Bitcoin (crypto: BTC) est tranquille

Pendant une grande partie de son histoire, Bitcoin (Crypto: BTC) a été considéré comme le «risque» ultime sur l'actif. Il est très volatil et il est sujet aux cycles de boom et de coup.

The price of (CRYPTO: BTC) has come a long way since the beginning of the year. After falling to lows of around $15,000 in March, the cryptocurrency has since rebounded to levels above $50,000.

Le prix de (Crypto: BTC) a parcouru un long chemin depuis le début de l'année. Après être tombé à des bas d'environ 15 000 $ en mars, la crypto-monnaie a depuis rebondi à des niveaux supérieurs à 50 000 $.

At the same time, the global economy has been hit by a series of new shocks, including the threat of new tariffs on Chinese goods. The announcement of these tariffs in May sparked a massive rally in the price of gold, which many investors view as the ultimate safe haven asset.

Dans le même temps, l'économie mondiale a été frappée par une série de nouveaux chocs, notamment la menace de nouveaux tarifs sur les produits chinois. L'annonce de ces tarifs en mai a déclenché un rallye massif dans le prix de l'or, que de nombreux investisseurs considèrent comme l'actif ultime de Safe Haven.

However, there is another asset class that could be even better suited to serve as a hedge against economic and geopolitical uncertainty: Bitcoin.

Cependant, il existe une autre classe d'actifs qui pourrait être encore mieux adaptée pour servir de couverture contre l'incertitude économique et géopolitique: Bitcoin.

The unique characteristics of Bitcoin

Les caractéristiques uniques du bitcoin

The Bitcoin currency is global, digital, decentralized, and non-sovereign. The supply of new Bitcoin is carefully controlled by an algorithm, and no central bank or sovereign government can change this.

La monnaie bitcoin est globale, numérique, décentralisée et non souverain. L'offre de nouveau bitcoin est soigneusement contrôlée par un algorithme, et aucun gouvernement de banque centrale ou souverain ne peut changer cela.

Moreover, the total lifetime supply of Bitcoin is capped at 21 million coins, and nearly 20 million coins are already in circulation. This inherent scarcity is further reduced every four years, when Bitcoin undergoes a halving event. This event, which is also controlled algorithmically, is inherently disinflationary, because it cuts the rate of new Bitcoin supply in half.

De plus, l'offre totale de Bitcoin est plafonnée à 21 millions de pièces, et près de 20 millions de pièces sont déjà en circulation. Cette rareté inhérente est encore réduite tous les quatre ans, lorsque Bitcoin subit un événement de moitié. Cet événement, qui est également contrôlé algorithmiquement, est intrinsèquement désinflationniste, car il réduit de moitié le taux d'une nouvelle alimentation Bitcoin.

Image source: Getty Images.

Source de l'image: Getty Images.

Crypto enthusiasts have declared for more than a decade that, as a result of these characteristics, Bitcoin should be considered “digital gold.” And this argument is finally starting to go mainstream. If you dive deep enough into different Bitcoin valuation models used by top institutional investors, you’ll often find a proxy metric that takes into account the digital gold thesis.

Les amateurs de crypto ont déclaré pendant plus d'une décennie que, à la suite de ces caractéristiques, le bitcoin devrait être considéré comme «l'or numérique». Et cet argument commence enfin à aller courant. Si vous plongez suffisamment profondément dans différents modèles d'évaluation Bitcoin utilisés par les principaux investisseurs institutionnels, vous trouverez souvent une métrique proxy qui prend en compte la thèse d'or numérique.

For example, in its current Bitcoin valuation model, Ark Invest uses a metric called Digital Gold. This takes into account the total market cap of physical gold, and then projects a “penetration rate” for Bitcoin. In its bull-case scenario, this penetration rate is 60%.

Par exemple, dans son modèle actuel d'évaluation Bitcoin, Ark Invest utilise une métrique appelée Digital Gold. Cela prend en compte la capitalisation boursière totale de l'or physique, puis projette un «taux de pénétration» pour le bitcoin. Dans son scénario de cas de taureau, ce taux de pénétration est de 60%.

