ビットコイン自体を購入するよりも賢いビットコイン（暗号：BTC）を買いだめするためだけに存在する会社の株式を購入していますか？

ビットコイン財務会社の新たな波に、その質問に対する答えは多分です。

Is buying shares of a company that exists only to hoard Bitcoin (CRYPTO: BTC) smarter than buying Bitcoin itself? To an emerging wave of Bitcoin treasury companies, the answer to that question is maybe.

ビットコイン自体を購入するよりも賢いビットコイン（暗号：BTC）を買いだめするためだけに存在する会社の株式を購入していますか？ビットコイン財務会社の新たな波に、その質問に対する答えは多分です。

Huge and consistent purchases of the coin by the leading business in the segment, Strategy (NASDAQ:MSTR), are setting the example for others to follow, with its shares rising by 230% during the past 12 months, far above Bitcoin's return of 67%. That makes buying the treasury operators sound very appealing. But for investors, the picture is a bit more complicated, so let's dive in and evaluate whether these companies are smart investments or not.

セグメントの大手ビジネスによるコインの大規模で一貫した購入、戦略（NASDAQ：MSTR）は、他の人が従うべき模範を示しており、過去12か月間に株式が230％上昇し、ビットコインの67％の返還をはるかに上回っています。これにより、財務省のオペレーターを購入することは非常に魅力的に聞こえます。しかし、投資家にとっては、写真はもう少し複雑ですので、これらの企業が賢明な投資であるかどうかを掘り下げて評価しましょう。

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The advantages of this approach are undeniable

このアプローチの利点は否定できません

First, let's clarify what Bitcoin treasury companies are and how they work so you'll understand them as a category.

まず、ビットコイン財務会社が何であるか、どのように機能しているかを明確にしましょう。

In a nutshell, these businesses seek to issue debt and new shares of their stock to finance their purchases of Bitcoin, which they then retain. In Strategy's case, while it's nominally a software company, it has spent upward of $10 billion this year alone on buying Bitcoin as of May 8. Its total stockpile is worth more than $59 billion as a result of years of such purchasing, as well as the main pillar of the entire strategy, which is the price appreciation of Bitcoin over time.

一言で言えば、これらの企業は、株式の負債と新しい株式を発行して、ビットコインの購入に資金を供給しようとしています。戦略の場合、名目上ソフトウェア会社ですが、5月8日の時点でビットコインを購入する際に今年だけで100億ドル以上を費やしました。その総在庫は、長年の購入の結果として590億ドルを超える価値があります。

It can easily continue to take out new loans, issue new debt, and mint more shares of its stock so long as the price of Bitcoin continues to rise. As the asset gains in value, the stock's price adjusts upward to match the company's overall higher value, which paves the way for issuing more shares and for the accumulated debt load to be overshadowed by the capital gains that could pay it off. For investors, buying the stock of such a company is thus very roughly equivalent to buying Bitcoin with leverage.

ビットコインの価格が上昇し続ける限り、新しいローンを奪い続け、新しい債務を発行し、株式のより多くの株式をミントすることができます。資産の価値が得られるにつれて、株式の価格は上方に調整され、会社の全体的な価値に合わせて調整され、より多くの株式を発行し、累積した債務負荷がそれを完済できるキャピタルゲインに覆われます。したがって、投資家にとって、そのような会社の株式を購入することは、レバレッジでビットコインを購入することと非常にほぼ同等です。

And that's why Strategy's share price rose faster than the price of Bitcoin itself. The value of its Bitcoin holdings only account for 52% of its market cap.

そして、それが戦略の株価がビットコイン自体の価格よりも速く上昇する理由です。ビットコイン保有の価値は、時価総額の52％のみを占めています。

If you just buy and hold Bitcoin with cash, there's no leverage, so your return can never exceed that of the underlying asset. Likewise, you would have to manage your purchasing activity, rather than have specialists (the company's officers) handle it for you. Some emerging treasuries are also claiming to use tax advantages or "balance sheet engineering" to juice performance even further, though these claims lack proof as of yet.

