Qu'est-ce que la valeur totale verrouillée (TVL) dans Defi?

Valeur totale verrouillée (TVL) en finance décentralisée

1. La valeur totale verrouillée, communément appelée TVL, représente la quantité agrégée d'actifs numériques déposés ou jalonnés dans des protocoles de financement décentralisés. Cette métrique sert d'indicateur clé du niveau de santé et d'activité d'une plate-forme Defi. Plus le TVL est élevé, plus les utilisateurs de capitaux sont prêts à s'engager dans un protocole, reflétant la confiance dans sa sécurité et ses rendements potentiels.

2. TVL comprend des actifs tels que les stablecoins, l'ETH et d'autres jetons ERC-20 qui sont activement utilisés dans les prêts, l'emprunt, les pools de liquidité ou l'agriculture. Il ne tient pas compte des jetons détenus dans des portefeuilles d'utilisateurs qui n'interagissent pas avec les applications Defi. La valeur est généralement mesurée en USD pour fournir une référence standardisée sur différentes blockchains et plateformes.

3. Des protocoles comme Aave, Compound et UniSwap signalent leur TVL en temps réel, permettant aux investisseurs et aux analystes de comparer les performances et l'engagement des utilisateurs. Des pointes soudaines ou des baisses de TVL peuvent signaler des changements dans le sentiment du marché, le lancement de nouvelles incitations ou des problèmes de sécurité potentiels.

4. Bien que TVL soit une jauge utile de popularité et de liquidité, elle ne doit pas être interprétée comme une mesure directe de la rentabilité ou de la durabilité à long terme. Un TVL élevé peut attirer plus d'utilisateurs, mais il augmente également l'impact potentiel des exploits ou des défaillances de contrats intelligents.

Comment TVL est calculé et suivi

1. Le calcul de TVL implique de résumer la valeur de tous les actifs verrouillés dans des contrats intelligents sur un protocole Defi donné. Ces données sont retirées des transactions sur chaîne et des soldes de jetons, puis converties en USD en utilisant les prix actuels du marché.

2. Des agrégateurs tels que Defi Pulse, Defi Llama et Coindecko compilent les données TVL de plusieurs blocs de blocs, notamment Ethereum, Binance Smart Chain, Polygon et Arbitrum. Ces plateformes normalisent les données pour éviter les actifs à double comptage qui peuvent être utilisés sur différents protocoles.

3. Certaines méthodologies font la distinction entre TVL entièrement diluée et TVL circulant, selon qu'ils incluent tous les jetons émis ou uniquement ceux actuellement en circulation. Cette distinction peut affecter l'échelle perçue de la valeur verrouillée d'un protocole.

4. Le suivi en temps réel permet aux utilisateurs de surveiller les entrées et les sorties, les aidant à prendre des décisions éclairées sur l'endroit où allouer des capitaux. Des changements soudains dans TVL peuvent également servir d'avertissements précoces des changements de marché ou des problèmes techniques.

Le rôle de TVL dans la prise de décision des investisseurs

1. Les investisseurs utilisent souvent TVL comme indicateur indirect de la confiance et de l'adoption. Un TVL en croissance constante suggère que les utilisateurs trouvent de la valeur dans les offres du protocole, que ce soit par le biais de taux d'intérêt concurrentiels ou de produits financiers innovants.

2. High TVL peut améliorer la crédibilité d'un protocole, ce qui le rend plus attrayant pour les nouveaux utilisateurs et les partenaires potentiels de l'écosystème. Cela peut entraîner une intégration accrue avec d'autres plates-formes, telles que les portefeuilles, les échanges et les outils d'analyse.

3. Cependant, TVL seul ne reflète pas le risque. Les protocoles avec TVL élevé mais des audits limités, un contrôle centralisé ou des bases de code non éprouvées peuvent toujours être vulnérables aux exploits. Les incidents historiques ont montré que même les plates-formes de premier plan par TVL peuvent subir des pertes importantes en raison de vulnérabilités.

4. Les investisseurs sophistiqués combinent une analyse TVL avec d'autres mesures telles que la génération de revenus, la croissance des utilisateurs, les tokenomiques et l'activité de gouvernance pour former une vue complète de la position d'un protocole dans le paysage Defi.

Questions fréquemment posées

Quels facteurs peuvent entraîner une diminution de TVL? Une baisse de TVL peut résulter de la baisse des prix des jetons, du retrait de la liquidité en raison de meilleurs rendements ailleurs, des violations de sécurité ou de la perte de confiance des utilisateurs à la suite de litiges de gouvernance ou de défaillances techniques.

TVL peut-il être manipulé? Oui, certains protocoles se sont engagés dans une «agriculture TVL» en offrant des incitations excessives pour attirer des dépôts à court terme. Cela peut gonfler TVL sans créer une utilisation durable, entraînant des sorties rapides une fois que les récompenses sont réduites.

TVL est-il le même dans toutes les blockchains? Non, TVL varie considérablement entre les blockchains. Ethereum détient historiquement la plus grande part, mais des solutions de couche 2 et des chaînes alternatives comme Solana et Avalanche ont augmenté leur TVL en offrant des frais inférieurs et des transactions plus rapides.