Bitcoin: Ein „Risk-on“- oder „Risk-off“-Asset?

Berichten zufolge reagierte Bitcoin [BTC] empfindlicher auf die globalen Liquiditätsbedingungen als Gold und andere Anlageklassen. Laut Lyn Alden, einer renommierten Makroanalystin, reagiert BTC in 83 % der Fälle auf globale Liquiditätsbedingungen als jeder andere Vermögenswert.

Bitcoin (BTC) is reportedly more sensitive to global liquidity conditions than other asset classes, including gold. According to Lyn Alden, a macro analyst, BTC reacts 83% of the time to global liquidity conditions, which is more than any other asset.

Berichten zufolge reagiert Bitcoin (BTC) empfindlicher auf die globalen Liquiditätsbedingungen als andere Anlageklassen, einschließlich Gold. Laut Lyn Alden, einer Makroanalystin, reagiert BTC in 83 % der Fälle auf globale Liquiditätsbedingungen, mehr als jeder andere Vermögenswert.

“Bitcoin moves in the direction of global M2 83% of the time; more than other assets.”

„Bitcoin bewegt sich in 83 % der Fälle in Richtung der globalen Geldmenge M2; mehr als andere Vermögenswerte.“

Source: Lyn Alden

Quelle: Lyn Alden

Is BTC a ‘risk on’ or ‘risk-off’ asset?

Ist BTC ein „Risk-on“- oder „Risk-off“-Vermögenswert?

U.S. equities, denoted by SPX, are the second most reactive asset to global liquidity conditions, while gold is fourth. This suggests that BTC is more of a ‘risk-on’ asset that performs better when interest rates are low or during quantitative easing cycles.

US-Aktien, abgekürzt mit SPX, sind der Vermögenswert, der am zweitstärksten auf die globalen Liquiditätsbedingungen reagiert, während Gold an vierter Stelle steht. Dies deutet darauf hin, dass es sich bei BTC eher um einen risikobehafteten Vermögenswert handelt, der sich bei niedrigen Zinssätzen oder in Zyklen der quantitativen Lockerung besser entwickelt.

It also suggests that BTC is less of a relative hedging asset than gold. According to Alden, BTC is ‘risk-on gold’ because it’s new sound money, but some capital allocators have a limited understanding of it and treat it as a ‘risk-on’ asset.

Dies deutet auch darauf hin, dass BTC weniger ein relativer Absicherungsfaktor ist als Gold. Laut Alden handelt es sich bei BTC um „Risk-on-Gold“, weil es sich um neues, solides Geld handelt, aber einige Kapitalverteiler haben nur ein begrenztes Verständnis davon und behandeln es als „Risk-on“-Vermögenswert.

She added that the correlation could continue for another 5–10 years before BTC begins acting like gold.

Sie fügte hinzu, dass die Korrelation noch weitere 5 bis 10 Jahre anhalten könnte, bevor BTC anfängt, sich wie Gold zu verhalten.

“If it gets really big, then it could switch more to gold-like correlation, which is not that far off.”

„Wenn es wirklich groß wird, könnte es eher zu einer goldähnlichen Korrelation übergehen, was nicht mehr so ​​weit entfernt ist.“

However, Robbie Mitchnick, BlackRock’s Head of Digital Assets, views BTC as a ‘risk-off’ and hedging asset. For context, ‘risk-off’ assets tend to perform well during periods of uncertainty and turmoil.

Robbie Mitchnick, Head of Digital Assets bei BlackRock, betrachtet BTC jedoch als „Risk-off“- und Absicherungsanlage. Zum Vergleich: „Risk-off“-Anlagen tendieren dazu, sich in Zeiten der Unsicherheit und Turbulenzen gut zu entwickeln.

Mitchnick noted that BTC and gold have almost zero long-term correlations to U.S. stocks, with occasional and temporary positive valuations. He added,

Mitchnick stellte fest, dass BTC und Gold nahezu keine langfristige Korrelation zu US-Aktien aufweisen und gelegentlich und vorübergehend positive Bewertungen aufweisen. Er fügte hinzu:

“When we think about Bitcoin, we think about it primarily as an emerging global monetary alternative…Scarce, global, decentralized, non-sovereign asset. And it’s an asset that has no country-specific risk, that has no counterparty risk.”

„Wenn wir an Bitcoin denken, betrachten wir ihn in erster Linie als eine aufstrebende globale Währungsalternative … knapper, globaler, dezentralisierter, nichtstaatlicher Vermögenswert.“ Und es handelt sich um einen Vermögenswert, der kein länderspezifisches Risiko und kein Kontrahentenrisiko aufweist.“

According to Mitchnick, rising inflation and investors’ concerns about U.S. political/fiscal sustainability will be key growth drivers for BTC, making it a ‘risk-off’ asset.

Laut Mitchnick werden die steigende Inflation und die Sorgen der Anleger über die politische/finanzielle Nachhaltigkeit der USA die wichtigsten Wachstumstreiber für BTC sein, was es zu einem „risikofreudigen“ Vermögenswert macht.

That said, there have been ongoing debates about whether BTC is more sound money with extra upside potential compared to gold.

Dennoch gibt es anhaltende Debatten darüber, ob BTC im Vergleich zu Gold eine solidere Währung mit zusätzlichem Aufwärtspotenzial ist.

However, in the short term, Alden’s projections seem more likely. BTC behaves like a ‘risk-on’ asset. In fact, according to the BTC Pearson Correlation, the cryptocurrency has increasingly become positively correlated with U.S. stocks in Q3.

Kurzfristig erscheinen Aldens Prognosen jedoch wahrscheinlicher. BTC verhält sich wie ein risikobehafteter Vermögenswert. Laut der BTC-Pearson-Korrelation ist die Kryptowährung im dritten Quartal tatsächlich zunehmend positiv mit US-Aktien korreliert.

Source: The Block

Quelle: Der Block

Put differently, BTC’s price action could be forward-looking to U.S. Fed monetary policy updates rather than crypto-specific events in the near term.

Anders ausgedrückt: Die Preisentwicklung von BTC könnte eher auf Aktualisierungen der Geldpolitik der US-Notenbank als auf kryptospezifische Ereignisse in der nahen Zukunft ausgerichtet sein.

In short, the U.S. PCE (personal consumption expenditure) data, which will be released on the 27th of September, will drive BTC volatility.

Kurz gesagt, die US-PCE-Daten (persönliche Konsumausgaben), die am 27. September veröffentlicht werden, werden die BTC-Volatilität antreiben.

Moreover, the recent Chinese economic stimulus and expected easing cycle will also boost BTC in the medium run.

Darüber hinaus werden die jüngsten chinesischen Konjunkturimpulse und der erwartete Lockerungszyklus mittelfristig auch BTC ankurbeln.

Ergo, tracking this front can be helpful as part of a macro-approach to risk management strategy for BTC investors and traders.

Daher kann die Verfolgung dieser Front als Teil eines makroökonomischen Ansatzes zur Risikomanagementstrategie für BTC-Investoren und -Händler hilfreich sein.