Bitcoin : un actif « risqué » ou « sans risque » ?

Bitcoin [BTC] serait plus sensible aux conditions de liquidité mondiales que l’or et d’autres classes d’actifs. Selon Lyn Alden, une analyste macro réputée, BTC réagit 83 % du temps aux conditions de liquidité mondiales plus que tout autre actif.

Bitcoin (BTC) is reportedly more sensitive to global liquidity conditions than other asset classes, including gold. According to Lyn Alden, a macro analyst, BTC reacts 83% of the time to global liquidity conditions, which is more than any other asset.

Bitcoin (BTC) serait plus sensible aux conditions de liquidité mondiales que les autres classes d’actifs, y compris l’or. Selon Lyn Alden, analyste macro, BTC réagit 83 % du temps aux conditions de liquidité mondiales, ce qui est plus que tout autre actif.

“Bitcoin moves in the direction of global M2 83% of the time; more than other assets.”

« Bitcoin se déplace dans la direction du M2 mondial 83 % du temps ; plus que d’autres actifs.

Source: Lyn Alden

Source : Lyn Alden

Is BTC a ‘risk on’ or ‘risk-off’ asset?

Le BTC est-il un actif « à risque » ou « sans risque » ?

U.S. equities, denoted by SPX, are the second most reactive asset to global liquidity conditions, while gold is fourth. This suggests that BTC is more of a ‘risk-on’ asset that performs better when interest rates are low or during quantitative easing cycles.

Les actions américaines, désignées par SPX, sont le deuxième actif le plus réactif aux conditions de liquidité mondiale, tandis que l'or arrive au quatrième rang. Cela suggère que le BTC est davantage un actif « à risque » qui fonctionne mieux lorsque les taux d'intérêt sont bas ou pendant les cycles d'assouplissement quantitatif.

It also suggests that BTC is less of a relative hedging asset than gold. According to Alden, BTC is ‘risk-on gold’ because it’s new sound money, but some capital allocators have a limited understanding of it and treat it as a ‘risk-on’ asset.

Cela suggère également que le BTC constitue moins un actif de couverture relatif que l’or. Selon Alden, le BTC est un « or à risque » car il s'agit d'une nouvelle monnaie saine, mais certains répartiteurs de capitaux en ont une compréhension limitée et le traitent comme un actif « à risque ».

She added that the correlation could continue for another 5–10 years before BTC begins acting like gold.

Elle a ajouté que la corrélation pourrait se poursuivre pendant encore 5 à 10 ans avant que BTC ne commence à agir comme de l'or.

“If it gets really big, then it could switch more to gold-like correlation, which is not that far off.”

"Si cela devient vraiment important, alors cela pourrait passer davantage à une corrélation semblable à celle de l'or, ce qui n'est pas si loin."

However, Robbie Mitchnick, BlackRock’s Head of Digital Assets, views BTC as a ‘risk-off’ and hedging asset. For context, ‘risk-off’ assets tend to perform well during periods of uncertainty and turmoil.

Cependant, Robbie Mitchnick, responsable des actifs numériques de BlackRock, considère le BTC comme un actif « sans risque » et de couverture. Pour situer le contexte, les actifs « sans risque » ont tendance à bien performer pendant les périodes d'incertitude et de troubles.

Mitchnick noted that BTC and gold have almost zero long-term correlations to U.S. stocks, with occasional and temporary positive valuations. He added,

Mitchnick a noté que le BTC et l’or ont une corrélation à long terme presque nulle avec les actions américaines, avec des valorisations positives occasionnelles et temporaires. Il a ajouté,

“When we think about Bitcoin, we think about it primarily as an emerging global monetary alternative…Scarce, global, decentralized, non-sovereign asset. And it’s an asset that has no country-specific risk, that has no counterparty risk.”

« Lorsque nous pensons au Bitcoin, nous le considérons principalement comme une alternative monétaire mondiale émergente… Un actif rare, mondial, décentralisé et non souverain. Et c'est un actif qui ne présente aucun risque spécifique au pays, qui ne présente aucun risque de contrepartie.

According to Mitchnick, rising inflation and investors’ concerns about U.S. political/fiscal sustainability will be key growth drivers for BTC, making it a ‘risk-off’ asset.

Selon Mitchnick, la hausse de l'inflation et les inquiétudes des investisseurs concernant la viabilité politique et budgétaire des États-Unis seront les principaux moteurs de croissance du BTC, ce qui en fera un actif « sans risque ».

That said, there have been ongoing debates about whether BTC is more sound money with extra upside potential compared to gold.

Cela dit, des débats sont en cours pour savoir si le BTC est une monnaie plus solide avec un potentiel de hausse supplémentaire par rapport à l'or.

However, in the short term, Alden’s projections seem more likely. BTC behaves like a ‘risk-on’ asset. In fact, according to the BTC Pearson Correlation, the cryptocurrency has increasingly become positively correlated with U.S. stocks in Q3.

Toutefois, à court terme, les projections d’Alden semblent plus probables. BTC se comporte comme un actif « à risque ». En fait, selon la corrélation BTC Pearson, la crypto-monnaie est devenue de plus en plus positivement corrélée aux actions américaines au troisième trimestre.

Source: The Block

Source : Le Bloc

Put differently, BTC’s price action could be forward-looking to U.S. Fed monetary policy updates rather than crypto-specific events in the near term.

En d’autres termes, l’évolution des prix de BTC pourrait être axée sur les mises à jour de la politique monétaire de la Fed américaine plutôt que sur des événements spécifiques à la cryptographie à court terme.

In short, the U.S. PCE (personal consumption expenditure) data, which will be released on the 27th of September, will drive BTC volatility.

En bref, les données américaines PCE (dépenses de consommation personnelle), qui seront publiées le 27 septembre, stimuleront la volatilité du BTC.

Moreover, the recent Chinese economic stimulus and expected easing cycle will also boost BTC in the medium run.

De plus, la récente relance économique chinoise et le cycle d’assouplissement attendu stimuleront également le BTC à moyen terme.

Ergo, tracking this front can be helpful as part of a macro-approach to risk management strategy for BTC investors and traders.

Ergo, suivre ce front peut être utile dans le cadre d’une approche macro de la stratégie de gestion des risques pour les investisseurs et les traders BTC.