L'achat d'actions d'une entreprise qui n'existe que pour thésauter Bitcoin (Crypto: BTC) est-il plus intelligent que l'achat de Bitcoin lui-même?

Pour une vague émergente de sociétés de trésorerie bitcoin, la réponse à cette question est peut-être.

Is buying shares of a company that exists only to hoard Bitcoin (CRYPTO: BTC) smarter than buying Bitcoin itself? To an emerging wave of Bitcoin treasury companies, the answer to that question is maybe.

L'achat d'actions d'une entreprise qui n'existe que pour thésauter Bitcoin (Crypto: BTC) est-il plus intelligent que l'achat de Bitcoin lui-même? Pour une vague émergente de sociétés de trésorerie bitcoin, la réponse à cette question est peut-être.

Huge and consistent purchases of the coin by the leading business in the segment, Strategy (NASDAQ:MSTR), are setting the example for others to follow, with its shares rising by 230% during the past 12 months, far above Bitcoin's return of 67%. That makes buying the treasury operators sound very appealing. But for investors, the picture is a bit more complicated, so let's dive in and evaluate whether these companies are smart investments or not.

Des achats énormes et cohérents de la pièce par l'entreprise leader du segment, Stratégie (NASDAQ: MSTR), donnent l'exemple pour que d'autres suivent, avec ses actions augmentant de 230% au cours des 12 derniers mois, bien au-dessus du rendement de Bitcoin de 67%. Cela rend l'achat des opérateurs du Trésor très attrayant. Mais pour les investisseurs, l'image est un peu plus compliquée, alors plongeons et évaluons si ces entreprises sont des investissements intelligents ou non.

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The advantages of this approach are undeniable

Les avantages de cette approche sont indéniables

First, let's clarify what Bitcoin treasury companies are and how they work so you'll understand them as a category.

Tout d'abord, clarifions ce que sont les sociétés de trésorerie Bitcoin et comment elles fonctionnent, vous les comprendrez donc comme une catégorie.

In a nutshell, these businesses seek to issue debt and new shares of their stock to finance their purchases of Bitcoin, which they then retain. In Strategy's case, while it's nominally a software company, it has spent upward of $10 billion this year alone on buying Bitcoin as of May 8. Its total stockpile is worth more than $59 billion as a result of years of such purchasing, as well as the main pillar of the entire strategy, which is the price appreciation of Bitcoin over time.

En un mot, ces entreprises cherchent à émettre de la dette et de nouvelles actions pour financer leurs achats de Bitcoin, qu'ils conservent ensuite. Dans le cas de la stratégie, bien qu'il s'agisse nominalement d'une société de logiciels, elle a dépensé plus de 10 milliards de dollars cette année pour acheter Bitcoin au 8 mai. Son stock total vaut plus de 59 milliards de dollars à la suite d'années d'achat, ainsi que le pilier principal de l'ensemble de la stratégie, qui est l'appréciation des prix de BitCoin au fil du temps.

It can easily continue to take out new loans, issue new debt, and mint more shares of its stock so long as the price of Bitcoin continues to rise. As the asset gains in value, the stock's price adjusts upward to match the company's overall higher value, which paves the way for issuing more shares and for the accumulated debt load to be overshadowed by the capital gains that could pay it off. For investors, buying the stock of such a company is thus very roughly equivalent to buying Bitcoin with leverage.

Il peut facilement continuer à contracter de nouveaux prêts, émettre une nouvelle dette et éprouver plus d'actions de ses actions tant que le prix du bitcoin continue d'augmenter. Au fur et à mesure que l'actif gagne en valeur, le prix de l'action s'ajuste à la hausse pour correspondre à la valeur plus élevée globale de la société, qui ouvre la voie à l'émission de plus d'actions et à la charge de dette accumulée à éclipser par les gains en capital qui pourraient le rembourser. Pour les investisseurs, l'achat du stock d'une telle entreprise est donc très à peu près à peu près à l'achat de Bitcoin avec un effet de levier.

And that's why Strategy's share price rose faster than the price of Bitcoin itself. The value of its Bitcoin holdings only account for 52% of its market cap.

Et c'est pourquoi le prix de l'action de la stratégie a augmenté plus rapidement que le prix du bitcoin lui-même. La valeur de ses Holdings Bitcoin ne représentent que 52% de sa capitalisation boursière.

If you just buy and hold Bitcoin with cash, there's no leverage, so your return can never exceed that of the underlying asset. Likewise, you would have to manage your purchasing activity, rather than have specialists (the company's officers) handle it for you. Some emerging treasuries are also claiming to use tax advantages or "balance sheet engineering" to juice performance even further, though these claims lack proof as of yet.

