Quel est le modèle Bitcoin stock-to-flux?

Comprendre le modèle Bitcoin stock-to-flux

Le modèle Bitcoin Stock-to-Flow (S2F) est un cadre d'évaluation qui tente de prédire le prix futur de Bitcoin en fonction de sa rareté. Ce modèle, popularisé par un analyste anonyme connu sous le nom de planb, utilise le concept de rareté des produits traditionnels comme l'or et l'applique à Bitcoin. L'idée centrale est que les actifs ayant une offre limitée et des calendriers d'émission prévisibles ont tendance à avoir une valeur plus élevée en raison de leur rareté.

Dans ce contexte, le «stock» fait référence au nombre total de Bitcoin déjà en circulation, tandis que «Flow» fait référence à la nouvelle offre de Bitcoin entrant sur le marché chaque année par le biais de récompenses minières. Le ratio S2F est calculé en divisant l'offre de circulation totale par la nouvelle alimentation annuelle. Un rapport S2F plus élevé indique une rareté plus importante, qui, selon le modèle, devrait être en corrélation avec des prix plus élevés.

Comment le rapport stock / flux est-il calculé?

Pour calculer le rapport stock / flux pour Bitcoin, vous avez besoin de deux chiffres clés:

• Alimentation en circulation totale: cela comprend tous les Bitcoin qui ont été extraits jusqu'à un moment donné.
• Nouvelle fourniture annuelle: il s'agit du nombre de nouvelles Bitcoin créées au cours de la dernière année par le biais de récompenses de blocs.

Par exemple, s'il y a 19 millions Bitcoin en circulation et 300 000 nouveaux Bitcoin ont été extraits de l'année dernière, le ratio S2F serait:

19 000 000 ÷ 300 000 = 63,33

Cela signifie qu'il faudrait plus de 63 ans au taux de production actuel pour correspondre à l'offre existante. Comme Bitcoin subit des événements en deux environ tous les quatre ans - réduisant la récompense du bloc - le débit diminue, augmentant ainsi le rapport S2F.

Quel rôle les halvages jouent-ils dans le modèle S2F?

Le calendrier d'approvisionnement de Bitcoin est programmé dans son protocole, et l'une de ses caractéristiques principales est le mécanisme de moitié. Tous les 210 000 blocs (environ tous les quatre ans), la récompense de bloc donnée aux mineurs est réduite de moitié. Cela affecte directement le composant d'écoulement du modèle S2F.

Après chaque réduction de moitié, le nombre de nouveaux Bitcoin s dans la circulation diminue considérablement. Par exemple, après la réduction de moitié de la moitié, la récompense de bloc est passée de 12,5 BTC à 6,25 BTC par bloc. Cette réduction du débit augmente considérablement le rapport S2F, qui, selon le modèle, devrait augmenter le prix.

Historiquement, Bitcoin a connu des rassemblements de prix importants à la suite d'événements de moitié. Le modèle S2F postule que ces rassemblements ne sont pas une coïncidence, mais plutôt le résultat d'une rareté accrue et d'une demande croissante pour un atout plus rare.

Comment le modèle S2F prédit-il le prix de Bitcoin?

Le modèle S2F d'origine de Planb utilise des données historiques pour établir une relation statistique entre le ratio S2F de Bitcoin et son prix de marché. En analysant les cycles passés et en les corrélant avec des changements dans le rapport S2F, le modèle tente de prévoir les niveaux de prix futurs.

Le modèle suggère que lorsque Bitcoin devient plus rare au fil du temps (en raison des halvages), son prix augmentera de façon exponentielle. Par exemple, avant la réduction de moitié de 2020, le modèle S2F a projeté un prix d'environ 100 000 $ l'année suivante ou deux - une cible qui a été partiellement atteinte au cours de la Run Bull 2021.

Il est important de noter que le modèle S2F ne tient pas compte de facteurs externes tels que les changements réglementaires, les conditions macroéconomiques ou le sentiment des investisseurs. Il se concentre uniquement sur la mécanique côté approvisionnement et suppose que la rareté est le principal moteur de la valeur de Bitcoin.

Limitations et critiques du modèle S2F

Malgré sa popularité, le modèle S2F a été confronté à la critique de divers économistes et analystes. Une critique majeure est qu'elle traite Bitcoin comme une marchandise, ignorant son utilité en tant que monnaie numérique décentralisée et réserve de valeur. De plus, le modèle s'appuie fortement sur les modèles historiques, qui ne peuvent pas nécessairement répéter à l'avenir.

Certains critiques soutiennent que la corrélation observée dans le modèle S2F pourrait être fausse - c'est-à-dire statistiquement significative dans le passé mais pas lié à causalité. D'autres soulignent que l'adoption de Bitcoin, le développement technologique et les tendances financières mondiales jouent également des rôles cruciaux dans la détermination de son prix.

De plus, le modèle ne tient pas compte de la dynamique de la demande tels que l'investissement institutionnel, la spéculation au détail ou les facteurs de risque géopolitiques. Ces éléments peuvent avoir un impact significatif sur le prix de Bitcoin indépendamment de ses mesures d'offre.

Le modèle S2F est-il toujours pertinent aujourd'hui?

Alors que le modèle S2F a gagné du terrain en 2019 et au début de 2020, sa pertinence dépend aujourd'hui de la quantité de poids que l'on donne à l'économie de l'offre dans l'évaluation de la cryptographie. Certains investisseurs l'utilisent toujours comme indicateur à long terme, en particulier lors de l'évaluation de l'impact des halvages à venir.

Cependant, de nombreux analystes modernes combinent le modèle S2F avec d'autres cadres tels que l'analyse des chaînes, les rapports de valeur de réseau / transactions (NVT) et d'indicateurs macroéconomiques pour former une vision plus complète de l'évaluation de Bitcoin.

En fin de compte, si le modèle S2F reste pertinent sur la croyance continue que la rareté de Bitcoin est le facteur le plus critique influençant son prix.

Questions fréquemment posées

Q: Le modèle S2F peut-il être appliqué à d'autres crypto-monnaies? R: Bien que certains aient tenté d'appliquer le modèle S2F à d'autres crypto-monnaies, la plupart manquent le plafond d'alimentation fixe de Bitcoin et le calendrier d'émission prévisible, ce qui rend le modèle moins efficace en dehors de Bitcoin.

Q: Pourquoi le prix de Bitcoin a-t-il parfois écarté des prédictions S2F? R: Les forces du marché externe telles que la réglementation, les hacks d'échange, les changements macroéconomiques et le comportement des investisseurs peuvent provoquer des écarts par rapport aux projections S2F.

Q: À quelle fréquence le rapport S2F est-il mis à jour? R: Le rapport S2F est généralement recalculé annuellement ou autour d'événements majeurs comme Bitcoin pour refléter les changements dans la dynamique de l'offre.

Q: Le modèle S2F considère-t-il perdu Bitcoin S? R: Non, le modèle S2F standard ne tient pas compte des pièces perdues ou inaccessibles. Il utilise l'alimentation en circulation totale telle que définie par le protocole Bitcoin.