Le seul actif au monde où nous pouvons prédire avec précision le prix futur

En mars 2019, l'utilisateur de Twitter « PlanB » (@100trillionUSD) a publié un article intitulé « Modélisation de la valeur Bitcoin avec rareté ». Le modèle stock-flux qui en résulte utilise le calendrier d'approvisionnement connu de Bitcoin et l'évolution historique des prix pour montrer qu'il existe une relation entre le prix et le stock-flux de Bitcoin au fil du temps.

In March 2019, Twitter user “PlanB” (@100trillionUSD) published an article titled ‘Modeling Bitcoin Value with Scarcity’. His ensuing stock-to-flow model uses Bitcoin’s known supply schedule, and historical price action to show there is a relationship between price and Bitcoin’s stock-to-flow over time.

En mars 2019, l'utilisateur de Twitter « PlanB » (@100trillionUSD) a publié un article intitulé « Modélisation de la valeur Bitcoin avec rareté ». Le modèle stock-flux qui en résulte utilise le calendrier d'approvisionnement connu de Bitcoin et l'évolution historique des prix pour montrer qu'il existe une relation entre le prix et le stock-flux de Bitcoin au fil du temps.

A common criticism of his model is that it doesn’t include overall demand. But this isn’t really true – demand is simply encompassed within the model.

Une critique courante de son modèle est qu’il n’inclut pas la demande globale. Mais ce n'est pas vraiment vrai : la demande est simplement incluse dans le modèle.

Understanding Bitcoin’s value proposition is hard. One must understand the history of money, the potential total addressable market, the underlying incentives, the trends in modern society and many other factors. It also takes time and a certain amount of critical thinking ability most do not possess. The barrier to entry of becoming a Bitcoin HODLer is larger than most realise.

Comprendre la proposition de valeur de Bitcoin est difficile. Il faut comprendre l’histoire de la monnaie, le marché potentiel total adressable, les incitations sous-jacentes, les tendances de la société moderne et bien d’autres facteurs. Cela prend également du temps et une certaine capacité de réflexion critique que la plupart ne possèdent pas. La barrière à l’entrée pour devenir un Bitcoin HODLer est plus grande que la plupart ne le pensent.

Most people who own Bitcoin today are simply in it to make more of their local fiat currency. As soon as the price rises, they will sell. We define a HODLer to be somebody who believes that Bitcoin will become the dominant world currency over the coming decades and has no intention of ever selling.

La plupart des gens qui possèdent du Bitcoin aujourd’hui cherchent simplement à tirer davantage parti de leur monnaie fiduciaire locale. Dès que le prix augmentera, ils vendront. Nous définissons un HODLer comme quelqu'un qui croit que le Bitcoin deviendra la monnaie mondiale dominante au cours des prochaines décennies et qui n'a pas l'intention de le vendre un jour.

Demand

Demande

At this stage, the number of people buying and holding Bitcoin for the long term is not changing based on the President’s tweets, the amount of QE announced by central banks, or whether an ETF is going to be approved. Whilst these cause short term trading movements, the long-term price is being driven by a continual increase in the amount of HODLers buying up an asset that has a fixed supply.

À ce stade, le nombre de personnes achetant et détenant du Bitcoin à long terme ne change pas en fonction des tweets du président, du montant du QE annoncé par les banques centrales ou de l'approbation ou non d'un ETF. Bien que ceux-ci provoquent des mouvements commerciaux à court terme, le prix à long terme est déterminé par une augmentation continue du nombre de HODLers achetant un actif dont l'offre est fixe.

HODLers continue accumulating as much Bitcoin as they can, no matter what the price. They have no intention of ever trading their Bitcoin back to fiat currency. They are, on average, below the age of 40 and are willing to hold their Bitcoin for decades if necessary. Whilst they would like 1 Bitcoin to be worth a million dollars one day – they would be happy that their purchasing power has increased – at that stage, the last thing they would want would be a million dollars. A currency they have for years seen wildly depreciate against Bitcoin.

