Wie kann man über ETFs an der Ethereum-Governance teilnehmen? (Stimmrechte)

Ethereum-ETFs und Stimmrechte

1. Exchange Traded Funds von Ethereum verleihen den Inhabern keine direkten Stimmrechte. Diese Finanzinstrumente verfolgen den Preis der ETH, repräsentieren jedoch das Eigentum an einem Fonds und nicht das zugrunde liegende Blockchain-Protokoll.

2. ETF-Anteile werden von Vermögensverwaltungsfirmen ausgegeben, die ETH in Depots halten. Die rechtliche Struktur trennt Investoren von der Beteiligung auf Protokollebene.

3. Governance-Aktionen wie Protokollaktualisierungen, Parameteranpassungen oder EIP-Genehmigungen erfordern die Kontrolle über private Schlüssel und die aktive Teilnahme an Knoten – beides ist für ETF-Aktionäre nicht erforderlich.

4. Die regulatorischen Rahmenbedingungen in den wichtigsten Jurisdiktionen klassifizieren ETH-basierte ETFs als Wertpapiere und stärken so ihren Status als passive Anlageinstrumente und nicht als Governance-Kanäle.

5. Selbst in Fällen, in denen ein ETF-Emittent große ETH-Guthaben hält, bestätigen öffentliche Offenlegungen, dass die Stimmrechtsbefugnisse in der Kette nicht an Fondsteilnehmer übertragen werden.

Anforderungen für die Teilnahme an der Kette

1. Eine direkte Beteiligung an der Governance erfordert den Betrieb eines Voll- oder Validierungsknotens mit ausreichend ETH-Einsatz für die Konsensbeteiligung.

2. Die Abstimmung über Ethereum-Verbesserungsvorschläge erfolgt über Community-Foren wie Ethereum Magicians, GitHub-Diskussionen und die Koordination von Kundenteams – nicht über Börsen oder Brokerage-Konten.

3. Für bestimmte Vorschläge gibt es tokengewichtete Signalisierungsmechanismen, jedoch nur, wenn die ETH in selbstverwahrten Wallets gehalten wird, in denen Benutzer die Signaturschlüssel kontrollieren.

4. Delegierte Staking-Dienste bieten möglicherweise Proxy-Voting-Optionen an, diese bleiben jedoch Opt-in-Funktionen außerhalb der ETF-Infrastruktur und unterliegen dienstspezifischen Bedingungen.

5. Interaktionen auf Wallet-Ebene mit Governance-Verträgen erfordern die manuelle Einreichung von Transaktionen, Gaszahlungen und kryptografische Signaturen – Schritte, die mit ETF-Verwahrungsmodellen nicht kompatibel sind.

Strukturelle Einschränkungen des ETF

1. In den Fondsprospekten wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass ETF-Anteile den Inhabern keine Rechte im Zusammenhang mit dem Betrieb des Ethereum-Netzwerks oder Entscheidungsprozessen einräumen.

2. Von ETF-Sponsoren ernannte Depotbanken handeln ausschließlich im Rahmen treuhänderischer Mandate, die sich auf die Vermögenserhaltung und Nachverfolgungsgenauigkeit konzentrieren – nicht auf die Verwaltung von Protokollen.

3. Aktionäre können keine EIP-Einreichungen initiieren oder beeinflussen, noch können sie über den Abschluss von Hard Forks oder Konsensregeländerungen abstimmen.

4. Das rechtliche Eigentum liegt bei der Fondsgesellschaft; Das wirtschaftliche Eigentum an der ETH ist indirekt und nicht auf Governance-Kontexte übertragbar.

5. Steuermeldepflichten, Margin-Anforderungen und Abwicklungszyklen isolieren ETF-Positionen zusätzlich von Echtzeit-Protokolleingriffen.

Alternative Wege zum Governance-Einfluss

1. Der direkte Kauf der ETH und deren Speicherung in nicht verwahrten Wallets ermöglicht den vollständigen Betrieb des Knotens und die Teilnahme an Entscheidungen auf Konsensebene.

2. Durch den Beitritt zu dezentralen autonomen Organisationen, die an Ethereum-Entwicklungszuschüssen ausgerichtet sind, können Mitwirkende Finanzierungsprioritäten und technische Roadmaps gestalten.

3. Die Teilnahme am öffentlichen Diskurs über von der Ethereum Foundation unterstützte Kanäle bietet Einblick in die Begründungen von Vorschlägen und Kompromisse bei der Umsetzung.

4. Der Betrieb eines Block Builders oder Relay-Knotens trägt zur MEV-bewussten Konsensdynamik bei, ohne dass Absteckverpflichtungen erforderlich sind.

5. Das Mitwirken von Code, Dokumentation oder Sicherheitsüberprüfungen an zentralen Client-Repositories stellt einen formellen Governance-Input dar, der im gesamten Ökosystem anerkannt wird.

Häufig gestellte Fragen

F: Kann ich über Ethereum-Upgrades abstimmen, wenn ich Anteile an einem Spot-ETF der ETH besitze? Nein. Der Besitz von ETFs gewährt keinen Zugang zu Abstimmungsmechanismen in der Kette oder zu Entscheidungsbefugnissen auf Protokollebene.

F: Bietet das Halten der ETH über einen auf Futures basierenden ETF mehr Governance-Kontrolle als ein Spot-ETF? Nein. Futures-ETFs halten Derivatkontrakte, nicht die ETH selbst. Sie bieten noch weniger Verbindung zum Live-Netzwerk als Spot-Produkte.

F: Gibt es ETF-ähnliche Produkte, die eine Governance-Beteiligung ermöglichen? Derzeit gibt es keine davon, die einer SEC- oder EU-Behördengenehmigung unterliegen. Alle zugelassenen ETH-ETFs fungieren ausschließlich als passive Exposure-Vehikel.

F: Wenn ein ETF-Emittent ETH im Namen des Fonds verpfändet, profitieren Aktionäre dann von Beteiligungsprämien oder Governance-Rechten? Einsatzprämien können sich im Nettoinventarwert widerspiegeln, die Stimmrechte verbleiben jedoch ausschließlich bei den vom Emittenten benannten Validatoren und nicht bei einzelnen Aktionären.