la fois du point de vue de la régulation et de la macroéconomie. Cela est également évident dans la façon dont le marché de la cryptographie a commencé à se déplacer avec les marchés boursiers américains, reflétant la participation institutionnelle croissante et la sensibilité aux conditions macroéconomiques. Dans son dernier rapport, HTX Ventures examine la mise en œuvre des politiques cryptographiques du président Donald Trump et l'impact de la liquidité actuelle du dollar américain sur les marchés cryptographiques.

How regulation is reshaping crypto market cycles

Comment la réglementation est de remodeler les cycles du marché de la cryptographie

"Legalization and dollarization are the defining core tailwinds of this cycle. Bitcoin is the primary beneficiary, acting as a gateway for US institutional capital via ETFs, which further solidifies the long-term legitimacy of the US crypto industry. The US crypto adoption process is expected to generate a continuous stream of positive news and regulatory developments.

"La légalisation et la dollarisation sont les vents arrière de ce cycle déterminants. Bitcoin est le principal bénéficiaire, agissant comme une passerelle pour le capital institutionnel américain via les ETF, ce qui solidifie davantage la légitimité à long terme de l'industrie cryptographique américaine.

The evolution of US crypto policy will likely span the entirety of the second Trump term. Proposals to finance large-scale Bitcoin purchases, similar to the accumulation of gold during the Great Depression, will require fiscal maneuvering. These measures may even include engineering negative GDP prints to justify monetary stimulus, as has occurred in past cycles, including 2008, 2020, and other periods of economic stress. The US has yet to allocate an official budget for sovereign Bitcoin purchases.

L'évolution de la politique de crypto américaine s'étendra probablement sur l'intégralité du deuxième terme Trump. Les propositions pour financer les achats de bitcoins à grande échelle, similaires à l'accumulation d'or pendant la Grande Dépression, nécessiteront des manœuvres budgétaires. Ces mesures peuvent même inclure des impressions de PIB négatives d'ingénierie pour justifier le stimulus monétaire, comme cela s'est produit dans les cycles antérieurs, y compris 2008, 2020 et d'autres périodes de stress économique. Les États-Unis n'ont pas encore réparti un budget officiel aux achats souverains de Bitcoin.

Unlike past cycles propelled by catalysts such as the ICO boom in 2017 or the DeFi Summer of 2020, the current cycle is driven by a regulatory shift, including the SEC’s supportive stance on crypto and the proposed Strategic Bitcoin Reserve.

Contrairement aux cycles antérieurs propulsés par des catalyseurs tels que le boom de l'ICO en 2017 ou l'été Defi 2020, le cycle actuel est motivé par un changement de réglementation, y compris la position de soutien de la SEC sur la crypto et la réserve stratégique de bitcoin proposée.

The crypto market is increasingly aligned with global macro trends, mirroring tech equities in their longer, more stable cycles. In the current cycle, Bitcoin exhibits a stronger correlation with traditional financial markets, alongside abnormally low volatility.

Le marché de la cryptographie est de plus en plus aligné avec les macro-tendances mondiales, reflétant les actions technologiques dans leurs cycles plus longs et plus stables. Dans le cycle actuel, le bitcoin présente une corrélation plus forte avec les marchés financiers traditionnels, ainsi que la volatilité anormalement faible.

Institutional investors have now become the primary drivers of Bitcoin’s price movements. This can be demonstrated by open interest in CME Bitcoin futures, which rose from under $4 billion before the approval of ETFs to a consistent level above $10 billion, with peaks above $20 billion.

Les investisseurs institutionnels sont désormais devenus les principaux moteurs des mouvements de prix de Bitcoin. Cela peut être démontré par un intérêt ouvert dans les contrats à terme sur CME Bitcoin, qui sont passés de moins de 4 milliards de dollars avant l'approbation des ETF à un niveau cohérent supérieur à 10 milliards de dollars, avec des pics supérieurs à 20 milliards de dollars.

However, CME’s open interest may be inflated by institutional investors, who use leverage to profit from the spread between spot ETFs and futures when the basis exceeds the US Treasury yield. If these basis arbitrage positions are unwound at scale, they could trigger sharp price declines through spot ETF outflows.”

Cependant, les intérêts ouverts de CME peuvent être gonflés par des investisseurs institutionnels, qui utilisent l'effet de levier pour profiter de l'écart entre les ETF ponctuels et les contrats à terme lorsque la base dépasse le rendement du Trésor américain. Si ces positions d'arbitrage de base sont déroulées à grande échelle, elles pourraient déclencher des baisses de prix nettes grâce à des sorties ETF. »

Trump’s crypto policy execution

L'exécution de la politique de la crypto de Trump

Recent policies implemented under the Trump administration have accelerated the institutionalization of cryptocurrencies. The repeal of SAB 121 enabled traditional financial institutions to offer custodial services for crypto assets. As such, Citibank is actively exploring the opportunity of adding crypto custody, while JPMorgan Chase plans to offer crypto investments to its clients through a third-party custodian.

Les politiques récentes mises en œuvre dans le cadre de l'administration Trump ont accéléré l'institutionnalisation des crypto-monnaies. L'abrogation de SAB 121 a permis aux institutions financières traditionnelles d'offrir des services de garde pour les actifs cryptographiques. En tant que tel, Citibank explore activement l'opportunité d'ajouter la garde de la cryptographie, tandis que JPMorgan Chase prévoit d'offrir des investissements cryptographiques à ses clients par le biais d'un gardien tiers.

The FIT21 bill and executive actions around stablecoins have also laid the groundwork for long-term regulatory clarity. FIT21, though not yet enacted, sets the direction for digital asset classification. It splits them between the SEC and the CFTC, depending on the level of decentralization: Highly decentralized tokens fall under the CFTC, and more centralized assets remain under the SEC’s oversight.

Le projet de loi FIT21 et les actions exécutives autour des stablecoins ont également jeté les bases de la clarté réglementaire à long terme. FIT21, bien que non encore édicté, définit la direction de la classification des actifs numériques. Il les divise entre la SEC et le CFTC, selon le niveau de décentralisation: les jetons hautement décentralisés relèvent du CFTC, et des actifs plus centralisés restent sous la surveillance de la SEC.

The future outlook points to even more favorable regulatory developments for the crypto industry. While the US Strategic Bitcoin Reserve has been recently established, active purchases of Bitcoin have not yet begun, which suggests that a key growth catalyst may still be ahead.

Les perspectives futures indiquent des développements réglementaires encore plus favorables pour l'industrie cryptographique. Bien que la réserve stratégique de Bitcoin américaine ait été récemment établie, les achats actifs de Bitcoin n'ont pas encore commencé, ce qui suggère qu'un catalyseur de croissance clé pourrait encore être en avance.

In parallel, stablecoin legislation is expected to advance rapidly. The proposed GENIUS Act aims to create a comprehensive regulatory framework for dollar-backed stablecoins, providing a legitimate entry point for banks, payment processors and corporations. The Trump administration had already supported the initiative to enable commercial banks to custody or issue stablecoins during its first term.

En parallèle, la législation sur les stables devrait progresser rapidement. Le Genius Act proposé vise à créer un cadre réglementaire complet pour les stablescoins soutenus en dollars, fournissant un point d'entrée légitime pour les banques, les processeurs de paiement et les sociétés. L'administration Trump avait déjà soutenu l'initiative pour permettre aux banques commerciales de détenir ou d'émettre des stablées pendant son premier mandat.