Comment les stablecoins maintiennent-ils la stabilité des prix? Quels mécanismes les soutiennent?

Les stablecoins minimisent la volatilité de la cryptographie en se déplaçant vers des actifs comme USD; Les mécanismes comprennent les approches fiat-collatérale, crypto-collatérale, algorithmique et hybride.

May 15, 2025 at 10:29 pm

Les stablecoins sont un type de crypto-monnaie conçu pour minimiser la volatilité généralement associée à d'autres monnaies numériques comme Bitcoin et Ethereum. Leur objectif principal est de maintenir une valeur stable, généralement fixé à un actif ou un panier d'actifs spécifiques tels que le dollar américain, l'or ou une combinaison de monnaies fiduciaires. Cet article explore les divers mécanismes par lesquels les stablées atteignent et maintiennent la stabilité des prix.

Stablecoins fiat-collatéralisés

Les stablecoins fiat-collatéralisées sont soutenues par des monnaies fiduciaires traditionnelles détenues en réserve. Par exemple, le stablecoin le plus connu, Tether (USDT) , est fixé au dollar américain à un rapport 1: 1. L'émetteur de l'USDT, Tether Limited, prétend détenir un montant équivalent de dollars en réserve pour chaque jeton USDT en circulation.

Le mécanisme de stabilité pour les stablecoins fiat-collatéralisés est simple. Lorsque les utilisateurs souhaitent échanger leurs stablescoins contre la monnaie fiduciaire sous-jacente, ils peuvent le faire au taux pénétré. Ce processus garantit que la valeur de la stablecoin reste étroitement liée à la valeur de la monnaie fiduciaire. Voici comment cela fonctionne dans la pratique:

• Émission : Lorsqu'un utilisateur souhaite acheter USDT, il nous envoie des dollars à Tether Limited, qui éprouve ensuite un montant équivalent d'USDT et l'envoie au portefeuille de l'utilisateur.
• Redemption : Si un utilisateur souhaite convertir son USDT en dollars américains, il envoie son USDT à Tether Limited, qui brûle ensuite l'USDT et renvoie le montant équivalent de dollars américains à l'utilisateur.

Ce support direct par les réserves FIAT garantit que la stablecoin peut maintenir sa cheville, à condition que l'émetteur conserve des réserves suffisantes et fonctionne de manière transparente.

Stablecoins crypto-collatéralisés

Les stablecoins crypto-collatéralisées sont soutenues par d'autres crypto-monnaies, souvent sur-collatéralisées pour tenir compte de la volatilité des actifs cryptographiques. Un exemple populaire de ce type de stablecoin est DAI , publié par la plate-forme Makerdao, qui est fixé au dollar américain et soutenu par Ethereum.

Le mécanisme de stabilité pour les stablecoins crypto-collatéralisés implique un système plus complexe en raison de la volatilité inhérente de la garantie. Voici comment cela fonctionne:

• Collatéralisation : Les utilisateurs déposent Ethereum (ou d'autres crypto-monnaies acceptées) dans un contrat intelligent sur la plate-forme Makerdao, qui éprouve ensuite une quantité équivalente de DAI, ajustée pour une sur-collatéralisation (généralement 150% ou plus).
• Mécanisme de stabilité : La valeur du DAI est maintenue par un système d'incitations et de pénalités. Si la valeur de DAI tombe en dessous de 1 $, les utilisateurs peuvent acheter DAI à prix réduit, puis l'échanger contre des garanties plus précieuses, ce qui incite le prix à retourner à la cheville. À l'inverse, si la valeur de DAI dépasse 1 $, les utilisateurs peuvent déposer plus de garantie pour plus de Dai, ce qui augmente l'offre et aide à réduire le prix.

Ce système repose sur la stabilité du contrat intelligent et la sur-collatéralisation pour garantir que la valeur de la stablecoin reste stable malgré la volatilité des actifs cryptographiques sous-jacents.

Stablescoins algorithmiques

Les stablescoins algorithmiques ne reposent sur aucune garantie mais utilisent plutôt des algorithmes pour contrôler la fourniture de la stablecoin pour maintenir son PEG. Un exemple bien connu est Ampleforth (AMPL) , qui vise à maintenir une valeur stable en ajustant quotidiennement son approvisionnement.

