Comment fonctionnent les plateformes de prêt et d’emprunt de crypto dans DeFi ?

Comprendre les mécanismes des prêts et des emprunts DeFi

1. La finance décentralisée, ou DeFi, a transformé la façon dont les individus interagissent avec les services financiers en supprimant les intermédiaires tels que les banques. Sur les plateformes de prêt et d’emprunt DeFi, les utilisateurs peuvent prêter leurs actifs cryptographiques pour gagner des intérêts ou emprunter des actifs en fournissant des garanties. Ces opérations sont exécutées via des contrats intelligents sur des réseaux blockchain comme Ethereum, garantissant transparence et automatisation.

2. Lorsqu'un utilisateur dépose une crypto-monnaie dans un protocole de prêt tel que Aave ou Compound, les actifs sont regroupés dans un pool de liquidités. Le contrat intelligent émet automatiquement en retour des jetons portant intérêt, comme aToken ou cToken, qui représentent la part du déposant et accumulent un rendement au fil du temps. Cet intérêt est généré par les emprunteurs qui paient des frais pour accéder à ces fonds.

3. Les emprunteurs doivent déposer plus de valeur en garantie que ce qu'ils ont l'intention d'emprunter, en raison des exigences de sur-garantie. Par exemple, si quelqu’un souhaite emprunter 800 $ de DAI, il devra peut-être bloquer 1 200 $ d’ETH. Ce tampon protège les prêteurs en cas de volatilité des prix et d'événements de liquidation potentiels.

4. Les taux d'intérêt sur ces plateformes sont déterminés de manière algorithmique en fonction de l'offre et de la demande. Lorsque de nombreux utilisateurs souhaitent emprunter un actif particulier, son taux d’emprunt augmente. À l’inverse, lorsqu’il y a une offre élevée d’un actif disponible pour le prêt, les taux baissent. Cette tarification dynamique se produit en temps réel et est visible sur la chaîne.

5. Les liquidations se produisent automatiquement lorsque la valeur de la garantie d'un emprunteur descend en dessous d'un certain seuil. Des robots tiers surveillent les positions et peuvent rembourser une partie du prêt en échange d'une partie de la garantie, ce qui incite à une réponse rapide aux prêts sous-garantis et maintient la stabilité du système.

Protocoles clés alimentant les prêts dans DeFi

1. Aave se distingue par sa fonctionnalité de prêts flash, qui permet d'emprunter sans garantie tant que le prêt est remboursé dans le cadre de la même transaction. Cette fonctionnalité permet des stratégies de trading avancées telles que l'arbitrage et les swaps de garantie sans capital initial.

2. Compound fonctionne sur un modèle dans lequel les utilisateurs gagnent des jetons COMP en guise de récompense de gouvernance pour la fourniture ou l'emprunt d'actifs. Ses marchés monétaires sont segmentés par type d'actifs, chacun avec des paramètres de risque indépendants fixés par la communauté à travers des propositions de gouvernance.

3. MakerDAO utilise un système à double jeton impliquant DAI, un stablecoin lié au dollar américain, et MKR, utilisé pour la gouvernance et la couverture de la dette lors des événements du cygne noir. Les utilisateurs verrouillent les garanties dans Maker Vaults pour générer du DAI, contribuant ainsi à l'un des systèmes de prêt les plus anciens et les plus résilients de DeFi.

4. Chaque protocole utilise des mécanismes de sécurité tels que des facteurs de garantie ajustés en fonction du risque, des disjoncteurs et des capacités d'arrêt d'urgence gérées par des organisations autonomes décentralisées (DAO). Ces outils aident à atténuer les risques systémiques dans des conditions de marché extrêmes.

5. Des versions inter-chaînes de ces plates-formes émergent, permettant aux utilisateurs de prêter et d'emprunter sur différentes blockchains via des ponts ou des déploiements natifs sur des réseaux comme Polygon, Arbitrum et Optimism, élargissant ainsi l'accessibilité et réduisant les coûts du gaz.

Risques et considérations de sécurité dans les prêts DeFi

1. Les vulnérabilités des contrats intelligents restent une préoccupation majeure. Même le code audité peut contenir des bogues exploitables, comme en témoignent les incidents au cours desquels des pirates ont détourné des millions de dollars des protocoles de prêt en utilisant des attaques de réentrance ou des failles logiques.

2. La manipulation d'Oracle constitue une autre menace. Étant donné que les plateformes de prêt s’appuient sur des flux de prix externes pour évaluer la santé des garanties, les attaquants peuvent tenter d’influencer ces sources de données pour déclencher de fausses liquidations ou retirer les fonds excédentaires.

3. L’incertitude réglementaire affecte à la fois les développeurs et les utilisateurs. Certaines juridictions ont commencé à examiner les activités génératrices de rendement, soulevant des inquiétudes quant à la conformité, à la fiscalité et aux restrictions potentielles sur la participation anonyme.

4. Les pertes passagères sont moins importantes dans le domaine des prêts que dans celui de l’apport de liquidités, mais la volatilité a toujours un impact sur les emprunteurs qui risquent la liquidation si la valeur de leur garantie chute rapidement. L’effet de levier amplifie à la fois les gains et les pertes, ce qui rend la gestion des risques essentielle.

5. Malgré les options d'assurance et la gouvernance décentralisée, la reprise après des exploits majeurs n'est pas garantie. Les utilisateurs doivent faire preuve d'une diligence raisonnable approfondie avant de déposer des fonds dans un protocole, en évaluant les rapports d'audit, la réputation de l'équipe et les performances historiques.

Foire aux questions

Que se passe-t-il si je ne rembourse pas un prêt DeFi ? Si un emprunteur ne parvient pas à conserver des garanties suffisantes, sa position sera partiellement ou totalement liquidée. Les liquidateurs automatisés remboursent la dette impayée et bénéficient d’une remise sur les garanties saisies à titre d’incitation. Aucun pointage de crédit n'est affecté, mais l'utilisateur perd ses actifs déposés.

Puis-je prêter n’importe quelle crypto-monnaie sur les plateformes DeFi ? Seuls les actifs pris en charge répertoriés par le protocole peuvent être prêtés. Les principales plates-formes acceptent des jetons largement adoptés tels que ETH, WBTC, DAI, USDC et autres. Les jetons plus récents ou obscurs peuvent ne pas être inclus en raison de l'évaluation des risques liés à la liquidité et à la stabilité des prix.

Comment les intérêts sont-ils payés aux prêteurs dans DeFi ? Les intérêts s'accumulent en temps réel et se reflètent dans la valeur croissante du jeton de reçu (par exemple, cDAI ou aUSDC). Les utilisateurs échangent ces jetons pour retirer leur dépôt initial majoré des intérêts courus à tout moment, sous réserve des frais de réseau.

Les plateformes de prêt DeFi sont-elles assurées contre le piratage ? La plupart des plateformes ne proposent pas d’assurance traditionnelle. Certains ont mis en place des fonds de risque gérés par la communauté ou se sont associés à des protocoles d'assurance décentralisés comme Nexus Mutual, mais la couverture varie considérablement et exclut souvent certains types de pertes.