ビットコインを現金で購入して保持している場合、レバレッジはありません。そのため、返品は基礎となる資産を超えることはありません。同様に、専門家（会社の役員）があなたのためにそれを処理させるのではなく、購入活動を管理する必要があります。また、一部の新興財務省は、税の利点または「バランスシートエンジニアリング」をさらにジュースのパフォーマンスに使用すると主張していますが、これらの主張にはまだ証拠がないと主張しています。

So in theory there could be some value being added by Bitcoin treasury businesses beyond what's possible by buying the coin and holding it, either in your digital wallet or in your investment account via an exchange-traded fund (ETF).

したがって、理論的には、デジタルウォレットを購入して保持することで、取引所で取引されているファンド（ETF）を介して、コインを購入して保持することで可能なことを超えて、ビットコイン財務省の企業によって何らかの価値が追加される可能性があります。

The disadvantages are also hard to argue with

短所も議論するのが難しいです

The trouble with Bitcoin treasuries as investments is that they introduce a swath of risks that the underlying asset or ETFs holding it simply do not face.

投資としてのビットコインの財務省の問題は、基礎となる資産またはETFが単に直面しないリスクの範囲を導入することです。

The biggest catch is that using equity-based leverage magnifies losses when Bitcoin dips. Furthermore, when you hold your own coins, you cannot be forced into selling. When someone else holds coins as part of their business and you hold their stock, those coins that prop up the business's value can be sold without your consent for many different reasons that have nothing to do with the performance of Bitcoin. The less a company has going on outside of holding Bitcoin, the worse the impact to the share price will be.

最大の漁獲量は、エクイティベースのレバレッジを使用すると、ビットコインが浸ると損失を拡大することです。さらに、独自のコインを保持している場合、販売を強制することはできません。他の誰かがビジネスの一部としてコインを保持し、あなたが彼らの在庫を保持している場合、ビットコインのパフォーマンスとは何の関係もない多くの異なる理由で、ビジネスの価値を支えるそれらのコインをお客様の同意なしに販売することができます。企業がビットコインを保持していることが少ないほど、株価への影響は悪化します。

Another significant issue is that it is very unclear whether any Bitcoin treasury company has or can have a competitive advantage. Therefore it is difficult to even say which treasury business is worth investing in over others, as none have an economic moat with which to retain their share of investors' capital.

もう1つの重要な問題は、ビットコイン財務会社が競争上の優位性を持っているのか、それとも競争上の優位性を持つかは非常に不明であることです。したがって、投資家の資本のシェアを維持するための経済的な堀がないため、どの財務省が他の人に投資する価値があるかを言うことさえ困難です。

Finally, while there haven't been any major scandals as of yet, corporations are run by people, and people in leadership positions can sometimes fall from grace, harming the value of the businesses they lead. There is no such risk associated with buying Bitcoin directly or even with buying an ETF that holds it.

最後に、まだ大きなスキャンダルはありませんでしたが、企業は人々によって運営されており、指導的地位にある人々は時々恵みから落ちて、彼らが率いるビジネスの価値を傷つけることがあります。ビットコインを直接購入したり、それを保持しているETFを購入することに関連するようなリスクはありません。

So, is it worth buying these Bitcoin treasury companies right now? Probably not. It's possible that some of the competitors will differentiate themselves for the better, but for now, the entire category is quite new, and their outperformance relative to Bitcoin could prove to be fragile.

それで、これらのビットコイン財務会社を今購入する価値はありますか？おそらくそうではありません。一部の競合他社はより良い方向に差別化する可能性がありますが、今のところ、カテゴリ全体が非常に新しいものであり、ビットコインと比較してそのアウトパフォーマンスは脆弱であることが証明される可能性があります。

Should you invest $1,000 in Bitcoin right now?

今、ビットコインに1,000ドルを投資する必要がありますか？

Before you buy stock in Bitcoin, consider this:

ビットコインで在庫を購入する前に、これを考慮してください。

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