Si vous achetez et tenez Bitcoin avec de l'argent, il n'y a pas d'effet de levier, donc votre retour ne peut jamais dépasser celle de l'actif sous-jacent. De même, vous devrez gérer votre activité d'achat, plutôt que de faire en sorte que les spécialistes (les officiers de la société) le gèrent pour vous. Certains bons du Trésor émergent prétendent également utiliser les avantages fiscaux ou «l'ingénierie du bilan» pour encore plus de performance, bien que ces réclamations n'en soient pas encore une preuve.

So in theory there could be some value being added by Bitcoin treasury businesses beyond what's possible by buying the coin and holding it, either in your digital wallet or in your investment account via an exchange-traded fund (ETF).

Ainsi, en théorie, il pourrait y avoir une valeur ajoutée par les entreprises de trésorerie Bitcoin au-delà de ce qui est possible en achetant la pièce et en la détenant, soit dans votre portefeuille numérique, soit dans votre compte d'investissement via un fonds négocié en bourse (ETF).

The disadvantages are also hard to argue with

Les inconvénients sont également difficiles à contester

The trouble with Bitcoin treasuries as investments is that they introduce a swath of risks that the underlying asset or ETFs holding it simply do not face.

Le problème avec les bons du Bitcoin en tant qu'investissements est qu'ils introduisent une bande de risques auxquels l'actif sous-jacent ou les FNB qui le tiennent ne sont tout simplement pas confrontés.

The biggest catch is that using equity-based leverage magnifies losses when Bitcoin dips. Furthermore, when you hold your own coins, you cannot be forced into selling. When someone else holds coins as part of their business and you hold their stock, those coins that prop up the business's value can be sold without your consent for many different reasons that have nothing to do with the performance of Bitcoin. The less a company has going on outside of holding Bitcoin, the worse the impact to the share price will be.

La plus grande prise est que l'utilisation de levier basé sur les actions amplifie les pertes lorsque le bitcoin plonge. De plus, lorsque vous tenez vos propres pièces, vous ne pouvez pas être obligé de vendre. Lorsque quelqu'un d'autre détient des pièces dans le cadre de son entreprise et que vous déteniez ses stocks, ces pièces qui soutiennent la valeur de l'entreprise peuvent être vendues sans votre consentement pour de nombreuses raisons différentes qui n'ont rien à voir avec les performances de Bitcoin. Moins une entreprise est en cours en dehors de la tenue de la tenue de Bitcoin, plus l'impact sur le cours de l'action sera pire.

Another significant issue is that it is very unclear whether any Bitcoin treasury company has or can have a competitive advantage. Therefore it is difficult to even say which treasury business is worth investing in over others, as none have an economic moat with which to retain their share of investors' capital.

Un autre problème important est qu'il n'est pas très clair si une société de trésorerie Bitcoin a ou peut avoir un avantage concurrentiel. Par conséquent, il est même difficile de dire dans quelle entreprise de trésorerie mérite d'être investie sur d'autres, car aucun n'a de douves économiques avec laquelle conserver leur part du capital des investisseurs.

Finally, while there haven't been any major scandals as of yet, corporations are run by people, and people in leadership positions can sometimes fall from grace, harming the value of the businesses they lead. There is no such risk associated with buying Bitcoin directly or even with buying an ETF that holds it.

Enfin, bien qu'il n'y ait pas encore eu de scandales majeurs, les entreprises sont gérées par des personnes, et les personnes occupant des postes de direction peuvent parfois tomber de grâce, nuisant à la valeur des entreprises qu'ils dirigent. Il n'y a aucun risque de tel risque associé à l'achat de bitcoin directement ou même à l'achat d'un ETF qui le détient.

So, is it worth buying these Bitcoin treasury companies right now? Probably not. It's possible that some of the competitors will differentiate themselves for the better, but for now, the entire category is quite new, and their outperformance relative to Bitcoin could prove to be fragile.

Alors, vaut-il la peine d'acheter ces sociétés de trésorerie Bitcoin en ce moment? Probablement pas. Il est possible que certains concurrents se différencieront pour le mieux, mais pour l'instant, toute la catégorie est assez nouvelle, et leur surperformance par rapport au bitcoin pourrait s'avérer fragile.

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Before you buy stock in Bitcoin, consider this:

Avant d'acheter des actions à Bitcoin, considérez ceci:

The Motley Fool Stock Advisor analyst team just identified what they believe are the 10 best stocks for investors to buy now… and Bitcoin wasn’t one of them. The 10 stocks that made the cut could produce monster returns in the coming years.

L'équipe d'analystes de Motley Fool Stock Advisor vient d'identifier ce qu'ils croient être les 10 meilleures actions que les investisseurs peuvent acheter maintenant… et Bitcoin n'était pas l'un d'entre eux. Les 10 actions qui ont fait la coupe pourraient produire des rendements de monstres dans les années à venir.

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