Comment participer à la gouvernance d’Ethereum via les ETF ? (Droit de vote)

ETF Ethereum et droits de vote

1. Les fonds négociés en bourse Ethereum ne confèrent pas de droit de vote direct à leurs détenteurs. Ces instruments financiers suivent le prix de l’ETH mais représentent la propriété d’un fonds, et non le protocole blockchain sous-jacent.

2. Les actions ETF sont émises par des sociétés de gestion d'actifs qui détiennent des ETH dans des portefeuilles de garde. La structure juridique sépare les investisseurs de la participation au niveau du protocole.

3. Les actions de gouvernance telles que les mises à niveau de protocole, les ajustements de paramètres ou les approbations EIP nécessitent un contrôle sur les clés privées et une participation active des nœuds, ce que ne possèdent ni les actionnaires d'ETF.

4. Les cadres réglementaires des principales juridictions classent les ETF basés sur l'ETH comme des titres, renforçant ainsi leur statut de véhicules d'investissement passifs plutôt que de conduits de gouvernance.

5. Même dans les cas où un émetteur d'ETF détient d'importants soldes d'ETH, les divulgations publiques confirment qu'il n'y a aucune délégation de pouvoir de vote en chaîne aux participants au fonds.

Conditions de participation en chaîne

1. L'implication directe dans la gouvernance nécessite la gestion d'un nœud complet ou de validation avec suffisamment d'ETH mis en jeu pour une participation consensuelle.

2. Le vote sur les propositions d'amélioration d'Ethereum s'effectue via des forums communautaires tels que Ethereum Magicians, des discussions sur GitHub et la coordination des équipes clients, et non via des bourses ou des comptes de courtage.

3. Des mécanismes de signalisation pondérés en jetons existent pour certaines propositions, mais uniquement lorsque l'ETH est détenu dans des portefeuilles auto-gardés où les utilisateurs contrôlent les clés de signature.

4. Les services de jalonnement délégués peuvent offrir des options de vote par procuration, mais celles-ci restent des fonctionnalités facultatives en dehors de l'infrastructure ETF et soumises à des conditions spécifiques au service.

5. Les interactions au niveau du portefeuille avec les contrats de gouvernance nécessitent la soumission manuelle des transactions, le paiement du gaz et les signatures cryptographiques, étapes incompatibles avec les modèles de conservation des ETF.

Limites structurelles des ETF

1. Les prospectus des fonds indiquent explicitement que les parts d'ETF ne confèrent à leurs détenteurs aucun droit lié aux opérations du réseau Ethereum ou aux processus décisionnels.

2. Les dépositaires nommés par les sponsors de l'ETF agissent uniquement dans le cadre de mandats fiduciaires axés sur la préservation des actifs et l'exactitude du suivi, et non sur la gestion du protocole.

3. Les actionnaires ne peuvent pas initier ou influencer les soumissions d'EIP, ni voter sur la finalisation des hard forks ou des modifications des règles de consensus.

4. La propriété légale appartient à l'entité de fonds ; la propriété effective de l’ETH est indirecte et non transférable aux contextes de gouvernance.

5. Les obligations de déclaration fiscale, les exigences de marge et les cycles de règlement isolent davantage les positions des ETF de l’engagement du protocole en temps réel.

Voies alternatives vers l’influence sur la gouvernance

1. L’achat direct d’ETH et son stockage dans des portefeuilles non dépositaires permettent le fonctionnement complet du nœud et la participation aux décisions consensuelles.

2. Rejoindre des organisations autonomes décentralisées alignées sur les subventions de développement Ethereum permet aux contributeurs de définir les priorités de financement et les feuilles de route techniques.

3. S'engager dans le débat public via les canaux soutenus par la Fondation Ethereum offre une visibilité sur les justifications des propositions et les compromis de mise en œuvre.

4. L'exécution d'un générateur de blocs ou d'un nœud relais contribue à la dynamique de consensus sensible au MEV sans nécessiter d'engagements de jalonnement.

5. La contribution au code, à la documentation ou aux audits de sécurité des principaux référentiels clients constitue une contribution formelle à la gouvernance reconnue dans l'ensemble de l'écosystème.

Foire aux questions

Q : Puis-je voter sur les mises à niveau d’Ethereum si je possède des actions dans un ETF spot ETH ? Non. La propriété d’ETF ne donne pas accès aux mécanismes de vote en chaîne ou à l’autorité décisionnelle au niveau du protocole.

Q : La détention d'ETH via un ETF basé sur des contrats à terme offre-t-elle plus de contrôle sur la gouvernance qu'un ETF au comptant ? Non. Les ETF à terme détiennent des contrats dérivés, pas l'ETH lui-même. Ils offrent encore moins de connexion au réseau live que les produits spot.

Q : Existe-t-il des produits de type ETF qui permettent la participation à la gouvernance ? Aucun n’existe actuellement sous l’approbation réglementaire de la SEC ou de l’UE. Tous les ETF ETH approuvés fonctionnent strictement comme des véhicules d’exposition passive.

Q : Si un émetteur d’ETF mise sur l’ETH au nom du fonds, les actionnaires bénéficient-ils de récompenses de mise ou de droits de gouvernance ? Les récompenses de mise peuvent être reflétées dans la valeur liquidative, mais les droits de vote restent exclusivement la propriété des validateurs désignés de l'émetteur , et non des actionnaires individuels.