This would leave the Bitcoin price at around $2.4 million by 2030, which might sound like a ridiculously high price target. But it's not as though such price targets have never been mentioned before. In fact, a price target of $500,000 might actually be on the low side. There are plenty of price forecasts out there suggesting that Bitcoin could hit $1 million by 2030.

Cela laisserait le prix du Bitcoin à environ 2,4 millions de dollars d'ici 2030, ce qui pourrait ressembler à un objectif de prix ridiculement élevé. Mais ce n'est pas comme si de tels objectifs de prix n'avaient jamais été mentionnés auparavant. En fait, un objectif de prix de 500 000 $ pourrait en fait être bas. Il existe de nombreuses prévisions de prix suggérant que Bitcoin pourrait atteindre 1 million de dollars d'ici 2030.

This would also leave Bitcoin with a market cap of around $50 trillion, which is about double the current size of the U.S. stock market.

Cela laisserait également Bitcoin avec une capitalisation boursière d'environ 50 billions de dollars, soit environ le double de la taille actuelle du marché boursier américain.

Of course, there are no guarantees here that Bitcoin will ever hit such a high price target, and the time frame could be long. But if we assume that Bitcoin will account for 50% of the “store of value” market, then we can use a scaling factor of 0.5 to arrive at an implied valuation of $10 trillion for Bitcoin. When we divide that valuation by the number of coins outstanding (approximately 20 million), that leads to a theoretical Bitcoin price target of $500,000.

Bien sûr, il n'y a aucune garantie ici que Bitcoin atteindra jamais un objectif de prix aussi élevé, et le délai pourrait être long. Mais si nous supposons que Bitcoin représentera 50% du marché du «magasin de valeur», nous pouvons utiliser un facteur de mise à l'échelle de 0,5 pour arriver à une évaluation implicite de 10 billions de dollars pour Bitcoin. Lorsque nous divisons cette évaluation par le nombre de pièces en cours (environ 20 millions), cela conduit à un objectif théorique de prix Bitcoin de 500 000 $.

This is also a multiple of the price target suggested by macroeconomic analysis. For example, in a recent note, economists at Standard Chartered pointed out that the dollar value of the world's foreign exchange reserves currently stands at around $10 trillion.

Il s'agit également d'un multiple de l'objectif de prix suggéré par l'analyse macroéconomique. Par exemple, dans une note récente, les économistes de Standard Chartered ont souligné que la valeur en dollars des réserves de change du monde s'élève actuellement à environ 10 billions de dollars.

Now, if we assume that a portion of these reserves, say, $5 trillion, might shift into cryptocurrencies as a hedge against dollar-denominated market risk, we can arrive at a price target for Bitcoin of around $250,000. This price target is valid as long as the aggregate market cap of the major cryptocurrencies (Bitcoin, Ethereum, Litecoin, etc.) converges to about 20 million coins.

Maintenant, si nous supposons qu'une partie de ces réserves, disons, 5 billions de dollars, pourrait se déplacer dans les crypto-monnaies en tant que couverture contre le risque de marché libellé en dollars, nous pouvons arriver à un objectif de prix pour le bitcoin d'environ 250 000 $. Cet objectif de prix est valable tant que la capitalisation boursière globale des principales crypto-monnaies (Bitcoin, Ethereum, Litecoin, etc.) converge environ 20 millions de pièces.

If the current tariff situation worsens, and money continues to flow out of dollar-denominated assets, some of that money is almost certainly going to flow into Bitcoin.

Si la situation tarifaire actuelle s'aggrave et que l'argent continue de sortir des actifs libellés en dollars, une partie de cet argent va presque certainement couler dans le bitcoin.

So, in a strange and surprising way, tariff uncertainty might continue to push the price of Bitcoin higher this year. The cryptocurrency is finally earning its proposed status as an effective hedge against dollar-based market risks.

Ainsi, d'une manière étrange et surprenante, l'incertitude tarifaire pourrait continuer à augmenter le prix du bitcoin plus haut cette année. La crypto-monnaie gagne enfin son statut proposé comme une couverture efficace contre les risques du marché basés sur le dollar.