Les HODLers continuent d’accumuler autant de Bitcoins qu’ils le peuvent, quel que soit le prix. Ils n’ont pas l’intention d’échanger leurs Bitcoins contre une monnaie fiduciaire. Ils ont en moyenne moins de 40 ans et sont prêts à conserver leur Bitcoin pendant des décennies si nécessaire. Alors qu’ils aimeraient qu’un Bitcoin vaille un jour un million de dollars – ils seraient heureux que leur pouvoir d’achat ait augmenté – à ce stade, la dernière chose qu’ils voudraient serait un million de dollars. Une monnaie qu’ils voient depuis des années se déprécier énormément par rapport au Bitcoin.

The number of people who “get it” over time is increasing, year on year. This is the real demand side of Bitcoin. Eventually the number of HODLers will plateau, but no more fresh demand will be needed, as the HODLers continuing to accumulate a diminishing supply will be all that is required to keep the Bitcoin price increasing in perpetuity.

Le nombre de personnes qui « comprennent » au fil du temps augmente d’année en année. C’est le véritable aspect de la demande de Bitcoin. À terme, le nombre de HODLers plafonnera, mais aucune nouvelle demande ne sera nécessaire, car les HODLers continuant d'accumuler une offre décroissante seront tout ce qui est nécessaire pour maintenir le prix du Bitcoin en hausse à perpétuité.

Supply

Fournir

The Supply side is a constant emission of X BTC a day, for the HODLers to try to accumulate as fast as their budgets allows them. Mining is extremely competitive, so over any reasonable timeframe, most BTC must be sold by miners to meet electricity costs (and whatever percentage is HODLed is probably a similar rate over time, and therefore counts towards the HODLer demand side of the equation).

Le côté offre est une émission constante de X BTC par jour, que les HODLers tentent d'accumuler aussi vite que leur budget le leur permet. L'exploitation minière est extrêmement compétitive, donc sur toute période raisonnable, la plupart des BTC doivent être vendus par les mineurs pour couvrir les coûts de l'électricité (et quel que soit le pourcentage HODLed, il s'agit probablement d'un taux similaire au fil du temps, et compte donc pour le côté demande HODLer de l'équation).

This is the supply side of Bitcoin.

C’est le côté offre du Bitcoin.

Stock-to-flow

Stock-à-flux

Because both supply and demand are so predictable, we can then graph this into the future. Whilst PlanB’s model specifically looks at price vs it’s stock-to-flow over time, it is essentially the above that is the intuitive driver of this relationship.

Parce que l’offre et la demande sont si prévisibles, nous pouvons ensuite les représenter graphiquement dans le futur. Bien que le modèle de PlanB examine spécifiquement le prix par rapport au stock-flux au fil du temps, c'est essentiellement ce qui précède qui est le moteur intuitif de cette relation.

Ultimately, the only thing that will break the model will be Bitcoin failing for some technological reason and going to zero, or it breaking to the upside as most of the world’s capital allocators lose faith in fiat currency. Both of which are highly unlikely to happen in the next 5-6 years. Plan B’s model will likely hold for a while longer yet and beyond the next halving. Making Bitcoin the only asset in the history of the world where we can accurately predict the future price ahead of time.

En fin de compte, la seule chose qui brisera le modèle sera l'échec du Bitcoin pour une raison technologique et son retour à zéro, ou sa rupture à la hausse alors que la plupart des répartiteurs de capitaux du monde perdent confiance dans la monnaie fiduciaire. Il est très peu probable que ces deux phénomènes se produisent dans les 5 à 6 prochaines années. Le modèle du plan B tiendra probablement encore un certain temps et au-delà de la prochaine réduction de moitié. Cela fait du Bitcoin le seul actif de l’histoire du monde où nous pouvons prédire avec précision le prix futur à l’avance.

Whilst most think of ‘hyperbitcoinisation’ as a future event, we are actually living it now. It’s just that nobody has realised.

Alors que la plupart considèrent « l’hyperbitcoinisation » comme un événement futur, nous la vivons actuellement. C'est juste que personne ne s'en est rendu compte.

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