Comment le taux de financement est-il calculé pour les contrats à terme perpétuels?

Les contrats à terme perpétuels utilisent les taux de financement pour aligner les prix des contrats avec les prix au comptant, où les longs paient des shorts (ou vice versa toutes les 8 heures en fonction des primes de marché.

Aug 07, 2025 at 11:36 pm

Comprendre les bases de l'avenir perpétuel

Les contrats à terme perpétuels sont un type de contrat dérivé qui n'a pas de date d'expiration, permettant aux commerçants de détenir des positions indéfiniment. Contrairement aux contrats à terme traditionnels, qui se contentent d'une date spécifique, les contrats à terme perpétuels restent actifs tant que le commerçant maintient la marge requise. Pour s'assurer que le prix du contrat perpétuel reste proche du prix au comptant de l'actif sous-jacent, les échanges utilisent un mécanisme connu sous le nom de taux de financement . Ce mécanisme incite les commerçants à équilibrer les positions longues et courtes en transférant périodiquement les paiements entre eux. Le taux de financement est crucial car il empêche le prix du contrat de s'écarter considérablement du prix de l'indice de l'actif sous-jacent.

Composants de la formule de taux de financement

Le taux de financement est généralement composé de deux parties: la composante du taux d'intérêt et le composant premium . La composante des taux d'intérêt reflète le coût de la maintenance de l'actif sous-jacent par rapport à la détention de trésorerie, souvent en fonction de la différence entre le taux d'intérêt USD et le rendement implicite de la crypto-monnaie. Cependant, dans la plupart des marchés à terme perpétuels crypto, ce composant est négligeable ou défini sur zéro parce que les actifs numériques ne génèrent pas de rendement de la même manière que les actifs traditionnels le font. La partie la plus importante est la composante premium , qui s'ajuste en fonction de la différence entre le prix du marché du contrat perpétuel et le prix de l'indice des points sous-jacents. Cette prime est calculée à l'aide d'une formule qui comprend le prix de l'indice , le prix de la marque et un mécanisme de pince pour limiter les valeurs extrêmes.

La formule de la prime est généralement exprimée comme suit:

Premium = Max (0, (prix de marque - prix de l'indice) / prix de l'indice) - Max (0, (prix de l'indice - prix de marque) / prix de l'indice)

Cela garantit que si le contrat se négocie au-dessus de l'indice, la prime est positive et si elle se négocie ci-dessous, la prime est négative. Les échanges appliquent souvent une pince à cette valeur pour empêcher les taux de financement excessifs, le limitant généralement à une fourchette telle que ± 0,05%.

Comment le taux de financement est appliqué sur les échanges

Différents échanges mettent en œuvre le mécanisme de taux de financement avec de légères variations, mais la logique de base reste cohérente. Le taux de financement est recalculé à intervalles réguliers - communaut à toutes les 8 heures sur des plates-formes comme Binance, Bybit et OKX. À chaque horodatage de financement, l'échange détermine le taux basé sur les derniers prix de la marque et de l'indice. Le prix de la marque n'est pas le dernier prix négocié mais un prix équitable dérivé d'une combinaison de l'indice ponctuel et d'un tampon de financement, conçu pour empêcher la manipulation.

Lorsque le taux de financement est positif , les détenteurs de postes à long terme paient des détenteurs de postes à courtesse. Cela se produit lorsque le contrat perpétuel se négocie à une prime sur le marché au comptant, indiquant une demande excessive à long terme. À l'inverse, lorsque le taux de financement est négatif , les détenteurs à court terme paient des longs, ce qui se produit lorsque le contrat se négocie à une remise, signalant un intérêt court plus fort. Le paiement est automatiquement déduit ou crédité du portefeuille du commerçant à l'horodatage de financement, et seuls ceux qui occupent des postes au moment exact de l'intervalle de financement sont facturés ou reçoivent des paiements.

Exemple de calcul étape par étape

Pour illustrer comment le taux de financement est calculé, considérez le scénario suivant sur un échange hypothétique:

• Prix de l'indice (BTC / USD) : 40 000 $

• Mark Price (BTC Perpetual) : 40 300 $

• Composant de taux d'intérêt : 0%

• Plage de serrage : ± 0,05%

• Calculez la prime:
  (40 300 - 40 000) / 40 000 = 0,0075 (ou 0,75%)
  
  Étant donné que le prix de la marque est plus élevé, la prime est positive.