Le mécanisme de stabilité pour les stablés algorithmiques est basé sur les principes suivants:

• Rebasing : l'offre d'AMPL est ajustée quotidiennement en fonction de l'écart des prix par rapport au prix cible. Si le prix de l'AMPL est supérieur à la cible, l'offre est augmentée, diluant la valeur de chaque jeton. Si le prix est inférieur à la cible, l'offre est diminuée, augmentant la valeur de chaque jeton.
• Forces du marché : ces ajustements sont conçus pour utiliser les forces du marché pour repousser le prix vers la cible. Si l'offre augmente, les détenteurs peuvent vendre leurs jetons, ce qui a fait baisser le prix. Si l'offre diminue, les détenteurs peuvent acheter plus, ce qui augmente le prix.

Cette méthode repose sur l'efficacité de l'algorithme et la réactivité du marché pour maintenir la stabilité de la stablecoin.

Stablescoins hybrides

Les écunines hybrides combinent des éléments à la fois des mécanismes collatéralisés et algorithmiques pour atteindre la stabilité. Un exemple est Frax , qui utilise une combinaison de garantie (sous la forme d'USDC) et d'un algorithme pour gérer son approvisionnement.

Le mécanisme de stabilité des stablescoins hybrides implique:

• Collatéralisation partielle : une partie de la valeur de la stablecoin est soutenue par des garanties (par exemple, USDC), offrant un niveau de stabilité de base.
• Réglage algorithmique : la partie restante de la valeur de la stablecoin est gérée par un algorithme qui ajuste l'offre en fonction des conditions du marché, similaires aux stablecoins algorithmiques.

Cette double approche vise à tirer parti des forces des mécanismes garantis et algorithmiques pour obtenir une valeur plus robuste et stable.

Facteurs de réglementation et de marché

En plus des mécanismes techniques, les facteurs de réglementation et de marché jouent un rôle important dans la stabilité des stablecoins. La surveillance réglementaire peut garantir que les émetteurs maintiennent des réserves adéquates et fonctionnent de manière transparente, ce qui est crucial pour les stablecoins fiat-collatéralisés. Par exemple, le Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS) a activement suivi et réglementé les émetteurs de stablecoin pour garantir le respect des exigences de réserve.

La confiance du marché est également un facteur critique. Si les utilisateurs croient qu'un stablecoin est soutenu par des réserves suffisantes ou que son mécanisme algorithmique est efficace, ils sont plus susceptibles d'utiliser et de maintenir la stablecoin, ce qui aide à maintenir sa stabilité. À l'inverse, s'il y a des préoccupations concernant la stabilité ou l'intégrité d'un stablecoin, les utilisateurs peuvent se précipiter pour racheter leurs jetons, ce qui peut conduire à un événement de décharge.

Questions fréquemment posées

Q: Les stablecoins peuvent-ils être utilisés pour les transactions quotidiennes?

Oui, les stablecoins peuvent être utilisés pour les transactions quotidiennes en raison de leur valeur stable. De nombreuses entreprises et plateformes acceptent les stablecoins comme USDT et USDC pour les paiements, ce qui en fait une option viable pour une utilisation quotidienne.

Q: Les stablecoins sont-ils considérés comme un investissement sûr?

Bien que les stablecoins soient conçus pour être moins volatils que les autres crypto-monnaies, ils ne sont pas sans risque. La sécurité d'un investissement dans les stablecoins dépend du mécanisme de stabilité, de la transparence de l'émetteur et de l'environnement réglementaire. Les investisseurs devraient effectuer des recherches approfondies avant d'investir.

Q: Comment les stablecoins ont-ils un impact sur l'écosystème plus large de la crypto-monnaie?

Les stablecoins jouent un rôle crucial dans l'écosystème de la crypto-monnaie en fournissant un moyen d'échange stable et un refuge sûr pendant la volatilité du marché. Ils facilitent le trading, les prêts et l'emprunt dans les plates-formes de financement décentralisées (DEFI), améliorant la fonctionnalité globale et la liquidité de l'écosystème.

Q: Que se passe-t-il si un stablecoin perd sa cheville?

Si un stablecoin perd sa cheville, il peut entraîner une perte de confiance parmi les utilisateurs, ce qui entraîne une ruée pour échanger la stablecoin pour l'actif sous-jacent. Cela peut provoquer un département supplémentaire et un effondrement potentiel de la stablecoin si l'émetteur ne peut répondre aux demandes de rachat. Des mécanismes tels que la sur-collatéralisation et les ajustements algorithmiques sont conçus pour empêcher ou atténuer ces événements.