Wie funktionieren Krypto-Lending- und Borrowing-Plattformen in DeFi?

Verständnis der Mechanismen der DeFi-Kreditvergabe und -Kreditaufnahme

1. Das dezentrale Finanzwesen (DeFi) hat die Art und Weise verändert, wie Einzelpersonen mit Finanzdienstleistungen interagieren, indem es Vermittler wie Banken abgeschafft hat. Auf DeFi-Kredit- und Kreditplattformen können Benutzer ihre Krypto-Assets verleihen, um Zinsen zu verdienen, oder Vermögenswerte durch Bereitstellung von Sicherheiten leihen. Diese Vorgänge werden durch intelligente Verträge in Blockchain-Netzwerken wie Ethereum ausgeführt, was Transparenz und Automatisierung gewährleistet.

2. Wenn ein Benutzer Kryptowährung in ein Kreditprotokoll wie Aave oder Compound einzahlt, werden die Vermögenswerte in einem Liquiditätspool zusammengefasst. Der Smart Contract gibt im Gegenzug automatisch verzinsliche Token aus – wie aToken oder cToken – die den Anteil des Einlegers darstellen und im Laufe der Zeit eine Rendite erzielen. Diese Zinsen werden von Kreditnehmern generiert, die Gebühren für den Zugriff auf diese Mittel zahlen.

3. Kreditnehmer müssen wegen Überbesicherungsanforderungen einen höheren Wert an Sicherheiten hinterlegen, als sie leihen wollen. Wenn sich beispielsweise jemand DAI im Wert von 800 US-Dollar leihen möchte, muss er möglicherweise ETH im Wert von 1.200 US-Dollar sperren. Dieser Puffer schützt Kreditgeber im Falle von Preisvolatilität und möglichen Liquidationsereignissen.

4. Die Zinssätze auf diesen Plattformen werden algorithmisch auf der Grundlage von Angebot und Nachfrage ermittelt. Wenn viele Benutzer einen bestimmten Vermögenswert ausleihen möchten, erhöht sich der Kreditzins. Umgekehrt sinken die Zinsen, wenn ein großes Angebot an Vermögenswerten zur Kreditvergabe vorhanden ist. Diese dynamische Preisgestaltung erfolgt in Echtzeit und ist in der Kette sichtbar.

5. Liquidationen erfolgen automatisch, wenn der Wert der Sicherheiten eines Kreditnehmers unter einen bestimmten Schwellenwert fällt. Bots von Drittanbietern überwachen Positionen und können einen Teil des Kredits gegen einen Teil der Sicherheiten zurückzahlen, was einen Anreiz für eine schnelle Reaktion auf unterbesicherte Kredite darstellt und die Systemstabilität aufrechterhält.

Schlüsselprotokolle für die Kreditvergabe in DeFi

1. Aave zeichnet sich durch seine Flash-Darlehensfunktion aus, die eine unbesicherte Kreditaufnahme ermöglicht, solange der Kredit im Rahmen derselben Transaktion zurückgezahlt wird. Diese Funktionalität ermöglicht erweiterte Handelsstrategien wie Arbitrage und Collateral Swaps ohne Vorabkapital.

2. Compound basiert auf einem Modell, bei dem Benutzer COMP-Token als Governance-Belohnung für die Bereitstellung oder Ausleihe von Vermögenswerten verdienen. Seine Geldmärkte sind nach Vermögenswerttypen segmentiert, jeder mit unabhängigen Risikoparametern, die von der Community durch Governance-Vorschläge festgelegt werden.

3. MakerDAO verwendet ein Dual-Token-System, das DAI, einen an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin, und MKR umfasst, das für die Governance und die Deckung von Schulden bei Black Swan-Ereignissen verwendet wird. Benutzer sperren Sicherheiten in Maker Vaults, um DAI zu generieren, und tragen so zu einem der frühesten und widerstandsfähigsten Kreditsysteme in DeFi bei.

4. Jedes Protokoll nutzt Sicherheitsmechanismen wie risikoadjustierte Sicherheitsfaktoren, Leistungsschalter und Notabschaltfunktionen, die von dezentralen autonomen Organisationen (DAOs) verwaltet werden. Diese Tools tragen dazu bei, systemische Risiken unter extremen Marktbedingungen zu mindern.