• Appliquer la pince:
  
  La prime brute de 0,75% dépasse le maximum autorisé de 0,05%, donc l'échange le plafonne à 0,05% .

• Ajouter le composant de taux d'intérêt:
  0% + 0,05% = 0,05%

• Le taux de financement final est de 0,05%.
  
  Les longs paieront des courts métrages 0,05% de leur valeur de position au prochain intervalle de financement.

Ce processus répète chaque période de financement. Les traders peuvent voir le taux de financement à venir à l'avance sur la plupart des plateformes, ce qui leur permet d'anticiper les coûts ou les revenus potentiels des postes de détention.

Où trouver des informations de taux de financement

La plupart des échanges de dérivés de crypto-monnaie fournissent des données de taux de financement en temps réel sur leurs interfaces de trading. Sur Binance, par exemple, le taux de financement s'affiche sous le carnet de commandes sur la page de trading à terme. Bybit le montre dans la section Détails du contrat, ainsi que le prochain temps de financement. Ces plateformes publient également des taux de financement historiques, que les commerçants peuvent analyser pour identifier les tendances, telles que des taux positifs constamment élevés indiquant un sentiment optimiste prolongé.

Les traders peuvent également accéder aux données du taux de financement via des API. Par exemple, le point de terminaison API Binance Futures /fapi/v1/premiumIndex renvoie le prix de marque actuel, le prix de l'indice et le taux de financement estimé . Les développeurs peuvent intégrer cela dans les robots de trading pour automatiser les stratégies en fonction des conditions de financement. La surveillance de ces taux aide les commerçants à éviter de tenir des positions pendant les périodes de financement négatif ou positif élevé, ce qui peut éroder les bénéfices au fil du temps.

Impact du taux de financement sur la stratégie de négociation

Le taux de financement affecte directement le coût du transport d'un poste. Un commerçant occupant une position longue sur un marché avec un taux de financement persistant positif entraînera des paiements réguliers, augmentant efficacement leur prix de rupture. À l'inverse, un vendeur à découvert dans un environnement de financement négatif reçoit des paiements, réduisant leur coût effectif. Les traders sophistiqués utilisent des stratégies d'arbitrage du taux de financement , telles que l'ouverture d'une longue perpétuelle avec un financement négatif tout en interrompant le marché au comptant, pour capturer le paiement de financement avec un risque directionnel minimal.

Certains commerçants surveillent également les taux de financement comme indicateur de sentiment. Des taux positifs extrêmement élevés peuvent suggérer des positions longues sur-déposées, signalant potentiellement un sommet du marché. De même, les taux profondément négatifs peuvent indiquer un court-circuit excessif, ce qui pourrait précéder une courte compression. Cependant, ces interprétations nécessitent un contexte et ne doivent pas être utilisées isolément.

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FAQ

Que se passe-t-il si je ferme mon poste avant le calendrier de financement?

Si vous fermez votre poste avant que l'intervalle de financement ne se produise, vous n'êtes pas facturé ou payé de financement. Seuls les commerçants qui occupent un poste au moment exact de l'horodatage de financement sont affectés.

Le taux de financement peut-il être nul?

Oui, le taux de financement peut être nul lorsque le prix de marque du contrat perpétuel est très proche du prix de l'indice et que le composant premium relève de la zone neutre de la plage de pince. Cela indique des conditions de marché équilibrées entre les longs et les shorts.

Tous les contrats à terme perpétuels ont-ils la même fréquence de financement?

Non, les intervalles de financement varient selon les échanges et parfois par contrat. La plupart des principales plateformes utilisent une période de financement de 8 heures , généralement à 00:00 UTC, 08:00 UTC et 16h00 UTC, mais certaines plateformes de niche peuvent utiliser des cycles d'une heure ou 12 heures.

Le taux de financement est-il le même dans tous les échanges?

Non, le taux de financement diffère entre les échanges en raison des variations du calcul des prix de marque, de la liquidité et du volume de trading. Les arbitrageurs surveillent souvent ces différences pour exploiter les écarts temporaires.