5. Es entstehen kettenübergreifende Versionen dieser Plattformen, die es Benutzern ermöglichen, über Brücken oder native Bereitstellungen in Netzwerken wie Polygon, Arbitrum und Optimism über verschiedene Blockchains Kredite und Kredite aufzunehmen, wodurch die Zugänglichkeit erweitert und die Gaskosten gesenkt werden.

Risiken und Sicherheitsaspekte bei der DeFi-Kreditvergabe

1. Schwachstellen bei Smart Contracts bleiben ein Hauptanliegen. Sogar geprüfter Code kann ausnutzbare Fehler enthalten, wie es bei Vorfällen der Fall war, bei denen Hacker durch Wiedereintrittsangriffe oder Logikfehler Millionen von Kreditprotokollen abgezogen haben.

2. Oracle-Manipulationen stellen eine weitere Bedrohung dar. Da Kreditplattformen auf externe Preisdaten angewiesen sind, um den Zustand der Sicherheiten zu beurteilen, könnten Angreifer versuchen, diese Datenquellen zu beeinflussen, um falsche Liquidationen auszulösen oder überschüssige Gelder abzuheben.

3. Die regulatorische Unsicherheit betrifft sowohl Entwickler als auch Benutzer. Einige Jurisdiktionen haben damit begonnen, ertragsgenerierende Aktivitäten genau zu prüfen und dabei Bedenken hinsichtlich der Einhaltung von Vorschriften, der Besteuerung und möglicher Beschränkungen der anonymen Teilnahme geäußert.

4. Impermanente Verluste sind bei der Kreditvergabe weniger relevant als bei der Bereitstellung von Liquidität, aber die Volatilität wirkt sich immer noch auf Kreditnehmer aus, denen die Liquidation bevorsteht, wenn der Wert ihrer Sicherheiten schnell sinkt. Durch die Hebelwirkung werden sowohl Gewinne als auch Verluste verstärkt, sodass Risikomanagement unerlässlich ist.

5. Trotz Versicherungsoptionen und dezentraler Governance ist die Wiederherstellung nach größeren Exploits nicht garantiert. Benutzer müssen eine gründliche Due-Diligence-Prüfung durchführen, bevor sie Gelder in ein Protokoll einzahlen, und Prüfberichte, den Ruf des Teams und die historische Leistung bewerten.

Häufig gestellte Fragen

Was passiert, wenn ich einen DeFi-Kredit nicht zurückzahle? Wenn ein Kreditnehmer nicht über ausreichende Sicherheiten verfügt, wird seine Position teilweise oder vollständig liquidiert. Automatisierte Liquidatoren tilgen die ausstehenden Schulden und erhalten als Anreiz einen Rabatt auf die gepfändeten Sicherheiten. Die Bonität wird dadurch nicht beeinträchtigt, allerdings verliert der Nutzer sein eingezahltes Guthaben.

Kann ich auf DeFi-Plattformen beliebige Kryptowährungen verleihen? Es können nur die im Protokoll aufgeführten unterstützten Vermögenswerte ausgeliehen werden. Große Plattformen akzeptieren weit verbreitete Token wie ETH, WBTC, DAI, USDC und andere. Neuere oder unbekannte Token werden aufgrund von Risikobewertungen im Zusammenhang mit Liquidität und Preisstabilität möglicherweise nicht einbezogen.

Wie werden den Kreditgebern in DeFi Zinsen gezahlt? Zinsen sammeln sich in Echtzeit an und spiegeln sich im steigenden Wert des Empfangstokens (z. B. cDAI oder aUSDC) wider. Benutzer können diese Token jederzeit einlösen, um ihre ursprüngliche Einzahlung zuzüglich aufgelaufener Zinsen abzuheben, vorbehaltlich der Netzwerkgebühren.

Sind DeFi-Kreditplattformen gegen Hacks versichert? Die meisten Plattformen bieten keine herkömmliche Versicherung an. Einige haben von der Gemeinschaft verwaltete Risikofonds eingerichtet oder sind Partnerschaften mit dezentralen Versicherungsprotokollen wie Nexus Mutual eingegangen, aber die Deckung variiert erheblich und schließt oft bestimmte Arten von Verlusten aus.